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相關信息披露，低于行業平均市盈率和獨特優勢行業個股成為QFII增倉的對象——
□ 本報記者 齊士揚
近期基金2004年4季度的投資組合已經公布完畢，主要以小幅調倉為主，而券商持股需大部分公司都公布完年報后才能顯露端倪，因此，我們將分析的重點集中在操作穩健資金的
社保基金和“外來的和尚”QFII上。
社保基金的投資風格比較穩健，在已公布的69只公司中，有15只股票被8家社保基金持有，104組合增持南海發展(資訊 行情 論壇)200萬股，102組合增持新興鑄管(資訊 行情 論壇)20萬股，同時增持宇通客車(資訊 行情 論壇)20萬股。其它的股票則相對于2004年3季度持股變化不大。其中，有5個組合對所持有的股票在一個季度內的持有股數沒有變化，可以認為是鎖倉操作。同時，截止上周五，南海發展、瑞貝卡(資訊 行情 論壇)、金鷹股份(資訊 行情 論壇)等三股成為蓋茨基金相中的對象。同時，從以上三只股票的流通股股東中我們也看到了社保基金的身影。那么，我們如何從中尋找QFII的選股思路呢？這些資金下一個建倉的對象又會是誰呢？
QFII采取鎖倉操作
作為中國股市上第17家QFII，蓋茨基金增倉南海發展46萬股，這是其在A股市場的首次現身。
我們還注意到，2004年度南海發展的第10大流通股東德意志銀行持有52萬股，在2004年9月份時持有46萬股，操作變化不大。另外，摩根士坦利增倉新鋼釩(資訊 行情 論壇)40萬股，瑞銀華寶則對新鋼釩實行的是鎖倉策略。從2004年6月30日公布的半年報中，顯示瑞銀華寶位列該股第10大流通股東，持有219.8012萬股。雖然新鋼釩在第4季度的振幅達27%，但瑞銀華寶顯然絲毫不為所動，年報的數量一股未變。荷蘭ING銀行也加入到持有新鋼釩的股票行列中，持有205.85萬股。摩根士坦利則鎖倉安泰科技(資訊 行情 論壇)，持有的200萬股一直沒有變化。在弱市之中，社保和QFII這種在公司基本面沒有發生大的變化情況下，不管持有的股票價格如何波動，在3個月甚至6個月都不操作的做法，對喜好短線頻繁交易的投資者當有借鑒意義。
蓋茨基金不看好科技股
大家都知道蓋茨走上世界首富寶座的臺階是一個又一個微軟視窗墊起來的，可以講是一個科技的創業神話。如果從蓋茨的創業史這個角度來看，蓋茨基金會在獲得QFII資格之后，會將重點放在科技型產業中，至少會在中小企業板塊這樣的具有濃厚創業色彩的企業中選擇心儀個股。
但想不到的是，無論是南海發展還是瑞貝卡抑或是金鷹股份，似乎并沒有與科技產業搭上邊，而且上述三個公司似乎均過了創業期，因為無論是產業框架還是公司治理結構，均可算得上相對成熟的企業，這似乎與蓋茨的創業經歷、投資偏好有些不對口。但是我們仔細想想，蓋茨如此地精于科技產業，他對A股市場科技類上市公司的核心競爭力了如指掌，所以，蓋茨要想投資A股市場的科技股，還不如買自己的微軟股票呢。
還有人開了這樣一個玩笑：蓋茨的長處是軟件，是否蓋茨基金會進入A股市場也會發明一個炒股軟件然后按照軟件提示選擇個股呢？這明顯是不可能的，玩笑歸玩笑，因為獲得QFII資格是蓋茨基金會而非蓋茨，蓋茨不會像目前某些民營企業家們那樣事必躬親，會全程跟蹤蓋茨基金會的投資運作。蓋茨基金會選擇的南海發展、瑞貝卡與金鷹股份可能并不是蓋茨指定買入的，也不是創造炒股軟件之后根據軟件提示買入的，而是由基金會的投資經理們根據目前A股市場的特色而作出的理性選擇，是通過基本面的分析得出的選擇依據。
兩種選股思路
城市供用水業務的盈利穩定特性賦予了南海發展的安全性，而擁有新建水廠將產生效益的特性則賦予了南海發展高速成長的潛力，所以南海發展能夠納入到蓋茨基金以及社保基金的法眼也實屬正常。因此，可以從基本面優勢中挖掘出作為QFII一員的蓋茨基金會的選股思路，并依此為思路尋找下一個可能被蓋茨基金會或其他QFII相中的投資品種。
江蘇天鼎的秦洪認為主要抓住以下兩點思路：一是動態市盈率低于行業平均市盈率，二是具有我國獨特的優勢產業，無論是金鷹股份的紡織還是瑞貝卡的假發制造均有勞動力成本優勢且具有國際同行的競爭優勢，特別是瑞貝卡，該股的前十大流通股股東里有4家QFII的身影。同時我們發現，被蓋茨基金相中的這三只股票中也都有社保基金的身影。把握了上述選股的這兩點，也可以從中尋找出一些潛在QFII投資品種。
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