基金社保增倉股浮出水面 傳播產業(yè)增持比例74%

　　華泰證券 陳慧琴

　　伴隨著第三季度季報披露接近尾聲，基金、社保的最新投資組合及增減倉個股浮出水面。從最新公布的組合看，基金選股范圍漸趨擴大，行業(yè)配置出現(xiàn)較明顯的變化，一批基金和社保新的增倉股逐漸浮出水面，我們有必要通過對基金、社保三季度季報持股動向分析，尋找出未來高品質和戰(zhàn)略性籌碼，以期把握市場未來機會，規(guī)避風險。

　　市場在不同的行業(yè)景氣下會產生不同的核心資產。就行業(yè)資產配置來看，經濟減速、高油價和人民幣升值預期對我國經濟的影響，是機構行業(yè)選擇時不能回避的關鍵因素。三季報顯示，基金和社保在行業(yè)的選擇上回避負面影響較大的行業(yè)，回避高油價的沖擊對盈利增長不確定性的高能耗行業(yè)，減持基本面即將走弱行業(yè)。從政策的變化中尋找投資機會，選擇全流通后具有估值優(yōu)勢的行業(yè)，或行業(yè)基本面有望逐步變好，或緣于政策的變化而產生重要的業(yè)績拐點和出現(xiàn)內在價值提升的行業(yè)投資機會。尋找能源、原材料價格回落和高油價受益行業(yè)。從估值、業(yè)績增長及對價三個角度去尋找股權分置改革和人民幣升值過程中受益行業(yè)公司。關注商業(yè)零售(大賣場與超市)、金融、傳媒、食品飲料等非周期性消費品，同時關注資源開采業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)中的一些具有品牌優(yōu)勢和定價能力的公司。而下一輪經濟增長中重點扶持和優(yōu)先發(fā)展的產業(yè)，如第三代移動通訊技術(3G)、鐵路設備、資源節(jié)約型經濟產業(yè)、電力環(huán)保設備、煤礦設備、軍工產品等子行業(yè)股票也紛紛得到機構的前瞻性增持。機構新增股浮出水面。

　　1、3G預期使得網絡科技受到青睞

　　我們知道，國家已把發(fā)展高科技上升到戰(zhàn)略高度，政策引導將對航天概念、3G、生物科技及信息科技股構成中長期利好。3G業(yè)務將成為未來電信運營業(yè)、電信系統(tǒng)集成業(yè)務重要的增長點。季報顯示，未來成長值得期待的電信網絡制造商中興通訊(資訊 行情 論壇)、電信系統(tǒng)集成商華勝天成和網絡傳媒個股歌華有線(資訊 行情 論壇)、中信國安(資訊 行情 論壇)、G明珠(資訊 行情 論壇)、G綜藝等均成為基金和社保新寵。其中中興通訊3季報顯示被29家基金增持，基金持股占其流通股41.09%，而中信國安2季度前十大流通股中基金僅持股329.29萬股，而三季度持股數激增至2060.2萬股。

　　2、新能源板塊增持明顯

　　"十一五"期間，國家在有關新能源開發(fā)以及資源綜合利用方面將加大力度、采取實質性政策扶持政策。以太陽能、風能等為主的新能源概念納入到國家重要產業(yè)規(guī)劃當中，隨著油價的屢創(chuàng)新高，新能源產業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ沟闷涑蔀榛�金等機構投資者新的前瞻投資主題。新能源開發(fā)的升溫使得基金、社保等主流機構對該行業(yè)未來盈利增長產生新的預期，由此我們看到三季度基金和社保主動出擊G天威、豐原生化、風帆股份、湘電股份、北新建材等新能源板塊，增持明顯。

　　3、鐘情細分行業(yè)的龍頭公司和具有品牌價值的上市公司

　　三季度機構抓住行業(yè)發(fā)展契機，積極尋找行業(yè)結構調整所帶來的機會，選擇符合國家調控政策的細分優(yōu)勢行業(yè)，重點關注擁有瓶頸資源和成本優(yōu)勢的核心競爭力細分龍頭或具有品牌價值的上市公司。投資各行業(yè)中市場占有率較高、具備核心競爭優(yōu)勢、盈利能力較強的行業(yè)細分龍頭，尤其關注那些盈利模式獨特、估值合理、具有長期增長潛力的個股。如索芙特、巨化股份、安琪酵母、黃河旋風、恒順醋業(yè)、中材國際、星新材料火箭股份、華微電子、小商品城、宜華木業(yè)等均被基金和社保吸納囊中。

　　4、重倉配置防御品種、關注消費升級概念股

　　本季度基金增持比例最大的五個行業(yè)分別是傳播與文化產業(yè)、綜合類、批發(fā)和零售貿易、建筑業(yè)和機械設備儀表行業(yè)。其中，傳播產業(yè)的增持比例達到74%，綜合類行業(yè)的增持比例為72%，批發(fā)零售行業(yè)的增持比例為36%，建筑業(yè)增持了31.98%，機械設備行業(yè)的增持幅度為17%。消費升級概念成為基金和社保的重要投資方向，集中在商業(yè)連鎖零售、食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥和銀行股。隨著我國消費結構不斷升級，商業(yè)類上市公司是消費升級的最大受益者。鑒于商業(yè)股業(yè)績出現(xiàn)恢復性增長，基金和社保對大商股份、銀座股份、大廈股份、G蘇寧(資訊 行情 論壇)、第一食品、廣州友誼、合肥百貨、武漢中百等業(yè)績增長二線商業(yè)股大肆增倉，其中G蘇寧三季度基金持股占其流通股比例高達46.73%。而飲料行業(yè)中的瀘州老窖、國投中魯、恒順醋業(yè)、蘭太實業(yè)加大投資。另外，具備資源優(yōu)勢的資源類公司，如寶鈦股份、廈門鎢業(yè)、國陽新能、蘭花科創(chuàng)、中金嶺南、G銅都等引得基金、社保基金扎堆增倉。

　　5、增持需求增長的機床和專用設備股

　　由于國內鋼鐵產能的有效釋放，未來兩年鋼材價格下跌已成定局，所以部分侃價能力較強的企業(yè)將在鋼材價格的下跌過程中獲利。尤其是抗周期能力強、受國家產業(yè)政策扶持、行業(yè)地位較高并且受益于原材料價格變化的公司具有較強的業(yè)績持續(xù)增長能力。如鐵路設備、輪胎模具、船用柴油機、輸變電設備和電力環(huán)保設備、煤礦設備、軍工產品、水泥設備等子行業(yè)的部分優(yōu)勢企業(yè)未來受益明顯。由此，專用設備行業(yè)中的沈陽機床、大冷股份、江鉆股份和具有技術壁壘的超高壓輸變電行業(yè)公司平高電器、華光股份增持明顯。

　　6、加大投資成長性好的中小盤股

　　基于經濟減速和企業(yè)盈利下降的預期，精選個股得到機構的推崇。在三季報中，基金和社保選股視野變寬，有計劃地從一些周期性價值降低的大盤籃籌股中撤出，增倉新能源、新材料、資源和科網中具有成長潛力的中小盤品種，三季度基金和社保對索芙特、中材國際、華勝天成、恒順醋業(yè)、風帆股份、寶鈦股份，新世界等以消費和服務投資主題的小盤股加大投資力度。