新興市場債券基金攻守皆宜 過往每年均獲正回報 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年03月20日 08:55 每日經濟新聞 | |||||||||
龐寶林 香港東驥基金管理公司董事總經理 投資組合的波動性,當然是愈少愈好。本欄過往曾多次提及AHL管理期貨基金,表現十分穩定,每年均獲得正回報,因此是投資組合中必備的基金。除了對沖基金之外,環球新興市場債券基金也表現穩定。
代表環球股市的MSCI世界指數,由于2000年至2002年是股市的熊市,每年均出現雙位數字的下挫。踏入2003年,股市就隨牛市誕生而上升,不過,眾多環球新興市場債券基金,在此期間卻未受股市動蕩影響,每年也有升幅。 石油礦產帶動新興市場起飛 所謂新興市場,就是指亞洲、東歐、拉丁美洲等地區,新興市場債券基金就是投資這些地區的政府或公司發行的債券。由于這些地區,過往政局相對動蕩,財政又不及發達國家穩定,故信貸評級相對較低,但此類債券的息率較高,可彌補較高的風險,吸引投資者購買。 近年來,新興市場的經濟日益起飛。以東歐為例,油價高企就令擁有石油的俄羅斯收入增加。拉丁美洲近來亦因礦產資源的價格上升,令當地的出口收入增加,不少資金乘機涌入當地,令當地的貨幣水漲船高。以巴西貨幣為例,近一年已上升了28%,投資當地債券,自然可以順帶賺取貨幣上升的回報了。 基金過往每年獲正回報 荷銀全球新興市場債券基金由2000年至今,年均回報為21.4%。在2000至2002年期間,MSCI世界指數分別下跌了14.05%、17.83%及21.06%,但此基金獲得了20.84%、13.03%及13.5%的回報。在2003年的牛市里,該基金更以51.67%的回報力壓股市及同類。在基金組合中,阿根廷及委內瑞拉占了34%、23.9%。 素以債券投資專家自居的PIMCO,旗下的PIMCO新興市場債券基金,更獲標準普爾三星評級,可見管理不俗。基金自2002年10月推出,至今每年均獲正回報。該基金同樣較偏重拉丁美洲的債市,巴西及墨西哥分別占組合的29.8%及16.3%。 鄧普頓以擅長投資新興市場見稱。不過,此基金公司的投資專長并非只局限于股票,旗下的鄧普頓新興市場債券基金同樣表現出色,2000年至今每年的回報未曾敗陣,年均回報則有10.93%。基金目前的現金持有水平達17%,屬于偏高的水平,相信基金經理在等待合適機會。 值得留意的是,雖然有關基金過往表現不俗,但投資者亦要留意新興市場,始終有別于歐美發達國家。當地政府、企業及貨幣的波幅,受經濟環境影響很大。若經濟不景氣,再碰上被調低投資評級,將令有關債券及貨幣大受打擊,須做好風險管理。
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