區(qū)域經(jīng)濟復蘇帶動需求 香港已成亞洲基金樞紐

　　——香港基金業(yè)之窗系列之一

　　編者按：作為成熟金融市場，香港基金業(yè)發(fā)展的速度很快，目前已基本鞏固了全球投資者的亞洲基金管理樞紐地位。截至去年底，香港的基金管理規(guī)模占其上市公司總市值的54%，這充分證明了基金在香港資本市場的重要地位。與此同時，港股的不俗表現(xiàn)也給香港基金業(yè)的發(fā)展提供了極大支持。

　　為了能讓讀者對香港基金業(yè)的現(xiàn)狀有所了解，本報特約請香港投資基金公會及其部分會員基金公司，就香港基金業(yè)概況、市場發(fā)展、投資理念等話題不定期發(fā)表看法，或許會給讀者提供一些有益的啟示。

　　香港投資基金公會 蘇慶輝

　　香港作為亞洲區(qū)內(nèi)主要的基金管理中心，其市場不論是在管理資產(chǎn)的規(guī)模、監(jiān)管架構的成熟程度、專業(yè)知識及產(chǎn)品開發(fā)方面，都處于前列位置。香港基金管理業(yè)務能持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，主要原因之一是有上佳的平臺，讓基金管理業(yè)可以充分發(fā)展配合零售及機構性客戶的需求。與此同時，香港擁有簡單的稅務結構、低稅率、不設外匯管制、人才及信息可以自由流動，加上完善的金融會計配套設施、公平及具透明度的司法系統(tǒng)，對香港建立國際化的基金管理業(yè)起了關鍵作用。

　　亞洲金融風暴后，亞洲各國積極進行經(jīng)濟改革，經(jīng)濟復蘇加上區(qū)內(nèi)企業(yè)的財政狀況顯著改善大大增加了機構投資者對資產(chǎn)管理服務的需求。此外，私有化計劃及退休制度的改革亦帶動了對資產(chǎn)管理服務的需求。而隨著亞洲經(jīng)濟的快速增長，富裕人士及中產(chǎn)階層逐漸形成，對財富管理服務的需求亦應運而生。香港匯聚了大量經(jīng)驗豐富的環(huán)球基金管理專才，以及擁有完善的基礎配套設施，正好利用本身的優(yōu)勢掌握這樣的發(fā)展機遇。

　　一直以來，香港都在積極發(fā)展及鞏固其亞洲主要基金管理中心的地位，并在特區(qū)政府、監(jiān)管機構及基金業(yè)界的共同努力下，取得了理想的成績。根據(jù)香港證監(jiān)會的基金管理活動調查，香港的基金管理業(yè)務在過去數(shù)年持續(xù)蓬勃發(fā)展。

　　提供雙向投資平臺

　　基金管理業(yè)務取得持續(xù)增長，充分反映出了香港作為亞洲區(qū)內(nèi)主要基金管理中心的優(yōu)勢和吸引資金前來進行管理的能力。2004年底，香港基金管理業(yè)務資產(chǎn)總值為36，180億港元，比2003年上升23%。同期，香港的上市公司總市值為66960億港元，香港的基金管理業(yè)總資產(chǎn)達上市公司總市值54%之多。基金管理的總資產(chǎn)包括資產(chǎn)管理、顧問業(yè)務及私人銀行活動三方面。

　　在27410億港元的管理資產(chǎn)中，以機構性基金、非香港證監(jiān)會認可基金(此類基金不可公開向公眾發(fā)售)及退休基金為主，這三類基金分別占管理資產(chǎn)的39%、24%及15%。香港證監(jiān)會認可基金(可向公眾發(fā)售的基金)、私人客戶基金及強制性公積金計劃下的基金(“強積金”)合共占余下的22%。

　　若以資金來源劃分，66%的管理資產(chǎn)源自海外投資者，余下34%則源自香港投資者。在27410億港元資產(chǎn)中，53%是在香港管理，其中，超過70%是投資于亞洲市場。這些數(shù)據(jù)充分反映了香港在亞洲區(qū)的基金管理中心地位。亞洲金融風暴后，以出口為主的亞洲經(jīng)濟在中、美市場的拉動下快速復蘇。經(jīng)濟好轉，加上大幅改善的企業(yè)盈利結構，令海外投資者對亞洲市場重燃興趣。與此同時，在蓬勃的經(jīng)濟增長帶動下，不少亞洲的零售及機構投資者欲通過海外投資，提高資產(chǎn)回報率及分散投資風險。香港正好憑借專業(yè)人才、豐富投資經(jīng)驗、對亞洲市場的獨特觸覺、多元化的投資服務及產(chǎn)品、完善的監(jiān)管制度、齊備的市場基建及配套，提供一個雙向平臺，一方面匯集亞洲投資者的資金，透過基金管理專業(yè)服務，把資金投資到成熟及新興市場；同時亦匯集歐美零售及機構投資者的資金，以香港作為亞洲投資基地，把資金投放到具長線增長潛力的亞洲市場。

　　增值服務多多

　　香港是一個采用開放平臺的市場，符合香港證監(jiān)會認可要求的海外注冊基金皆可以在香港公開發(fā)售(現(xiàn)時，約95%的香港證監(jiān)會認可基金是海外基金)。此外，香港證監(jiān)會更設有認可司法管轄區(qū)計劃(現(xiàn)時共有9個認可司法管轄區(qū)，包括盧森堡及愛爾蘭等地)，認可司法管轄區(qū)之基金可獲香港證監(jiān)會簡化認可程序，有助香港基金管理業(yè)引入多元化的基金產(chǎn)品。

　　為了配合市場的發(fā)展及滿足投資者對不同基金產(chǎn)品的需求，香港證監(jiān)會正不斷檢討監(jiān)管架構，在保障投資者的大前提下讓業(yè)界可以完善產(chǎn)品線。例如自2000年起，香港證監(jiān)會先后引入相關法規(guī)指引，讓業(yè)界可以推出保證基金、交易所買賣基金、對沖基金及

　　有別于零售市場，機構投資者(例如企業(yè)盈余及退休金)的投資額較為龐大。他們的目標是為資金找尋合理投資回報或進行一些策略性的投資活動，他們一般要求在投資過程中有較大的控制權或自主性，例如設定投資期、資產(chǎn)配置及市場指標等。針對這些需求，基金經(jīng)理除了提供基金管理服務外，更提供全權管理或顧問形式的資產(chǎn)管理服務，憑借專業(yè)的人才及豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，為機構投資者提供全面及量身訂做的資產(chǎn)管理方案。香港的基金管理業(yè)界秉承國際最佳的執(zhí)業(yè)標準，尤其著重公司管治及風險監(jiān)控工作，按客戶的風險回報要求擬訂合適的投資組合、設定風險預算、監(jiān)控市場環(huán)境的變化、選擇市場指標及定期檢討投資組合的表現(xiàn)等。

　　隨著金融業(yè)的全球化，資金、金融人才及技術的流通更頻繁及容易，為香港帶來新的機會之余，亦使香港作為主要基金管理中心地位面對激烈競爭。由于基金管理業(yè)是一種非常高增值的行業(yè)，除了本身對經(jīng)濟非常重要外，更可以產(chǎn)生龍頭效應，帶動一系列相關的專業(yè)服務(包括銀行、信托、會計、經(jīng)紀、律師等)，從而促進整體經(jīng)濟發(fā)展，所以近年區(qū)內(nèi)不少國家均銳意發(fā)展基金管理行業(yè)。特區(qū)政府也在不斷推出各種措施，強化香港作為亞洲基金管理中心的優(yōu)勢，例如建議豁免離岸基金繳付利得稅及取消遺產(chǎn)稅等。

　　我們相信，憑借更具競爭力的稅務環(huán)境，配合香港賴以成功的良好條件，香港基金管理業(yè)將有更大的發(fā)展空間，并繼續(xù)為香港及海外投資者提供穩(wěn)健可靠的基金管理服務。