華寶興業留懸念 重百十大流通股東25天集體變臉

　　這是重百增發表決的前夜，在這些新晉身重百前十大流通股股東的8個自然人股東中，竟有6個人的賬戶號前五位數完全相同。而代表重慶國資的第一、二大股東至此已經完全將外地勢力從該公司中逐走，完成這些手術后，增發終于平安地開始了……

　　作者：本刊實習記者 杜娟/文

　　華寶興業基金經理童國林今年初在接受本刊采訪時，曾明確表示重百投資價值較高，在去年底對重百增發進行否決的時候他還有意進行增倉。今年1至3月，華寶興業所持的股份已經從161.52萬股增至232.76萬股。華寶興業一季度報告明確地表示近期將要減持的股票是航空、公交、火電三類，并沒有百貨業。一位分析師認為，從這里可看出其退出重百，是經營策略之外的理由。對此，童國林拒絕評價。

　　令人更感蹊蹺的是，在華寶興業退出的同時，重百前十大流通股股東共計有8家全部換成了自然人。在這8個自然人股東中，竟有6個人的賬戶號前五位數完全相同(賬戶號共有10位數)。

　　在公司層面，重百原董事長龔小力分明今年6月就將任期屆滿，可以完成大權平安交接，他卻于1月份匆匆提出“因年齡原因”的辭呈。此后不久，又傳出公司董秘、主管會計工作負責人張邕要辭職，使外界對重百高管內部分歧平添了許多猜想。

　　諸多巧合事件圍繞重百新的增發集中發生，看來，這一次順利通過流通股股東表決的增發并不像他在股東大會上表現出來的那么平靜。

　　華寶興業為何投否決票

　　華寶興業2004年開始進入重百，至年末增持至161.52萬股(占總股本0.8%)。在這一年的12月28日，它一票否決重百的增發議案。

　　當時被否決的議案是將原方案中“不設置優先認購權”改為“流通股股東享有增發的優先認購權，按照其持有流通股份的10：3的比例進行優先認購”。這本來是更利于流通股的，卻遭遇華寶興業的否決票。

　　華寶興業為什么要做出這種對己不利的事？這是一樁懸案。據消息人士透露，此舉很有可能與重百復雜的股東紛爭有很深刻的聯系。

　　在重百當時的股權結構中，第一大股東是持股18%的重慶華貿，與第二大股東重慶路橋(資訊 行情 論壇)(600106)17%的持股數相差很小。而重慶路橋與第八大股東，持股1.2%的西南證券存在關聯，很可能是一致行動人。二者的股東同為重慶國際信托投資公司(下稱重慶國信)，同時重慶路橋為西南證券股東。

　　“‘重慶國信系’的持股比例與重慶華貿的18%相若，這樣，上市公司將出現兩個并列的實際控制者。”一位分析師說，“如果其中某一方暗中增持流通股，那么通過優先認購，將增加對公司的控制權，從這種勢均力敵中勝出。因此，不排除某一方通過與參加表決的流通股股東達成某種默契，利用分類表決否決優先認購的可能。”

　　那么，與華寶興業達成默契的大股東會是哪一家呢？

　　股東紛爭

　　歷史上在重百的紛爭主要有三股力量，一方是大股東重慶華貿，一方是二股東重慶路橋和西南證券，另一方是重百的高管層。

　　重慶華貿是隸屬于重慶市商委的國資管理公司，代表著重慶政府。重百上市時，重慶華貿就是第一大股東(持35%)，直到2000年9月它將其中17%股份轉讓給重慶路橋后，才以其剩下的18%持股繼續位居第一大股東至今。

　　重慶路橋和西南證券的背后是重慶國信，后者的實際控制者則是珠海國利。

　　重百高管層與大股東之間關系緊張早不是秘密，因此，重百一直被大股東指責為存在嚴重的“內部人控制”。

　　據說早在1998年，在重慶市政協禮堂召開的一次股東大會上，重慶華貿否決了董事會提交的包括“提請股東大會授權董事會對不超過凈資產10%的投資項目具有處置權和投資權” 在內的幾項議案，搞得現場很不平靜，以至于股東大會不得不在第二天續開。重慶華貿對董事會的不信任可見一斑。

　　二股東重慶路橋的進入不但沒有調和重慶華貿與董事會之間的關系，反而與重慶華貿叫板。這種關系在2002年夏的一次股東大會上達到高潮，在那次關于董事會換屆的議案上，重慶路橋與現有董事爭奪席位僵持不下，以致會議從上午9：30一直開到15：30，期間一度無法繼續。最后，重慶路橋的3位董事候選人翁振杰、陳志勇、史小曼退出。翁為重慶國信總裁，有很深的珠海國利背景。分析師認為，這反映出珠海國利在爭奪對重百的控制權。這為以后在重百的增發中，三方圍繞上市公司控制權之爭埋下了伏筆。

　　坎坷增發路

　　在2003年4月一次臨時股東大會上，關于重百增發的相關議案中有兩項被否決，重慶路橋對第一個議案投了反對票，而第二個議案，重慶路橋和重慶華貿都投了棄權票。

　　3個月后，重慶路橋提交了一份對該增發議案進行修改的議案，表達了自己想參與認購增發股份的希望，董事會因此將發行對象根據這項提議，把原針對“流通股股東和其他公眾投資者、網下機構”調整為面向全體股東。重慶路橋欲通過增發認購控制重百的意圖由此已趨公開化。

　　此后，在7月28日重百股東大會上，第一、二大股東突然臨時聯合提交一個議案，提請成立重百再融資招標委員會，并提請股東大會授權招標委員會負責處理重百再融資前期工作的相關事宜。該議案獲得通過，意味著兩大股東可望分流現有董事會的一些權力。至此，重慶路橋對增發的影響邁出了實質一步。

　　珠海國利敗出

　　2004年12月28日，當流通股股東華寶興業向增發議案說NO時候，也許很少有人能夠聯想到，這后面破碎的是珠海國利希望通過增發加強控制權的夢想。

　　分析師指出，“在兩個勢均力敵的大股東中，如果其中一方與參加表決的流通股股東達成某種默契，利用分類表決否決增發，這樣就可以抑制另一個大股東通過增發增持流通股。”顯然，最大的受益者將是重慶華貿。而華寶興業這個雙方博弈的一枚重要棋子會不會是與重慶華貿暗通款曲呢？

　　很少有人注意到一個細節：2004年11月20日，華寶興業與西南證券解除了后者銷售華寶興業基金的銷售代理權，華寶興業解釋說：“由于西南證券代銷的銷售額一直較低”，但有基金界的人士指出，業內代銷券商業績很差的情況比比皆是，但大家都相安無事，惟獨華寶興業與西南證券走到了分手的地步。

　　華寶興業與珠海國利的關系由此可見一斑。

　　流通股股東集體換血的受益者

　　在珠海國利增持重百受挫之際，重慶政府主導下的打造商業航母的重組正在積極推進。

　　2005年5月8日，重百公告稱，國資委同意重慶路橋將其所持有的17%股份轉讓給重慶商社。轉讓完成后，重慶路橋持股減至0.17%，基本退出重百。

　　有消息稱，重慶常務副市長黃奇帆曾表示，重慶商社成了重百的第一大股東后，就可利用這個殼資源融資。這實際上暗示政府不會輕易把重百讓給外地資本大鱷的決心。重慶商社與重慶華貿都隸屬于地方國資，所以，這次增發后，兩大股東誰增誰減都無所謂。

　　而在4月25日的增發表決中，華寶興業緊急抽身，與去年底的高調反對一樣，最后的受益人都是重慶華貿。

　　25天之內，十大流通股股東中有8家緊急變臉本身十分罕見，一分析師說，如果8個席位的票數得到確保，不是使流通股股東否決的變數降到了最小？

　　就在重慶商社入駐時，據稱曾對此有抵制情緒的前董事長龔小力提前辭職，與此同時傳出董秘張邕辭職的消息，兩相呼應，重百的“內部人控制”結構這回似乎真的要瓦解了。

　　隨著重慶華貿和重慶商社代表的國資委實際控制上市公司，曾經困擾重百增發的股權紛爭時代或將過去。