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漂亮20凸現新思路 基金結構性調整暗流涌動(圖)


http://whmsebhyy.com 2005年04月26日 11:08 人民網-市場報

  

漂亮20凸現新思路基金結構性調整暗流涌動(圖)

基金結構性調整暗流涌動
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  □曾子建

  169只基金一季度末的股票持倉比例較年底整體上升3個百分點;持有股票市值達1625億元,股票型基金仍保持較高持倉比例,并對持股結構進行了較大幅度的調整

  日前全部亮相的基金季報顯示,雖然整體仍有19.82億元的虧損,但今年一季度基金
體業績跑贏了大盤。基金“抱團取暖”的特征更加明顯,重倉股有進一步集中的趨勢,“漂亮20”取代了以前的“漂亮50”。從相關數據來看,一季度基金仍以倉位的結構性調整為主,主要對不同行業和股票進行了選擇性的增持和減持。一季度基金普遍降低了持倉比例,其中既有應對贖回的因素,也有主動波段操作的因素。

  上周大盤連續下跌,開放式基金的表現也難以獨立于大盤。業內人士指出,近期個股風險凸現,基金要獨善其身的可能性非常小,因此,近期對于基金的選擇還是應多看少動。

  “抱團取暖”沒有變

  今年以來,基金重倉股的分化非常明顯,以中集集團(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)為代表的績優成長股不斷創出新高,而以航空股為代表的另類基金重倉股卻是一路走低。基金重倉股的迥異表現,使得基金業績的分化非常明顯:重倉持有中集集團、上海機場(資訊 行情 論壇)等股票的廣發穩健、易方達策略等基金,今年一季度業績遙遙領先。“抱團取暖”是這些基金業績大增的主要原因。

  前期重倉股基本仍在

  3月份,中集集團等高價股出現了一定的回調,市場紛紛猜測是基金減持所致。但基金季報顯示,基金不但沒有減持這些重倉股,倉位反而有所增加。

  統計顯示,基金持有倉位最重的個股中,前5名與去年年底沒有發生任何變化,上海機場、長江電力(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)仍然是基金最為青睞的股票。上海機場仍是基金的第一重倉股。

  強勢基金調倉靜悄悄

  季報顯示,基金公司并不是一成不變地持有這些績優成長股的,不同的基金還是顯示出一定的分歧。比如上海機場,最早挖掘出該股的易方達基金在一季度進行了小幅減持,但是其他基金在繼續增持,導致一季度基金總體在繼續增持上海機場。再如,廣發穩健大幅減持了長江電力,但長江電力卻位列一季度基金總體增倉個股第二名。

  以下是今年以來表現出色的三家基金公司的持股調整動向:

  廣發基金:大幅減持長江電力、鹽田港(資訊 行情 論壇);增持中興通訊(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、金地集團(資訊 行情 論壇);

  易方達基金:小幅減持上海機場、中集集團;增持明顯的是招商銀行、寶鋼股份、華僑城(資訊 行情 論壇)A;

  富國基金:增持天津港(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)。

  周期性行業遭減持

  季報顯示,相當部分去年的重倉股遭到了基金的大幅減持,有些甚至被基金剔除出重倉股排行,主要以周期性行業為主。雖然博時基金對于汽車股仍然是癡心不改,但基金對上海汽車(資訊 行情 論壇)等的大幅減持卻是不爭的事實。今年一季度基金大幅減持的股票,無疑都走出了明顯的下降通道,其間難以出現有效的反彈。

  對此,市場人士認為,基金和許多機構的操作手法不同,一旦判斷持有股票的價值已高估,就會果斷拋售,而這必然導致股價的不斷走低。

  大幅增倉公用事業股

  季報顯示,基金增持最多的行業為交通運輸行業,其次為金屬和非金屬行業,而挖掘業、電力煤氣以及石化等行業也得到了基金不同程度的增倉。如高速公路中的皖通高速(資訊 行情 論壇)、寧滬高速(資訊 行情 論壇)、粵高速(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇);醫藥板塊中的九芝堂(資訊 行情 論壇)、現代制藥(資訊 行情 論壇)、復星醫藥(資訊 行情 論壇)、片仔癀(資訊 行情 論壇);行業景氣度較高的中遠航運(資訊 行情 論壇)、中科三環(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃、南京中商(資訊 行情 論壇)等。

  分析人士認為,高速公路和醫藥板塊中的部分股票最具上漲潛力。

  基金被套股值得關注

  盡管基金有資金和信息等優勢,但是也有重倉股被套的現象。如博時基金雖然對上海汽車癡心不改,但上海汽車的走勢讓博時很受傷。又比如一季度基金增倉第一名的中國聯通(資訊 行情 論壇),從3月中旬開始大幅跳水,至3月底跌幅近15%,很明顯,不少基金處于被套的尷尬境地。與此類似的還有華聯超市(資訊 行情 論壇)、白云機場(資訊 行情 論壇)、深圳機場(資訊 行情 論壇)等。

  分析人士指出,基金對被套的重倉股是絕不會坐視不理的,一旦行情轉暖,這些股票會具有超跌反彈的潛力。

  首次提出“漂亮20”

  季報顯示,“漂亮20”取代了以前的“漂亮50”。

  大成精選在季報中指出:“對于股價歷史漲幅最大的,所謂基金抱團取暖的“漂亮20”問題,我們認為,只要這些公司未來成長性依然良好(不是原來那些通過業績操縱造假所達到的高成長),價值仍未被高估,盡管存在某種程度的流動性缺陷問題,但仍值得我們繼續持有。”

  “漂亮20”從另一個方面說明了目前市場上可供基金看好的個股實在是太少了。

  冷靜對待股權分置

  季報顯示,許多基金都對股權分置問題進行了冷處理,甚至有的根本沒有提及。

  德盛小盤精選:“股權分置和國有股減持問題的解決是一項復雜的系統工程,是多方利益博弈的結果,對于市場此前預期的利好政策,我們不能預期太高。”

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