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近期，信托、券商、保險(xiǎn)多個(gè)機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品紛紛著眼于投資基金，更有出乎新意者，推出的產(chǎn)品號(hào)稱基金中的基金，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上無疑是一浪高過一浪。眾機(jī)構(gòu)力捧組合基金投資，使之有望成為繼銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品之后的又一理財(cái)熱點(diǎn)。
產(chǎn)品紛紜
近日，湖南信托聯(lián)合財(cái)富證券推出封閉式基金投資集合資金信托計(jì)劃，以封閉式基金的高折價(jià)率所帶來的套利機(jī)會(huì)及引入浮動(dòng)收益為賣點(diǎn)。而此前，華寶信托也在國(guó)內(nèi)率先發(fā)售第一只針對(duì)封閉式基金套利的基金優(yōu)選套利投資信托，并且受到市場(chǎng)熱捧，僅一個(gè)星期就輕松突破1000萬元的預(yù)期目標(biāo)。
與此同時(shí)，招商證券在上報(bào)的基金寶集合理財(cái)計(jì)劃中，則將投資范圍確定為開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金；現(xiàn)金類資產(chǎn)，包括貨幣市場(chǎng)基金、銀行票據(jù)、債券逆回購(gòu)等。另外，該計(jì)劃還將適時(shí)參與ETF套利及買賣與此相關(guān)的股票。其中投資于股票型證券投資基金的比例不低于資產(chǎn)凈值的20%。另一創(chuàng)新試點(diǎn)券商--光大證券的陽(yáng)光理財(cái)計(jì)劃也在投資范圍上有所突破，對(duì)開放式基金和封閉式基金都可進(jìn)行廣泛投資，并且對(duì)持倉(cāng)倉(cāng)位亦無明顯限制。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也不甘人后，在國(guó)內(nèi)甚為低調(diào)的友邦保險(xiǎn)在推出其投連產(chǎn)品--金中金1號(hào)平衡型組合基金投資賬戶時(shí)，也宣稱投資目標(biāo)為開放式基金。
基金的基金
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在這些機(jī)構(gòu)已推出或即將推出的多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品中，都閃現(xiàn)著基金的基金的身影。比如友邦的金中金產(chǎn)品，在扣除0.3%-1%的初始費(fèi)用后，投保人繳納的保險(xiǎn)費(fèi)，首年度就有99%進(jìn)入投資賬戶，投資開放式基金，這使得金中金不像保險(xiǎn)，更像一只基金產(chǎn)品。據(jù)友邦高層介紹，金中金投資經(jīng)理人通過比較各類型基金報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)值來挑選幾只優(yōu)質(zhì)基金投資。
類似的還有華寶信托和湖南信托推出的兩只基金套利信托，他們的眼光則投向高折價(jià)率的封閉式基金。湖南信托有關(guān)人士表示，未來兩到三年內(nèi)，將有約20只封閉式基金到期，而目前這些基金的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于凈值，存在巨大的套利機(jī)會(huì)，據(jù)財(cái)富證券測(cè)算，未來套利空間高達(dá)30%至50%。
創(chuàng)新試點(diǎn)券商的集合理財(cái)計(jì)劃則顯得相對(duì)保守，僅基金作為投資品種的可選對(duì)象之一。但集合理財(cái)出于風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)增值的考慮，其目光必然是著眼于相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的品種。如招商證券的基金寶，將在開放式基金和封閉式基金等低風(fēng)險(xiǎn)品種上進(jìn)行積極投資，以保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性。這反映出，在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)長(zhǎng)期增值時(shí)，基金很可能成為該計(jì)劃投資的重點(diǎn)品種。
弱化風(fēng)險(xiǎn)
友邦保險(xiǎn)一資深投資策略研究師認(rèn)為，組合基金是一個(gè)既能獲得穩(wěn)定收益又能弱化風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，它和一般基金的差別在于，它不直接投資股票和債券，同時(shí)它又更能分散風(fēng)險(xiǎn)。
首先，組合基金本身就通過二次篩選分散風(fēng)險(xiǎn)。其次，組合基金沒有最低持有股票型基金的比重限制，最低可降至零，因此可完全規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。基金因?yàn)槌止杀壤膯栴}不能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化股市大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，再加上中國(guó)資本市場(chǎng)沒有實(shí)質(zhì)上的對(duì)沖機(jī)制，導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)隨著市場(chǎng)低迷而走低。而組合基金可以在市場(chǎng)表現(xiàn)極度令人悲觀時(shí)，大幅降低股票型基金的比重，充分稀釋風(fēng)險(xiǎn)，保證基金組合的穩(wěn)健運(yùn)行。
除了組合基金本身的特點(diǎn)外，目前市場(chǎng)上的組合基金產(chǎn)品還各自設(shè)有較嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。如金中金首次引入銀行托管制，由中國(guó)銀行進(jìn)行投資賬戶監(jiān)管，并可提高產(chǎn)品信息的公開度和透明度。華寶信托的基金優(yōu)選套利投資信托計(jì)劃要求，信托公司投入占信托計(jì)劃總資金的10%，與社會(huì)投資者共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。而湖南信托在信托計(jì)劃中則設(shè)置一般受益權(quán)和優(yōu)先受益權(quán)兩個(gè)子產(chǎn)品，并為投資者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而引入浮動(dòng)收益。
創(chuàng)新試點(diǎn)券商的集合理財(cái)產(chǎn)品則在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有著更為嚴(yán)格的制度，除了引入托管行和投入自有資金之外，還嚴(yán)格禁止拆借、回購(gòu)；一些產(chǎn)品還提出優(yōu)先受益期，并且稱在預(yù)計(jì)有明確的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可空倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
勝算幾何
無論是信托、券商還是保險(xiǎn)，作為理財(cái)產(chǎn)品，它們都沒有保底收益。而作為基金的基金，組合基金產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)與基金的表現(xiàn)息息相關(guān)，是否能獲得令人滿意的收益，還很難說。
中信證券(資訊 行情 論壇)一研究員表示，組合基金產(chǎn)品在波段操作上較之股票可能要更難把握。這主要是因?yàn)槌杀镜木壒剩捎诨鸬内H回和申購(gòu)費(fèi)率較高，合計(jì)在1.5%左右，而股票的買賣傭金雙向計(jì)算則在0.4%至0.6%。
同時(shí)他還表示，如果整個(gè)大盤都處于跌勢(shì)，那么預(yù)計(jì)組合基金產(chǎn)品的收益率也不會(huì)明顯優(yōu)于一般基金。畢竟分散化投資到一定程度，剩余的風(fēng)險(xiǎn)就基本是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)了，這是無論哪種產(chǎn)品也難以規(guī)避的。
此外，專業(yè)人士提醒投資者，投資的介入時(shí)機(jī)不可忽視。友邦保險(xiǎn)相關(guān)人士建議，一般對(duì)大勢(shì)看好時(shí)，可選擇躉繳，而對(duì)大盤看空時(shí)，選擇期繳為好，這樣在投入同等資金的情況下，可獲得更高的收益。(上海證券報(bào) 記者朱莉 曹翊君)
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