滬深交易所摒棄門戶之爭 統一指數或將推出

　　本報記者 謝飛 深圳報道

　　統一指數即將推出

　　上證綜指的萎靡走勢代言中國證券市場或將成為歷史。

　　此間人士透露，上周，證監會召集深、滬交易所的有關指數技術人員赴京，就推出統一指數問題進一步商討。市場人士估計，統一指數推出將為期不遠。

　　今年2月2日，在上證所舉行的“紀念國九條發布一周年座談會上”，上海證券交易所理事長耿亮專門提到了滬、深交易所今年聯合推出統一指數的問題。

　　耿亮當時稱，“上證所與深交所已商定共同組建指數公司。一方面，推出統一指數，為今后推出更多基于此基礎上的指數產品提供合適的標的。另一方面，做好現有上證180(資訊 行情 論壇)、上證50(資訊 行情 論壇)和深證100(資訊 行情 論壇)等指數的維護、優化及調整，推出更多符合投資者需要的指數，豐富指數系列。”

　　耿亮的表態被看作是兩所合作統一指數的一個訊號。

　　但記者就此事向滬、深證券交易所求證，兩所均表示對此事不方便發表看法。

　　據有關知情人透露，目前統一指數的研制已經接近尾聲，近期即將推出。據了解，統一指數可能會是包含兩所的一些藍籌股為主的成份指數，以期能替代現在的上證綜指成為衡量兩市的指標，從而提升股市的信心。

　　在記者向接近證監會的有關人士求證，詢問“在今年上半年統一指數是否有可能推出”時，該人士答復：“用不了那么久，很快了。”

　　滬、深交易所統一指數之爭

　　關于推出市場統一指數的呼聲由來已久。早在2002年，就曾經一度傳出統一指數即將推出的消息，但一直未有實際進展。

　　統一指數遲遲不能推出，實際上反映了兩個交易所在統一指數上的分歧。

　　由于統一指數關系到滬、深交易所的切身利益，兩所在編制方式上存在一定分歧，比如，以什么樣的標準編制，涉及兩所哪些股票進入統一指數，市值占多少等。對于兩個交易所來說，進入統一指數股票數量的多少，以及權重設置，都在一定程度上決定著滬深市場今后的影響力，并且，今后在統一指數的基礎上還會有很多衍生產品，統一指數可謂影響深遠。所以兩個交易所在統一指數編制上也據理力爭，比較慎重。

　　統一指數還面臨一個今后的使用費問題。“根據慣例，基于指數的產品，是需要授權使用并要收取使用費的，統一指數今后也必然面臨這個問題。”國泰君安證券金融工程部彭艷女士說。

　　在統一指數研制方面，上海證券交易所一直很強勢。

　　上海證券交易所在2001年就公開提出編制統一指數，當時上交所副總經理劉嘯東關于在當年底推出統一的滬深指數以及未來陸續推出指數期貨和期權產品計劃的講話，曾一度引起市場極大關注。

　　但上交所單方推出統一指數的提法遭到了反對，當時業界認為統一指數制訂應該交給沒有利益關系的第三方，股票交易所介入，可能影響市場的公平。并且，統一指數由上交所單獨編制，也不可能得到深交所的支持。

　　最后，在證監會的協調下，統一指數的編制工作曾一度交給了清華大學的專家。2005年，兩個交易所達成一致，以聯合成立指數公司的形式推出統一指數。

　　但從目前兩個市場情況來看，上海市場的大盤藍籌股多于深圳市場，統一指數可能會選擇流通盤較大的藍籌股，上海市場進入統一指數的股票肯定會多于深圳市場。

　　指數救市

　　對于監管層來說，統一指數的推出不僅僅是兩個交易所的問題，而是關系到中國股市信心恢復的問題。

　　深圳證券信息公司指數專家毛迅博士認為：“推出統一指數，對重新樹立股市信心有好處。”

　　毛迅認為，上證綜指成為衡量兩市走勢的指標是由歷史原因造成的。目前，無論是機構還是媒體，分析證券市場的走勢，首先就是講上證綜指的走勢，上證綜指似乎已經成為投資人以及媒體的唯一指標。

　　以上海市場指數的走勢來判斷整個中國市場的走勢，顯然是不合適的。“目前判斷市場都是一個單方指標，不能全面反映市場。”彭艷認為。

　　并且，指數專家認為，由于目前上證綜是以上海證券交易所掛牌的全部股票為計算范圍，由于現在股票的表現出現分化，“二八”現象越來越明顯，近期深中集(000039SZ)等藍籌股股價堅挺屢創歷史高價，而績差股則走勢很差，分化非常明顯，而上證綜指是包含上海市場所有股票的指數，必然導致該指數很難走強。

　　指數專家認為，一個走勢較強的指數能有效激發市場信心。如美國最權威指數之一的道.瓊斯指數，不僅是股市風向標，已經成為美國經濟的風向標，香港的恒生指數(行情 論壇)也是如此。

　　上證綜指近年來不斷地創下新低的情況，給市場信心造成重大打擊，監管層希望能盡快推出股市的新指標，以提振市場，市場各方也對股市的新方向標寄予厚望。

　　指數期貨猜想

　　統一指數指日可待，基于統一指數的指數期貨等衍生產品也成為業界關注焦點。

　　上交所研究中心主任胡汝銀博士對統一指數的功能是這樣看的：它最突出的功能主要是表現在三個方面，第一個方面它可以作為市場價格水平的一個基準。第二個，可以根據它來構建指數組合以及進行資產管理。第三個功能它可能成為衍生金融工具的基礎。

　　最主要的功能主要是兩點，一個是指數產品，以及資產管理的工具，第二個是作為衍生金融工具的基礎，比如進行對沖，進行套利，套期保值等等。

　　胡汝銀提到的第二個功能是，是統一指數很可能被基金公司采用，構造像上證ETF50，融通巨潮100指數基金等類似的基金產品，成為基金公司產品使用和跟蹤對象。

　　而統一指數另一個讓業界期待的是基于統一指數的股指期貨。

　　目前普遍認為統一指數是指數期貨推出的基礎。“現在就缺一個好的指數。”彭艷說，“單一的市場指數無法做股指期貨，比如用上交所的一種指數做股指期貨標的，如果投資人持有的是深交所股票，就無法很好地對沖了。所以跨市場的統一指數是指數期貨的前提。”

　　但有關人士認為，統一指數雖然很快將會推出，但股指期貨仍然需要等待。一方面，新的指數推出，一般都需要運行一段時間以檢驗其穩定性，例如巨潮100指數就是在推出兩年之后才被基金公司作為基金產品，另外，目前國內市場做空機制等關鍵制度仍然沒有出臺，所以股指期貨仍然需要時間。