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□ 招商證券 常錦
基金重倉持有的大盤指標股，昨日出現恐慌性殺跌，導致滬深股指出現大跌，上證指數(資訊 行情 論壇)終于跌破了1100點的整數關，而滬深300(資訊 行情 論壇)指數再度刷新歷史新低，困擾股市的“千點論”終于不再有任何懸念。
寶鋼大跌，讓股指加速沖向千點。寶鋼巨額增發，是全流通試點之前，市場最大的焦點，近幾日，突然實施的試點個股轉移了投資者的視線，但是寶鋼增發后的負作用并沒有因此降低。股價在短短幾天內就跌回到了增發價格附近，面對16億多流通股的成本價，本應該有較強的支持，但是昨日寶鋼的跳水，已將這16億增發流通股全線套牢。
據2005年4月26日公告，不少基金公司因增發主動或被動大規模增持寶鋼，增幅較大的分別是上證50(資訊 行情 論壇)ETF、海富通收益增長、申萬巴黎、瑞士銀行?UBS?、易方達50，這些基金持股增長了近1倍。這一倍持倉成本正是5.12元，就寶鋼這只舉足輕重的股票來說，跌破這一價格的可能很小，但有一種情況下例外，就是基金出現恐慌性拋售。
昨日，正是在基金恐慌的情況下，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)破位下行。增發后，寶鋼已是市場中最權重的股票之一，它的漲跌對指數有極大的影響，而此番跳水直接加速了大盤跌向了千點。上證指數終于跌到千點并不是受寶鋼一只股票的影響，但在盤面上，剛剛完成巨額增發的寶鋼“破發”，是股指破位的最后一片樹葉。
招行跳水，基金新增倉的股票恐慌下跌。招商銀行(資訊 行情 論壇)是基金持股最堅定的銀行股，而且從最近公告的基金組合中，招行是為數不多的基金新增倉股票，正是這個原因，招行在二級市場上一直保持著良好的走勢，大盤不斷創新低時，甚至出現了較長期的逆勢上漲，但是昨日這只股票也終于堅持不住，放量跳水，一根大陰線，吞吃了4月1日以來所有的升幅。
究其原因或許是因為交行一直反反復復的發行A股或者不發的傳聞，但是更主要的原因是基金出現了恐慌性變現。基金重倉持有的招行在賬面上并沒有太多虧損，市場籌碼尚未絕對集中，股票市場形象又一直不錯，是基金恐慌時最有可能確實變現的合適品種，而且未來交行真的A＋H股上市，股價將免不了受到沖擊，因此基金拋售招行還是有充分理由的。
地產股受政策調控影響，遭遇基金拋售。國務院辦公廳近日發出通知，轉發建設部等部門《關于做好穩定住房價格工作的意見》，要求各地區、各部門要把解決房地產投資規模過大、價格上漲幅度過快等問題，作為當前加強宏觀調控的一項重要任務。管理層對房地產進行嚴厲調控嚴重影響了房地產板塊未來的趨勢，昨日兩市地產股遭遇了巨大拋盤。
績優并被多家基金重倉持有的金地集團(資訊 行情 論壇)跌停，一直抗跌的基金重倉地產股華僑城(資訊 行情 論壇)高位跳水，招商地產(資訊 行情 論壇)、浦東金橋(資訊 行情 論壇)等也未能幸免。面對政策性風險，基金調整倉位是合情合理的，但是卻巧遇了股指面臨1100點整數關，基金拋售股票時的恐慌性，被市場放大了許多。
基金重倉持股，是這個已創出六年新低的股市里，唯一有理由抗跌的品種，也是市場最后的多頭，如果超出基金能夠支撐的限度，它們的跳水只是時間問題，這將給市場帶來兩方面的負面影響，其一，導致股指出現急跌，其二，加速其它個股恐慌，同時，這批最后多頭的死亡，也正是迎來股指最終能止跌的必要條件。
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