基金緊握20只重倉(cāng)股話語(yǔ)權(quán) 上海機(jī)場(chǎng)籌碼最重

　　基金籌碼最重的三大貴族公司：占上海機(jī)場(chǎng)流通市值70%、貴州茅臺(tái)61%、海油工程51%

　　□本報(bào)記者 龍可

　　值得投資的公司一目了然——因?yàn)樗鼈兊那笆�大流通股東，多被基金持有。比較典型的公司是煙臺(tái)萬(wàn)華、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊

行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、華僑城A、長(zhǎng)江電力等。

　　2005年上半年末，基金投資組合報(bào)告顯示，證券投資基金的資產(chǎn)凈值總額已經(jīng)超過(guò)4200億元，而各類(lèi)型基金持有的

　　前20只重倉(cāng)股集中度提高

　　上半年末與第1季度末相比，基金前20只重倉(cāng)股結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變動(dòng)，退出前20只重倉(cāng)股的多為周期性股票，以及與出口相關(guān)性較大的股票。其中，剔除了深赤灣、中集集團(tuán)、鹽田港、西山煤電、武鋼股份、華能?chē)?guó)際；新增贛粵高速、福建高速、五糧液、伊利股份、同仁堂、金融街。

　　按持有市值計(jì)，2季度基金持有寶鋼股份市值增加近45億元，對(duì)長(zhǎng)江電力、中國(guó)聯(lián)通、招商銀行市值增加超過(guò)10億元；對(duì)中石化持有市值減少12.5億元。

　　中石化上半年實(shí)現(xiàn)180億的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)了19.98%，但受預(yù)期影響，其成為了上半年基金減持?jǐn)?shù)量最大的股票，從其前十大流通股股東結(jié)構(gòu)觀察，嘉實(shí)服務(wù)證券投資基金、興和基金等對(duì)其都有所減持，但上證50ETF(資訊 行情 論壇)對(duì)其持有量增加，而社保102組合則新近成為其第8大流通股股東。

　　上半年末，基金持有前20只重倉(cāng)股平均將近40%的流通市值，比上季末38%的平均水平又有提升。這個(gè)指標(biāo)從2003年4季度以來(lái)逐季增長(zhǎng)，目前已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的水平。

　　截至2005年6月30日，基金持有上海機(jī)場(chǎng)70%、貴州茅臺(tái)61%、海油工程51%的流通市值，持有華僑城、贛粵高速、長(zhǎng)江電力、寶鋼股份、上港集箱、同仁堂、

　　向非周期性行業(yè)調(diào)整

　　今年上半年，隨著周期性行業(yè)業(yè)績(jī)頂點(diǎn)的出現(xiàn)，基金降低了對(duì)該類(lèi)行業(yè)以及出口相關(guān)行業(yè)的持股比重，而向非周期、防御性行業(yè)轉(zhuǎn)移，這種調(diào)整在第二季度比第一季度更為明顯。

　　2005年2季度，基金重點(diǎn)投資的前5大行業(yè)依次為交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、金屬非金屬、電力煤氣水、食品飲料和機(jī)械設(shè)備。與1季度相比，發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變動(dòng)，提高了對(duì)食品飲料和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的投資比例，使之進(jìn)入基金重點(diǎn)投資的前5大行業(yè)，降低了對(duì)采掘業(yè)和石化行業(yè)的投資比例。

　　基金整體對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)的投資比例和持有市值2季度未發(fā)生明顯變動(dòng)，仍是基金重點(diǎn)投資的第一大行業(yè)，占有19%以上的股票投資比例。贛粵高速、中原高速、皖通高速、山東基建等

　　食品飲料行業(yè)因良好的抗周期性也受到基金的青睞。豐和價(jià)值在二季度大舉增持五糧液，一躍成為其第一大流通股東。博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)上半年一直是伊利股份第一大流通股東，上證50ETF、華夏回報(bào)等則在第二季度對(duì)其有不同程度增持。

　　按行業(yè)投資占股票投資比例計(jì)，第2季度行業(yè)配置比例增加最大的是食品飲料和電力煤氣水行業(yè)，投資比例增加1個(gè)百分點(diǎn)以上；投資比例減少最大的行業(yè)是采掘業(yè)，比第1季度減少了2.6個(gè)百分點(diǎn)，其次是石化和金屬非金屬行業(yè)，投資比例減少1個(gè)百分點(diǎn)以上；其余各行業(yè)投資比例均未發(fā)生明顯變動(dòng)。

　　按持有行業(yè)市值計(jì)，第2季度基金對(duì)食品飲料行業(yè)的持有市值增加最大，接近23億元，對(duì)電力煤氣水、金融保險(xiǎn)和社會(huì)服務(wù)行業(yè)股票的持有市值均增加10億元以上。相反，基金對(duì)采掘業(yè)的持有市值比1季末減少了43億元，對(duì)金屬非金屬和石化行業(yè)的持有市值也比1季末減少了20億元以上。

　　嘗試放寬投資思路

　　目前，基金持股結(jié)構(gòu)相對(duì)集中、不同基金交叉持有少數(shù)股票，是在過(guò)去的2-3年中，價(jià)值投資理念獲得廣泛認(rèn)同和對(duì)核心資產(chǎn)持續(xù)增持的結(jié)果。這也使得核心資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)上升，使基金業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)于主要市場(chǎng)指數(shù)。

　　有分析人士認(rèn)為，這種情形在今年上半年似乎有所變化，核心資產(chǎn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)有減弱的跡象，而資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題也開(kāi)始產(chǎn)生困擾。目前的這種缺乏調(diào)整的投資組合結(jié)構(gòu)，可能意味著長(zhǎng)期凈值增長(zhǎng)的潛力存在一定的隱憂(yōu)。

　　不過(guò)，部分基金管理人已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到集中投資和交叉持股的弊端，并且在新基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和新設(shè)立基金的投資組合構(gòu)建方面作了嘗試。如廣發(fā)小盤(pán)、德盛小盤(pán)以及金鷹中小盤(pán)等基金在產(chǎn)品定位和實(shí)際投資組合方面，都與傳統(tǒng)的股票基金有較大區(qū)別；設(shè)立較晚的東吳嘉禾、中銀國(guó)際中國(guó)優(yōu)勢(shì)、富國(guó)天益價(jià)值、上投摩根等基金，在股票選擇和組合分散性方面，也與設(shè)立較早的基金有所區(qū)別。

　　部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這部分基金的嘗試可能代表基金選股的新動(dòng)向，為基金提供了新的多樣化選擇。