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從流通股東變化看金牛能源補充方案回避了什么


http://whmsebhyy.com 2005年05月31日 07:30 證券日報

  □ 本報記者 齊士揚

  昨日,金牛能源(資訊 行情 論壇)微調股權分置方案。公司唯一非流通股股東邢礦集團就三個方面進行了補充承諾:一是延長了禁售期的時間,非流通股股份自獲得上市流通權之日起,在24個月內不上市交易或者轉讓。二是在前項承諾期期滿后18個月,通過證券交易所掛牌交易出售股份的數量占金牛能源股份總數的比例不超過5%,且出售價格高于8.71元/
股。三是非流通股將申請凍結并按照承諾時間表逐步申請解凍。

  金牛能源是四家股權分置試點中最晚公布方案的一家,也是給流通股股東支付對價最少的一家公司,由于公司方案不能令投資者滿意,自宣布方案后股價一路暴跌。此次金牛能源調整方案雖然向流通股股東作出了一定的讓步,但可以看到該公司的非流通股股東還是回避向流通股股東支付對價過少這一主要矛盾,只從延長禁售期、承諾最低售價等次要問題方面做出努力,這一被修改后的方案仍難以取得流通股股東的認可。

  同為試點 態度相差卻大

  三一重工(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)、紫江企業(資訊 行情 論壇)、金牛能源四家為首批股權分置試點企業。從運行至今,總體上得到了市場認可。但是,由于金牛能源的試點方案與其他三家的方案相比較差了一些,所以引發了市場對其提出的方案用腳投票。

  三一重工是四家公司試點方案中最優惠的。三一重工將對價方案修改為流通股股東每持有10股流通股獲得3.5股股票和8元現金,比過去方案每10股增加了0.5股,現金對價不變。而且更為關鍵的是設立了大股東拋售股份的二級市場價格門檻,即只有在股改方案實施滿24個月后并且價格在19元以上才可拋股。尤其是19元的拋股標準將逼迫上市公司搞好主業經營提升業績,市場預期特別是投資心理有望出現重大轉折。

  相同時間,金牛能源也發布了公告,但是這則公并非是推出什么優惠的方案,而是澄清自己沒有炒做自己股票。對于這則公告,業內人士認為:該澄清公告有點避實就虛,光從這些說明不了什么問題,更何況目前最重要的是如何推出更能叫投資者接受的方案來,通過這種方法來改變公眾對公司的看法。

  看看數據說什么

  接下來,我們看一組關于金牛能源2003年四季度至今前十大流通股東變化情況的數據:2003年四季度,國都證券持有金牛能源517萬股,嘉實系基金持有近240萬股;2004年第二季度,國都證券持有金牛能源518萬股,嘉實系基金持有近240萬股,嘉實基金管理的全國社保基金一零六組合持有152萬股,中誠信托持有金牛能源176萬股;2004年三季度,國都證券持有金牛能源572萬股,嘉實系基金持有近230萬股,全國社保基金一零六組合持有152萬股,中誠信托持有金牛能源176萬股;2004年四季度,國都證券持有金牛能源260萬股,嘉實系基金退出前十大流通股股東,全國社保基金一零六組合也跟著退出前十大流通股股東,中誠信托持有金牛能源158萬股;2005年一季度,國都證券、全國社保基金一零六組合、中誠信托都退出了前十大流通股股東,而嘉實系基金又出現在前十大流通股股東之列,持有金牛能源近448萬股。

  通過以上這些數據結合股價分析,2003年四季度,金牛能源股價連續陰跌,國都證券和嘉實系基金共持有757萬股,而進入2004年一季度,股價持續上漲,漲幅近40%。到了2004年第二季度,國都證券、嘉實系基金、嘉實基金管理的全國社保基金一零六組合、中誠信托共持有金牛能源1086萬股;到了第三季度,四家機構共持有金牛能源1130萬股;到了2004年第四季度,四家機構大幅減倉,嘉實系基金和嘉實基金管理的全國社保基金一零六組合退出了十大流通股股東,國都證券和中誠信托共持有金牛能源418萬股,而就在這個季度里,金牛能源的股價卻升到13.55元,同時伴隨著成交量的放大。果然2005年1月份,金牛能源的股價下跌到11.12元,然而接下來的3個月,其股價又漲到了15.30元,從05年第一季度的股東情況中我們才明白,原來嘉實系基金又出現在十大流通股東之列,共持有金牛能源448萬股。

  股權分置改革的目標是謀求資本市場的長期穩定發展。解決股權分置的本質是推動資本市場的機制轉換,不是解決包括國有股在內的非流通股減持變現問題。現有的非流通股轉為可流通后是不是實際進入流通,不僅取決于股東的策略選擇,而且要受到相關制度的約束。股權分置試點良好的局面正在形成,希望任何公司都不要給良好的局面帶來負面的影響,希望相關上市公司在推出股權分置方案的時候多為流通股股東考慮考慮,這樣才能令市場滿意。


  愛問(iAsk.com)金牛能源 相關網頁約72,101篇。

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