逢低介入日本基金

http://whmsebhyy.com 2006年03月20日 11:42 每日經濟新聞

　　陳茂峰香港御峰理財董事總經理

　　年初至今，日本股市一直反復。一些缺乏耐性的投資者開始懷疑，是否應該離開日本市場。御峰相信，日本股市的中長線升浪，并未完結。

　　扭轉通縮趨勢

　　2月初，全球最大的銀行———三菱日聯金融集團的總裁畔柳信雄，敦促日本央行盡早放棄歷時5年的寬松貨幣政策。他表示，結束寬松貨幣政策的時機已經成熟。日本金融大臣與野謝馨亦在公開場合表示，困擾日本多年的通縮已成過去，日本央行可于適當時間結束零息政策。

　　日前，日本公布1月份消費者物價指數，升幅達0.5%，連續第三個月上揚，顯示

物價上升趨勢確立，通貨緊縮警報似已解除。1月份CPI增幅更是大得出乎意料，再度確認日本經濟已扭轉八年來物價一路走下坡的通縮趨勢，可促使日本央行加快腳步調整貨幣政策。

　　調高利率只是早晚

　　3月9日，日本央行正式宣布，結束實施五年的超寬松貨幣政策，為日本加息開了綠燈。盡管沒有實時調高利率，但相信只是時間問題。日本央行證實，將會終止寬松貨幣政策，但目前的實際利率仍會維持在極低水平。

　　日本央行貨幣政策欠明朗，令日股年初以來大受困擾。現在情況終于明朗化，當日東京第一市場指數上漲2.1%。房地產、銀行及本土零售類股票則表現最佳。

　　近期發表的數據亦印證央行的觀點。不論是就業、內需、出口或工業產值等數據，都支持通貨緊縮在日本已成過去式的論點。

　　當中，領先指針顯示經濟連續四個月獲得增長，2月份機器工具訂單亦增加5.3%。另外，2月份日本銀行借貸取得1996年8月以來首次按年增長，貸款總額增加0.2%。銀行借貸回升對實質經濟增長大有裨益，這意味著銀行已再度擔任信貸創造過程中的傳統角色。

　　逢低介入日本基金

　　日本經濟復蘇的根基穩固，并由中長期的私人消費和私人投資等內需所帶動。經過多年削減固定成本及精簡管理后，日本企業的財政狀況已顯著改善，企業的盈利及盈利能力因此提高。此外，日本企業正積極投資，置換陳舊的機器及廠房。企業更把剩余流動資金投資于并購交易及研究發展上，可望提高企業

競爭力和長遠的增長潛力。還未介入日本市場的投資者，可以利用近期的調整，逢低介入日本基金。