寶鋼權證瘋狂炒 基金成為大賣家

　　□本報記者 程林

　　8月26日，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)在上市五天后終于出現首次下跌，但其收盤的1.807元，仍比業內估算的理論價值0.68元高出數倍。在五個交易日內，寶鋼權證創下了13倍的換手率和88億的交易量，成為市場最耀眼的明星品種，但這顯然是一次標準的散戶行情。

　　暴炒與基金無關

　　在上周一以暴漲83.58%漲停板價格開出后，上周二，寶鋼權證續演瘋狂，盤中最高價上摸1.83元，最大漲幅44.89%，尾市報收于1.586元，上漲25.57%。當天寶鋼權證上竄下跳，波幅接近40%，換手率高達331.75%；而恰是同一天，G寶鋼(資訊 行情 論壇)卻下跌了0.06元，下跌幅度為1.3%。一位基金經理在當天對記者表示：“寶鋼權證的炒作已與正股無關，通過估值模型我們可以簡單算出權證的價格，但這顯然與權證現在的價格相差甚遠，這樣的情況下我們不會買入。”

　　此次寶鋼權證3.87億總份額中，基金持有量為44.52%，可以說基金是可以在其中主導行情的。然而基金業內人士紛紛表示，此番寶鋼權證暴炒，與基金無關。

　　海富通收益基金是寶鋼的第四大流通股東。海富通投資總監陳洪對記者表示，基金的原則，無非在于規范操作、控制風險，實際上從各基金公司乃至交易所的系統里，都可以輕易地根據寶鋼本股價格算出其權證的理論價格，自權證上市以來寶鋼正股價已跌到4.52元，而其行權價格也就是4.50元，這樣的情況下權證無論如何也不值1.8元的。

　　“其他基金怎么做的我并不知道，但海富通的原則就是如此，但可以說，寶鋼權證的炒作，與基金應該沒什么太大關系，基金的參與非常有限。”陳洪認為。

　　基金是最大賣家

　　根據記者的采訪結果，基金此次不但沒有買，還是寶鋼權證最大的賣方。由于籌碼高度集中在基金之手，加上社會游資對于權證這一投資新品的追捧，不少基金是獲利頗豐的。

　　“我們手里的權證已經大部分賣掉了。寶鋼權證上市的第一天基金的賣出并不多，大部分基金是從第二天開始出貨的。”一位基金經理表示。

　　“權證在基金資產的比例過低，例如單只基金持倉上限3%，一天交易千分之五等規定的存在；而且權證具有的高杠桿T+0特性與很多基金的風格有沖突，在目前的環境下，穩健的投資風格更容易被市場接受，而主動購買權證，對基金業績影響不大，還可能承擔不適當的風險。”一位基金人士對記者直言。

　　盡管根據證監會通知，基金不僅可以持有在股權分置改革中被動獲得的權證，還能根據交易所的有關規定賣出該部分權證、行權或主動投資于在股權分置改革中發行的權證。但出于防范風險考慮，部分基金公司對旗下基金購買權證進行了公開或私下的限制。

　　部分基金只能賣出而不能購買權證。根據寶鋼最近一期報告，上證50(資訊 行情 論壇)ETF是其股票及權證的第一大持有人，而上證50ETF(資訊 行情 論壇)基金經理方軍對記者表示，ETF的特性就是被動投資，因此公司投資寶鋼及得到權證也都是被動的。出于防范風險考慮，50ETF并沒有被華夏基金申報成為可主動投資權證的基金行列。“在現行公司規定下，50ETF不能主動購買權證，但賣出權證就不算主動參與了。”方軍解釋道。

　　而一位

　　對炒作表示理解

　　實際上根據交易所公告，對權證進行炒作的營業部本身就是很出名的，例如國信

　　“一些大戶一天可以做十幾個來回。權證可以T+0，他們覺得很過癮，這些人有炒新的傳統。而有的散戶干脆就拿幾萬塊錢來搏一把，這種波動交易很刺激。”一位營業部人士透露道。

　　一家大基金公司的有關人士對此表示，權證的買賣無非是價格的問題，如果價格合適，不排除基金主動參與的可能。他還認為，在一個新產品的上市之初，出現投機是難免的，而且投資者在參與之前已簽了有關的風險揭示書，這對市場也沒什么損害，而隨著其他權證產品的相繼上市，市場的炒作之風可以降低。“市場對權證需要一個逐漸認識的過程，可能很多人都沒有經歷過當時寶安權證炒作的教訓，有了一定經驗后，自然市場會走向理性。”

　　而陳洪也認為，對于實施怎樣的投資策略，不同人有不同的觀點，如果有人能夠適應權證的風格積極炒作，也無可厚非，因為規則是透明的，機會是平等的。當然作為基金來說，還是更關注投資對象的基本面，要對持有人負責。