基金收益一路狂奔 貨幣基金收益規(guī)模急升(圖)

　　文/周宏

　　剛剛過去的2月份，對于中國市場上的貨幣基金來說，無疑是個“狂飆突進(jìn)”的月份。在這個月里，貨幣基金規(guī)模上升到空前水平：南方和華安兩家貨幣基金宣布規(guī)模突破300億元，易方達(dá)貨幣基金創(chuàng)下年內(nèi)基金首發(fā)新高，貨幣基金整體規(guī)模突破1000億元。

　　同樣在這個月里，貨幣基金的收益率也達(dá)到了空前水平。據(jù)統(tǒng)計，二月份貨幣基金的日均年化收益率達(dá)到3.19%。這個收益率比去年同期上升了6成，比去年年底也提高了24個基點(diǎn)，創(chuàng)下貨幣基金誕生以來的新高。

　　收益急升和規(guī)模暴漲成了貨幣基金新年以來的“主題詞”。

　　基金收益一路狂奔

　　如果用一張圖來描繪貨幣基金一年多來的收益變化的話，那么在這張圖上可以看到清晰的兩輪上揚(yáng)行情。

　　第一輪上揚(yáng)從去年3月開始到去年9月止，貨幣基金的每日收益率(年化)從1.8%一路上升到2.6%。在這期間，首批貨幣基金的規(guī)模大多實(shí)現(xiàn)了翻番。

　　第二輪上揚(yáng)則自去年10月開始至今，貨幣基金的收益率自2.6%以下拾級而上，月收益一路突破2.6%、2.8%、3.0%大關(guān)，直到今年二月份達(dá)到接近3.2%的水平。尤其是今年的一、二月份，大多數(shù)貨幣基金的七日年化收益率持續(xù)保持在3%以上，并呈節(jié)節(jié)升高的態(tài)勢。

　　這種上升勢頭在上周終于達(dá)到高潮。一周內(nèi)有11家(次)基金的日年化收益率超過3.5%水平，最高值達(dá)到3.67%。而在本周初，這個紀(jì)錄又再度被銀華基金刷新。貨幣基金收益率的近期走勢，只能用“一路狂奔”來形容。

　　投資價差貢獻(xiàn)大

　　那么，是什么因素促成了貨幣基金這輪收益的飆升呢？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，去年11月以來債券、央票價格的連續(xù)大幅攀升和貨幣基金間日益激烈的競爭態(tài)勢，是基金收益率不斷攀高的主要原因。

　　南方基金固定收益部總監(jiān)劉情劍表示，貨幣基金的收益率上升主要得益于債券市場的大幅上升。作為貨幣基金的主要投資對象，債券和央行票據(jù)的不斷上漲使得基金持券普遍浮盈，這為基金兌現(xiàn)盈利、提高收益創(chuàng)造了條件。

　　華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理項挺鋒也證實(shí)，近期貨幣基金收益率走高的原因在于基金不斷拋售債券的舉動。“近期債券市場漲得太快了。貨幣基金大都在減持。”

　　正是拋售債券產(chǎn)生的投資價差，一手推高了貨幣基金的收益。按照有關(guān)規(guī)定，貨幣基金的收益由買賣證券價差、投資債券利息、銀行存款利息和其它合法收入構(gòu)成。據(jù)推算，由后三者為主構(gòu)成的靜態(tài)收益率大致在2%至2.5%左右。考慮到近幾月貨幣基金的靜態(tài)收益率呈下降趨勢，將平均收益水平提升到3.2%的無疑是價差的貢獻(xiàn)。

　　短期收益率不會持久

　　不過，貨幣基金這樣的狀況可能不會持續(xù)太久。上海一家貨幣基金的基金經(jīng)理就表示，貨幣基金7日年化收益率連續(xù)保持在3%以上難度很大。“如果二季度沒有出現(xiàn)新的投資機(jī)會的話，貨幣基金本輪收益飆升將會在一季度結(jié)束。”

　　此前，創(chuàng)下單日收益率記錄的銀華貨幣基金也公告提醒投資者，貨幣基金目前的高收益水平是“暫時的、不可持續(xù)的。”同時，在未來新的貨幣市場基金投資、估值細(xì)則公布后，基金的投資組合剩余期限和放大水平將受到更嚴(yán)格的約束。這都對基金的收益水平造成影響。

　　基金經(jīng)理們現(xiàn)在普遍認(rèn)定，本輪債券市場的行情無法長期持續(xù)。因此，短期內(nèi)高位拋出債券、等待未來的再投資機(jī)會，成為貨幣基金經(jīng)理們現(xiàn)在的普遍選擇。而債券市場能否如期回落，債券、央票收益率能否如愿回升，是左右貨幣基金未來收益率的關(guān)鍵因素。

　　值得注意的是，七日年化收益率只是貨幣基金的短期收益指標(biāo)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的研究，運(yùn)作已滿一年的貨幣基金最近一年的凈值增長率在2.6%至2.8%之間。基金收益在近半年雖有提升，但能否長期持續(xù)尚待考驗(yàn)。對于投資者來說，選擇貨幣基金還是應(yīng)該以其長期收益率為出發(fā)點(diǎn)，選擇操作穩(wěn)健、運(yùn)作規(guī)范、流動性好的貨幣基金作為投資選擇。

　　(據(jù)新華社上海3月3日電)