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“空軍司令”拖累ETF“跌跌不休”
新快報訊(記者 辛木)運作兩個交易日后，上證50(資訊 行情 論壇)ETF(510050)已成為上證50第一權重股中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)的最大流通股股東。這表明，上證50ETF(資訊 行情 論壇)已經掌握了上證50指數核心成分股籌碼的主導權。
但與此同時，中國聯通高權重成分股對指數的雙面效應也在近日顯現，中國聯通近日扮演了“空軍司令”的角色，股價連續下挫，昨日觸及歷史新低2.62元，較3月8日大跌了約20%，也帶動上證50ETF凈值出現虧損。
ETF發行期就建倉
中國聯通流通市值高達200億元左右，為滬深兩市最高，其權重占到上證50指數的9%以上，有著極其重要的市場影響力。到2004年12月31日，中國聯通上市已有兩年零兩個月，但成為它的最大流通股股東，上證50ETF只用了兩個交易日。
上證50ETF運作始于2004年12月30日，而近日公布的中國聯通年報顯示，到2004年12月31日，上證50ETF持有其流通股11397.16萬股，市值達到34875.309萬元，為其第一大流通股股東。
2004年12月24日是上證50ETF發行的最后一天，也是其唯一的網下股票換購ETF份額日，這一天通過網下轉換完成的各成分股票份額換購量據了解超過21億元。現在看來，正是在這一天，上證50ETF完成對中國聯通的關鍵建倉。
聯通走勢拖累ETF
投資者對于不同投資前景的公司股票顯然選擇了不同的處理方式，但對于上證50ETF來說，由于是被動的、完全復制類的指數基金，因此其只能根據各成分股的權重決定購買數量。從這個角度說，ETF并沒有主動選擇或放棄公司的權利，因而也就無法避免來自成分股個股的風險、更無法避免市場的系統風險。
高權重股股價表現對ETF表現的直接關聯性隨后表露無遺，中國聯通在年報出臺前后，股價出現大幅下跌，這直接帶動了上證50ETF凈值的下跌。從上證50ETF上市的2月23日到3月28日，中國聯通跌幅達到17.99%，而上證50ETF也隨之下跌9.47%，基金凈值出現一定虧損。
盡管在發行、套利、交易上，ETF實現了諸多創新，但國內市場目前沒有做空機制和指數期貨以平衡風險，這種缺憾仍有待后續創新以補足。
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