香港東驥基金龐寶林：新興歐洲市場有金可淘

http://whmsebhyy.com 2006年02月13日 03:33 每日經濟新聞

　　龐寶林香港東驥基金管理公司董事總經理

　　由于中東局勢不穩，美國總統布什在近期發表國情咨文時，表示會減少對中東石油的依賴。由此推算，未來美國在石油方面的進口，可能會增加東歐及拉丁美洲等地的份額。

　　目前，世界的石油開采主要依賴中東。在東歐方面，俄羅斯的天然資源蘊藏量豐富，

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當地股市RTS指數當中，能源股就占了近58%的市值。因此，中東的局勢愈緊張，石油價格愈高企，對俄羅斯經濟有利。

　　除了石油之外，俄羅斯在礦產方面的蘊藏量亦不少，例如鈀、鈦、鎳、白金及鋁等。當中鈀及鈦分別各占全球產量的40%及30%，此情況跟拉丁美洲十分相似。因此，在原材料價格高企的周期當中，俄羅斯亦能受惠。

　　市盈率低具上升空間

　　目前俄羅斯股市的市盈率只有約9倍左右，水平偏低，顯示

股票價值并非過高，相信未來仍有上升空間。事實上，西歐企業已將工序東移至東歐諸國，例如俄羅斯、捷克、波蘭、奧地利、土耳其等，借其工資低廉的優勢降低成本。此舉不但增加了東歐諸國的就業機會，亦提高了東歐人的收入，刺激當地消費市場。最近，全球最大的企業軟件生產商思愛普，現正計劃大幅擴張在中國和東歐的研發部門，就是因為印度成本開始變得昂貴。

　　東方匯理優于同行

　　基金方面，由東方匯理管理的東歐基金近來表現十分優異。無論在年初至今、3個月、1年均優于同行及大市。此基金由1996年成立，目前

能源股占36%，是組合中的最大投資。

　　美林新興歐洲基金同時獲標準普爾及Forsyth Partners頒發AA評級，基金組合有49.1%投放于俄羅斯，早前銅價上升，令捷克的產銅商KGHM升值35%，令基金十分受惠。

　　宏利新興東歐基金過往5年回報達430%。此基金的持股同樣以俄羅斯股票為主，但比重少于美林，只占組合40.34%。此基金設有A類別及AA類別，過去A類別深受投資者歡迎，但目前A類別已不接受新客戶認購，新客戶只能投資AA類別。

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