對沖基金：快速成長中的煩惱 收緊監管大勢所趨

　　□李昌鴻

　　對沖基金是近年海外投資領域的一片黑馬，目前已達上萬億的規模。根據范氏對沖基金國際顧問公司最新的預測，到2015年，全球對沖基金總資產規模將達6萬億美元。然而，近期行業中曝出的系列丑聞令其麻煩纏身，加強監管將不可避免，高速增長的對沖基金行業正面臨成長的煩惱。

　　高速成長的黑馬

　　范氏在其白皮書中預測稱，盡管對沖基金面臨更進一步收緊的監管和令人稱羨的回報，對沖基金行業將繼續獲得像共同基金行業成長的方式一樣迎來高速增長。范氏的研究顯示，目前全球對沖基金總資產達到1萬億美元，而到2009年，將至少增長1倍，至2013年將達到4萬億美元，到2015年將達到6萬億美元。

　　范氏主席喬治·范認為，這一預測還是比較保守的。他表示，投資者對對沖基金的需求達到史無前例的水平，而全球對對沖基金的需求也日益增長。美國共同基金用66年才使該行業達到1萬億美元的資產，而對沖基金卻用不到10年達到同樣的水平。

　　他說，美國共同基金在1990-1997年7年間增長了四倍，目前其規模達到1萬億美元，而對沖基金將會以更快的速度增長，目前對沖基金主要是私人投資，它將會以不同的形式成為上市公司，這將無疑會加速對沖基金的發展。范氏解釋說，驅動對沖基金增長的根本原因是：相對于傳統的從事長線投資的共同基金來說，對沖基金能產生更好的風險回報。

　　麻煩不斷 煩惱纏身

　　最近，美國的對沖基金出現不少的問題，一家管理120億美元資產的大型對沖基金――Quellos集團因幫助畢馬威避稅遭受調查；而另一家管理4億美元資產的Bayou因欺詐投資者而受調查和檢控，并鬧得滿城風雨。

　　在本月初，全美最大的對沖基金公司之一的Quellos集團就因在畢馬威避?span class=yqlink>

　　近日對沖基金Bayou更是讓投資者感到可怕，紐約檢控官稱，他們懷疑Bayou從1998年到2005年8月虛報收益，隱瞞損失，并專門成立了一家虛假公司來掩蓋其財務造假。

　　此外，對沖基金還在今年4月份的通用和福特債券大跌中損失慘重，整體對沖基金的當月平均投資回報都下降了1.8%，并一度面臨山雨欲來的大規模贖回壓力。6月下旬，英國基金管理公司Bailey　Coates已宣布旗下

　　收緊監管大勢所趨

　　對沖基金向以其高風險、高回報和較為松散的監管而給人們留下深刻印象。然而，這個行業出現的種種問題讓監管機構不得不進一步收緊管治。

　　2003年，美國基金管理協會出臺了“2003年對沖基金經理規范操作手冊”，目的是建立一套對對沖基金的風險進行管理和內部控制的有效機制。而在上月，美國證交會通過了一項制度，要求絕大多數對沖基金經理履行注冊手續。近日，新證交會主席考克斯也準備進一步收緊對對沖基金的管理，SEC主席考克斯計劃執行一項有爭議的新規則，要求政府用更強有力的手段來加強對對沖基金行業的監管。他還要求對沖基金公司在對客戶賠償方面披露更多的信息。考克斯還建議對現有的對沖基金的監管制度進行全面重新評估。