率先股改引來基金淘金中小板能否成資金蓄水池

http://whmsebhyy.com 2005年10月26日 08:00 中國證券報

　　記者　李宇深圳報道

　　今日公布的基金三季報顯示，中小板的登海種業、航天電器(資訊行情論壇)躋身基金安久投資前十名股票的第三和第四位。與此相呼應的是，G新和成昨日公布三季報，凈利潤增幅為3.45%，該公司前十大流通股股東中基金從此前的2家猛增至6家。類似情況在中小板其他公司中也較多見。

　　基金在藍籌股上不作為，而在中小板上屢屢出擊，顯現出該板塊已成為股改行情中吸引力最強的資金“洼地”之一。隨著11月中旬股改投票全部完成，率先領到全流通資格的中小板能否繼續成為資金蓄水池呢？

　　機構緣何由冷轉熱

　　大族激光(資訊行情論壇)的股東名錄反映了基金態度的轉變過程。三季度末，該公司前十大流通股股東中出現了6家基金，合計持股占流通盤的21.9%，而在六月底該公司前十大流通股股東中尚未有一家機構露面。盤子小，投資進出不方便，一直是基金不愿試水中小板的主要理由，而較高的投資風險，也使保守型基金經常望而卻步。但從大族激光的季報可以看到，社保基金一零九組合這樣的保守型投資者也以較大規模持股位居流通股股東第二位。

　　市場人士認為，機構投資者態度的轉變，除了中小板歷史成本清晰，具備短期內率先完成股改的條件，又有股改高對價預期的直接誘因外，還基于兩個方面的原因。

　　首先是已經明確的率先全流通預期，使市場對于這一板塊可能的創新提前給出了“溢價”。專家指出，率先完成股改有利于建立促進上市公司規范發展的基礎性制度，中小板也將成為一塊自主創新的示范田。記者從深交所了解到，該所著眼于全流通市場的融資制度創新、市場監管創新、產品創新、激勵制度創新等正在醞釀之中。市場人士認為，創新的結果就是市場功能完善和上市公司投資價值的提升。

　　此外，十一五規劃導致的資金重新布局再次為中小板帶來了機會。資料顯示，成立僅1年多的中小板上市公司在自主創新方面顯出了良好的基礎。在50家公司中，擁有自主專利技術的接近90%，部分公司被列為國家火炬計劃重點高新技術企業和國家科技部認定全國重點高新技術企業。風險資金對中小板上市公司的創新能力表現了認同，50家公司中就有15家公司具有創業投資背景。市場人士認為，隨著資金在自主創新能力較強的公司中布局，中小板無疑將分得重要的一份。

　　賺錢效應能否持續

　　11月11日是中小板公司股改表決的最后一天。如果這之前的股改投票均能順利通過，那么該板塊全流通的時間距今已不足三周，全流通的中小板能否再度具有資金流入的“洼地”優勢呢？

　　“中小企業能否長期吸引資金流入，關鍵看能否形成長期的賺錢效應”，大多市場人士如此認為，中小板公司的吸引力完全決定于成長性。據介紹，以現在深圳40家成份A股為例，首發股本在6000萬以下的中小企業有16家，其中1995年以前上市的11家，它們的平均首發價格11.20元，截至9月30日平均復權價格56.26元，平均累計上漲4.02倍，沒有一家復權股價出現下跌。市場人士表示，“希望中小板多出一些這樣的公司”。

　　不過市場人士同時指出，在具備高成長性概念的同時，中小板公司也存在抗周期能力較弱，容易受到匯率波動和原材料價格上漲因素的影響，其中的風險值得關注。從近期業績報告來看，整體上也出現了業績分化的狀況，挖掘高成長股無疑需要投資者擦亮眼睛。

　　“關鍵要看企業是否擁有真正的投資價值”。市場人士認為，一般來看，如果企業擁有優質內在因素，行業低潮不會改變企業長期成長的趨勢。在深圳16家由中小企業成長起來的成份股中，有10家在上市后三年業績出現倒退，包括后來一些著名的藍籌股，如萬科、深赤灣、招商地產、佛山照明(資訊行情論壇)等；但因為擁有優質的內在因素，這些公司后來都在行業的復興中取得快速發展，

股票價格也出現了大幅增長。投資成長性中小企業，要持有“風物長宜放眼量”的態度。

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