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近期基金已經陸續披露了二季度業績報告，我們此前對基金的倉位結構變化特別是增倉方向進行了一定分析，在此我們再分析基金在二季度行業配置方面的變化，希望能夠對投資者的未來操作有所幫助。
一、藍籌股依然是主要的資產配置方向。我們把兩市個股大體分為23個行業，統計發現，藍籌股所屬的行業依然是基金的主要配置方向。制造業市值高達641.96億元，交通運輸
業、金屬非金屬業及電力、煤氣行業的市值也分別達到了321.42億元、173.17億元及167.69億元，相應這些行業也成為基金配置最重的行業。二季度基金共有7個行業的持股市值超過了100億元，而其它行業的持股市值則是迅速降低，其中木材家具業、建筑業、傳播文化業、農林牧漁業等市值都不足10億元，這與藍籌股的優良質地、低估值水平及強大的資金吞吐能力有著密切關系。
二、行業景氣度變化導致了基金配置比例的變化。我們也觀察了各行業的環比增減情況，建筑業、木材家具業及農林牧漁業都出現了大幅度的環比增長，但是由于這些行業原來的資產配置比例實在是太低了，基金稍微增倉就導致了環比的快速增長，因此這些行業的增長并沒有多少指導價值。我們更多地觀察那些原來資產配置就相對比較重的行業，其環比增長情況是投資者應該重點分析的。我們注意到，采掘業、石油化工業、紡織服裝業、房地產業、電子業及金屬非金屬業等都出現了環比大幅度下降，其下降幅度都超過了15%，這意味著這些行業是基金二季度積極減持方向。這是由于這些行業的景氣度都陸續見頂而呈現出下滑趨勢(如石化行業、房地產行業、金屬非金屬行業等)，或者是因為受到一些外界沖擊而存在著很大的不確定因素(如紡織服裝業)，因此這些行業上市公司大都面臨巨大的業績壓力，基金進行積極減持應是合理選擇。而藍籌股群體中的交通運輸業、電力煤氣業、金融業等公用事業類品種則成為基金增持方向，這些行業具有比較強的抗周期性特征。另外，基金在適當減持周期性品種的時候，也在積極增持非周期性行業的投資品種，如食品飲料業、批發零售業、醫藥生物制品業等，其中食品飲料業及批發零售業環比增長幅度都在15%以上。從上述變化中我們可以知道基金倉位結構調整的方向，那就是減持周期性品種，增持非周期性品種，交通運輸、金融業、食品飲料及批發零售類個股是投資者未來追蹤的方向。
三、基金增持行業占行業總市值比重相對較高。我們還分析了基金在各行業中持有市值占行業總市值的比重，可以發現，基金增持的行業其持有市值在整個行業中的比重都是相對比較高的。如交通運輸業的基金持股比重占行業總市值比重高達37.36%，食品飲料業所占比重為25.13%，電力煤氣業、金融業的比重也都超過了15%。基金積極增持是比重提高的重要原因，相應也給投資者未來操作指明了方向。
四、行業重點公司成為基金重倉股代名詞。我們統計了各行業中基金所持有的前三大重倉股，可以發現這些公司基本上都是各自行業中的龍頭公司或者是重點公司。如在制造業中，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等龍頭股都被基金重點持有，而上海機場(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、贛粵高速成為交通運輸行業中的三大重倉股，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、雙匯發展及伊利股份是食品飲料行業中基金重倉持有的品種。另外，長江電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、國電電力、招商銀行(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)等一批行業重點公司也都成為基金重倉股。這也提醒投資者，進行行業選擇之后，行業龍頭公司及優勢公司是投資者進行運作時的重點投資對象。
作者：北京首證
(來源：上海證券報)
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