海外基金重拳出擊B股市場 本土基金呼吁開放

　　深圳B股市場大宗交易近期屢創(chuàng)新高，指數(shù)勁升20%——海外基金重拳出擊B股市場

　　本土基金要求盡快向國內(nèi)機(jī)構(gòu)開放B股市場的呼聲再起

　　□本報(bào)記者　程林

　　一些來自海外基金的突發(fā)建倉，使得深圳B股近日大宗交易達(dá)到歷年之最、深圳B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)今年以來更是一路飚升近20%，超越所有國內(nèi)指數(shù)，然而，本土基金卻一直被拒于B股門外。在B股面臨百廢待興、大破大立的同時(shí)，包括基金在內(nèi)的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放B股的呼聲再起。

　　大舉建倉的四大因素

　　深圳B股大宗交易自開年以來，屢創(chuàng)新高，尤以近日為甚，隱藏在背后的，是來自海外基金的大舉建倉。

　　3月30日，深證成分B指跌幅達(dá)到3.01%，就在這一天，康佳B股發(fā)生了5筆大宗交易，成交金額為1.559億港元，此數(shù)量已超過去年全年深圳大宗交易總額。3月31日，康佳發(fā)布公告稱，大股東通過深交所大宗交易系統(tǒng)，減持4923.8萬股流通B股，占公司總股本的8.18%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3.16港元。本次轉(zhuǎn)讓的買方為Build Unitid Limited、第一上海(行情 論壇)證券公司、Nomura Securities Co.,Ltd(野村證券)和創(chuàng)力發(fā)展(香港)公司。它們分別買入占股本3.33%、3.3%、1.12%和0.43%的股票。

　　“我們此次買入深康佳(資訊 行情 論壇)B股，與產(chǎn)業(yè)無關(guān)，純粹是為我們在香港的基金運(yùn)作的，我們看好大陸B(tài)股的投資價(jià)值。”第一上海執(zhí)行董事邱紅對記者表示，據(jù)了解，在此次受讓前，第一上海就持有60萬股康佳B，在受讓后第一上海已持有康佳B2016萬股。

　　今年以來，第一上海在B股市場表現(xiàn)非�；钴S，1月19日至2月23日，第一上海以大宗交易和集中競價(jià)交易的方式，購入麗珠集團(tuán)(資訊 行情 論壇)1530.66萬股B股，占麗珠集團(tuán)總股本的5.0016%。

　　邱紅表示，據(jù)他了解，目前國際上多只基金均在近期加大對B股投資，原因有四：其一，與A股相比，B股的投資價(jià)值更高，現(xiàn)在B股市盈率在20倍左右，而A股為22倍，差距明顯，不少B股公司的分紅率可觀，已具長期價(jià)值；其二、海外市場對人民幣升值仍有期待，深圳B股以港元為交易單位，投資深圳B股則一旦人民幣升值、B股的價(jià)格也會上揚(yáng)；其三、現(xiàn)在QFII36億美元總體額度已經(jīng)用光，不少國際指數(shù)公司已將中國內(nèi)地納入指數(shù)體系，由于QFII額度不足，則海外基金會增加對B股的投入；其四、任何一個(gè)市場股權(quán)長期分置是不可能的，根據(jù)海外資本市場的設(shè)想，如果大陸股權(quán)放開、全流通，則對境內(nèi)機(jī)構(gòu)開放B股可能是第一步。

　　大宗交易吸籌

　　3月10日，深證成分B指大跌3.56%，可就在這天，有35只深市B股出現(xiàn)了大宗交易。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，到目前為止，今年共發(fā)生了56筆B股的大宗交易，成交金額2.8255億港元，頭3個(gè)月已超過去年全年4筆大宗交易、成交金額7650萬港元的水平。

　　大宗交易是交易所的一項(xiàng)特別的交易制度安排，它由股票的交易者自行尋找交易對象，自行協(xié)商價(jià)格，在盤后進(jìn)行，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，B股大宗交易頻繁發(fā)生，實(shí)際反映了外圍資金急于入市的迫切心理，因?yàn)橥ㄟ^這種方式可以在短期內(nèi)即建立一定的倉位，而根據(jù)記者采訪的結(jié)果，這些資金來自海外的基金。

　　實(shí)際上從中集B(資訊 行情 論壇)、振華B、粵高速(資訊 行情 論壇)B、張?jiān)?資訊 行情 論壇)B的走勢以及2004年年報(bào)來看，我們就可以清楚地發(fā)現(xiàn)，諸如GT　PRC　FUND、FF　GREATCHI(行情 論壇)NA(行情 論壇)　FD、HSBC(行情 論壇)　GLOBAL(行情 論壇)　FUND等國際基金正在增加對B股的倉位。而在這些海外基金資金的推動(dòng)下，深證B指(資訊 行情 論壇)今年的最大漲幅已達(dá)26.3%，即使目前有所下滑仍高達(dá)19.4%,領(lǐng)漲滬深兩市所有指數(shù)。

　　本土基金呼吁開放

　　長期的低迷和低流動(dòng)性、以及戰(zhàn)略定位的不明確，使得我國B股在2000年雷伊B(資訊 行情 論壇)以后已無新股發(fā)行，基本成為“死市”，喪失了融資功能的B股市場，邊緣化現(xiàn)象長期存在。

　　2004年，唯一的B股再融資項(xiàng)目帝賢增發(fā)嚴(yán)重套牢了南方證券，我國同一公司的B股價(jià)格往往大大低于其A股的價(jià)格或者在美國上市的股票價(jià)格，市場對B股極度悲觀，正是這種悲觀情緒下的價(jià)格落差使得海外基金開始關(guān)注B股的投資價(jià)值并大舉介入�！巴�一個(gè)公司，A股價(jià)格往往是B股的2-3倍”，邱紅說。

　　但對于本土基金來說，這種價(jià)差的機(jī)會并不存在，根據(jù)我國有關(guān)B股的規(guī)定，B股的二級市場只對境內(nèi)個(gè)人投資者開放，不對境內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者開放，這導(dǎo)致本土基金只能望其興嘆。

　　“我們希望B股能對國內(nèi)基金開放，無論從哪個(gè)角度說，B股總比A股有價(jià)值，海外基金可以買H股、買B股來投資中國市場，本土的基金為什么不可以買B股？”南方基金投資總監(jiān)李旭利表示。

　　基金業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本土基金投資B股的唯一技術(shù)障礙在于沒有合法的外匯來源，但這完全可以通過發(fā)行B股基金的方式，將個(gè)人投資者或是法人的外匯合法地作為基金外匯的來源。

　　當(dāng)初限制國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資B股的原因在于擔(dān)心外匯的流失，而現(xiàn)在我國外匯已由短缺變?yōu)檫^剩，已從擔(dān)心外匯流出變?yōu)閾?dān)心外匯流入，因此如設(shè)立B股基金還可以為外匯創(chuàng)造投資渠道，更可借此減輕人民幣升值壓力。

　　一位對B股發(fā)行和交易市場有著多年研究的基金人士對記者分析，對國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放B股的戰(zhàn)略意義更在于，在股權(quán)分置問題沒有最終定論的背景下，B股完全可以先行一步，對國內(nèi)機(jī)構(gòu)開放，給它們平等的機(jī)會，機(jī)構(gòu)投資者的參與會搞活整個(gè)B股市場。如果借此帶動(dòng)B股IPO的重新啟動(dòng)、使機(jī)構(gòu)的投入與B股的擴(kuò)容同步，則不但可以一定程度解決外幣使用渠道問題、進(jìn)而緩解人民幣升值壓力；更可使B股市場起死回生，B股價(jià)格理性回歸，為A、B股合并打下市場基礎(chǔ)。“我們期望能與境外基金在B股市場進(jìn)行對決。”一位基金經(jīng)理表示。