攻守皆宜的新興市場債券基金

http://whmsebhyy.com 2006年03月20日 11:42 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　龐寶林香港東驥基金管理公司董事總經(jīng)理

　　投資組合的波動性，當(dāng)然是愈少愈好。本欄過往曾多次提及AHL管理期貨基金，表現(xiàn)十分穩(wěn)定，每年均獲得正回報(bào)，因此是投資組合中必備的基金。除了對沖基金之外，環(huán)球新興市場債券基金也表現(xiàn)穩(wěn)定。

　　代表環(huán)球股市的MSCI世界指數(shù)，由于2000年至2002年是股市的熊市，每年均出現(xiàn)雙位數(shù)字的下挫。踏入2003年，股市就隨牛市誕生而上升，不過，眾多環(huán)球新興市場債券基金，在此期間卻未受股市動蕩影響，每年也有升幅。

　　石油礦產(chǎn)帶動新興市場起飛

　　所謂新興市場，就是指亞洲、東歐、拉丁美洲等地區(qū)，新興市場債券基金就是投資這些地區(qū)的政府或公司發(fā)行的債券。由于這些地區(qū)，過往政局相對動蕩，財(cái)政又不及發(fā)達(dá)國家穩(wěn)定，故信貸評級相對較低，但此類債券的息率較高，可彌補(bǔ)較高的風(fēng)險(xiǎn)，吸引投資者購買。

　　近年來，新興市場的經(jīng)濟(jì)日益起飛。以東歐為例，油價高企就令擁有石油的俄羅斯收入增加。拉丁美洲近來亦因礦產(chǎn)資源的價格上升，令當(dāng)?shù)氐某隹谑杖朐黾樱簧儋Y金乘機(jī)涌入當(dāng)?shù)兀町?dāng)?shù)氐呢泿潘疂q船高。以巴西貨幣為例，近一年已上升了28%，投資當(dāng)?shù)貍匀豢梢皂槑з嵢∝泿派仙幕貓?bào)了。

　　基金過往每年獲正回報(bào)

　　荷銀全球新興市場債券基金由2000年至今，年均回報(bào)為21.4%。在2000至2002年期間，MSCI世界指數(shù)分別下跌了14.05%、17.83%及21.06%，但此基金獲得了20.84%、13.03%及13.5%的回報(bào)。在2003年的牛市里，該基金更以51.67%的回報(bào)力壓股市及同類。在基金組合中，阿根廷及委內(nèi)瑞拉占了34%、23.9%。

　　素以債券投資專家自居的PIMCO，旗下的PIMCO新興市場債券基金，更獲標(biāo)準(zhǔn)普爾三星評級，可見管理不俗。基金自2002年10月推出，至今每年均獲正回報(bào)。該基金同樣較偏重拉丁美洲的債市，巴西及

墨西哥分別占組合的29.8%及16.3%。

　　鄧普頓以擅長投資新興市場見稱。不過，此基金公司的投資專長并非只局限于

股票，旗下的鄧普頓新興市場債券基金同樣表現(xiàn)出色，2000年至今每年的回報(bào)未曾敗陣，年均回報(bào)則有10.93%。基金目前的現(xiàn)金持有水平達(dá)17%，屬于偏高的水平，相信基金經(jīng)理在等待合適機(jī)會。

　　值得留意的是，雖然有關(guān)基金過往表現(xiàn)不俗，但投資者亦要留意新興市場，始終有別于歐美發(fā)達(dá)國家。當(dāng)?shù)卣⑵髽I(yè)及貨幣的波幅，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大。若經(jīng)濟(jì)不景氣，再碰上被調(diào)低投資評級，將令有關(guān)債券及貨幣大受打擊，須做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

新型市場債券基金表現(xiàn)龍虎榜(圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞) 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

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