權證暴漲非出自基金之手 大幅溢價反成拋售理由

　　□ 本報記者 張曉峰

　　近來，萬眾矚目的寶鋼權證(資訊 行情 論壇)以其牛勁十足的兇悍飆升幾乎征服了整個市場。截止到昨日，寶鋼權證三天累計漲幅已達163%，共成交3086萬手，換手率超過400%。寶鋼權證的熾熱讓人又似乎感受到了闊別十年的瘋狂。那么，究竟是誰在爆炒寶鋼權證？爆炒過后又將如何演繹？

　　基金二季度報告中所披露的前十大重倉股統計顯示，截至6月30日，基金持有的G寶鋼(資訊 行情 論壇)總計占其流通股的44.52%，再加上各大機構分散持有的G寶鋼，預計寶鋼權證70%的份額在機構投資者手中。但有分析人士認為，由于此前包括基金在內的機構普遍對寶鋼權證走勢的判斷普遍謹慎，除了一部分基金因契約問題暫時沒有辦法參與交易，不少基金公司對參與交易的資金數量等都有嚴格的規定，因此寶鋼權證瘋狂表現應該不是出自基金之手。

　　從寶鋼權證最近三天的振幅來看，上市首日開盤便被巨單封住漲停，漲幅達83.58%，23日的振幅達到44.34%，24日振幅為26.67%，巨額的成交和換手，使寶鋼權證“上天入地”。中信證券(資訊 行情 論壇)的許建強認為，寶鋼權證與其正股走勢完全獨立，其價格已經不能由理論模型來測算。由于寶鋼權證的理論價值遠低于現在這個價位，基金等機構是不可能買的，從成交量來看，基金手中的寶鋼權證大部分已經拋掉了。寶鋼權證的大幅度溢價構成了基金拋售的最好理由。

　　最近的交易所公開信息顯示，國信證券深圳紅嶺中路營業部、湘財證券杭州天目山路營業部、招商證券深圳振華路營業部等漲停敢死隊云集寶鋼權證的交易榜首。如前日的前5家證券部中深圳、上海各兩家，杭州一家，成交金額從5600萬元至1.4億元不等，并且這些以漲停敢死隊著稱的營業部高居當天寶鋼權證成交額的榜首。巨額的投機資金爆炒寶鋼權證，可見一斑。

　　從規模來看，寶鋼權證總共才3.877億份，按昨日1.808元的收盤價計算，整體市值才7個億，只相當于一只中小盤股，炒作需要的資金量也不大。可以試想，當前市場有什么品種能集盤小、價低、漲跌幅放大、T＋0這四種因素以一身？并且這些條件非常適合投機資金的炒作。

　　畢竟現在的監管不同于10年前。許建強以為，沒有只漲不跌的股票，權證同樣如此。寶鋼權證下跌也將是很瘋狂的。在經過短期的爆炒之后，其價格必將有一個理性的回歸。

　　北京證券的吳琪認為，寶鋼權證如果再進一步非理性上漲，一則可能違背管理層金融創新初衷，二來也可能會加速關于增加權證品種、引入做市商等穩定權證價格措施出臺，從這一角度看，隨著權證價格的進一步上漲，除了它本身所蘊涵的高風險外，還將多一道政策性風險。既然是一種以博取差價為主的投機行為，那么連續上漲是一種模式；收集到一定籌碼后連續打壓再大幅拉升也是一種模式。而后者所面臨的流動性風險、政策風險以及所面臨的輿論壓力都會大幅降低，因此如果沒有必要的價格穩定機制出臺，而任憑投機性資金炒作，今后寶鋼權證投機的主要形式將以后者為主。

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