中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　6月24日，匯價震蕩盤跌。

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　　日本經濟產業省公布數據顯示，日本4月第三產業指數較3月增長2.2% ，優于預期，日本第三產業4月份連續第二個月擴張，因消費者信心上升提振服務支出，有助于日本經濟維持增長。日本4月所有產業指數月增2.3%。

　　日本央行公布，5月份企業服務價格指數較2003年同期下降0.3%，為連續第74個月下降，但5月份的降幅是自2001年1月下降0.3%以來的最低水平。4月份企業服務價格指數較2003年同期下降0.6%。5月份服務價格指數跌幅放緩，表明了基礎材料價格的上揚已經開始支撐服務價格。基礎材料價格的上揚在過去幾個月一直在抬高企業商品價格。5月份企業服務價格指數為93.7，較4月份下降0.1%。4月份指數較3月份下降0.4%。該指數在1995年時為100。

　　日本投資人到6月18日為止的一周賣超3083億日元的外國債券。外資賣出619億日元日本債券，買進2436億日元日本股票，總計買超1817億日元。

　　日本百貨店協會公布，5月經調整百貨店銷售年率減少2.4%至6189億日元，為連續第3個月出現滑坡。4月和3月百貨店銷售年率分別下跌1.1%和4.7%，2月為增長2.3%。數據表示，日本出口導向性經濟復蘇尚不足以提振消費者支出，主要由于企業仍不愿增加雇用或提高工資。占百貨店銷售比率最高的服裝5月銷售額達2493億日元，年率減少4.5%。

　　日本連鎖店協會公布，日本5月超市銷售經調整年率下跌3.6%至1.174萬億日元。5月銷售下降為連續第3個月出現滑坡。3月和4月超市銷售年率分別減少了4.2%和4.4%。2月為增長1.2%。占超市銷售份額最大的食品銷售5月累計為6831億日元，年率減少了2.2%。

　　日本第一生命經濟研究所資深經濟學家Keiichi Matsumura表示，隨著利率升高，美元的潛在收益率也隨之上升，因此，美聯儲(Fed)加息只會增加美元的吸引力。如果美聯儲自本月起開始緊縮信貸，美元兌日元到04年年底將升至115日元。

　　美國銀行家協會(American Bankers Association，ABA)表示，預計美國將出現強勁就業增長和溫和通貨膨脹，并預期美聯儲將于6月28日當周的政策例會中決定升息25個基點。ABA經濟顧問委員會主席Lynn Reaser在一份聲明中稱，溫和通脹有利于美聯儲采取穩步升息的策略。ABA經濟顧問委員會預計，2004年下半年，美國的真實GDP可能達到接近年比增長4.5%的水平，到2005年達到接近年比增長4%的水平。相信美國經濟能承受升息的壓力，預計到2004年底美聯儲基準利率將升至2%的水平。

　　美國5月份耐用品訂單下降1.6%至1,891億美元。這是自2002年年底以來耐用品訂單首次出現連續兩個月下降。若不含運輸設備訂單在內，核心耐用品訂單減少0.7%，4月份下降1.7%。4月份耐用品訂單已由先前公布的下降3.2%調整至下降2.6%。3月份該數據未經修改，仍為增長5.9%。5月份耐用品訂單數據大大弱于華爾街的預期。

　　美國6月20日當周初領失業金人數增加1.3萬人，至34.9萬人，高于先前預期的34萬人。四周平均移 動首次申領失業救濟金人數增加1000人，達344250人；年初迄今的平均移 動首次申領失業救濟金人數降至34.7萬人，低于03年的40.2萬人。6月13日當周續領失業金人數增加7.5萬人，達296.7萬人；四周平均持續申領人數也從292萬人增至292.8萬人。

　　美國5月新屋銷售上升14.8%，折合年率較4月升至136.9萬套。4月美國新屋銷售經季節調整后折合年率為109.3萬套。美國5月新屋銷售上升主要受就業人數及薪資收入大增所致。自2004年初以來美國已增加就業120萬人，為自2000年以來的最佳表現。這使得消費者即使在抵押利率上升的情況下仍有能力購房。美國30年期抵押利率較2003年相比已上升超過1個百分點。

　　巴西央行表示，因對通脹加速預期加大，促使央行決策者決定是否需將雷亞爾基準利率維持在16%三年低點不變。24日公布的巴西央行6月15及16日貨幣政策會議紀要稱，目前對通脹風險預期較5月時的預期為大。外部環境目前仍有很大的不確定性，但還沒有到達出現危機的情況。對巴西的經濟增長及物價穩定保持樂觀。第一季度的經濟增長率顯示2004全年GDP增長率有望達到3.5%。

　　匯價日高108.59，日低106.99，尾盤在107.10附近整理；匯價日升跌率-1.281%，日漲跌幅-1.39，收于107.11點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列之勢，匯價位于其下及30日均線之下，顯示短線與短中線向空的概率繼續增大，短線超賣漸聚反彈動量、若下跌受支撐則有望進入整理或反彈。匯價受壓于107.60或108.10之下則短線向空，下擋支撐位于106.60、106.10。108.10為匯價短線向空的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至今，已運行31個交易日，接近1：1的時間比率，故下探若受到支撐則有望進入較大級別反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力108.10，弱壓力107.60；強支撐106.10，弱支撐106.60。

　　歐元/美元

　　6月24日，歐元下探支撐后盤升。

　　法國統計局(Insee)表示,法國2004年GDP增長率預計將達到2.3%，超越歐元區1.8%的增長水平，此前法國政府對2004年GDP增長率的官方預測為1.7%。繼1季度增長0.8%后，Insee預計法國2、3、4季度的增長率分別為0.5%,0.6%,及0.5%，預計法國2004年末的通脹率為1.7%；失業率為9.8%，與2004年第一季度末持平。Insee表示，任何對2004年GDP增長率的向下修正可能來自油價對經濟增長的沖擊。

　　法國國家統計局Insee表示，政府與法國大型批發商及零售商在14日當周達成的從9月起下調名牌消費品價格2%的協議將有望對通漲率造成0.15%至0.2%的影響。Insee稱預計法國2004年底通漲率將保持在1.7%，但該預測值并未考慮上述協議對通漲率的影響。

　　意大利6月企業信心指數降至93.6，前值為94.2。意大利Isae機構公布的調查顯示，意大利6月制造企業信心指數下降至93.6，而5月修正值為94.5。意大利6月制造企業信心連續第二個月下降，主要由于消費者需求的下滑導致存貨增加。報告同時顯示，6月過剩存貨上升至四個月來最高水平。Isae報告顯示，意大利企業對未來三個月的經濟增長前景預期更為樂觀，但仍對通貨膨脹水平保持憂慮。能源成本的上升正推高歐元區的物價水平。意大利5月通貨膨脹率為2.3%。

　　意大利5月非歐元區貿易盈余降至9400萬歐元。4月份非歐元區貿易盈余為3.72億歐元。意大利國家統計局還表示，意大利5月份出口比2003年5月份上升10.5%，進口也上升8.0%。

　　德國Saxony統計處表示，其6月消費者物價指數月比持平，年升1.7%。該數據是德國聯邦消費者物價數據的來源之一。

　　德國Hesse統計處表示，其6月消費者物價指數月降0.1%，年升1.7%。該數據是德國聯邦消費者物價數據的來源之一。

　　德國聯邦統計局(German Federal Statistics Office)公布德國6月份消費者物價指數初步報告顯示，德國6月份總體消費者物價指數初值月率上升0.1%，年率上升1.8%。

　　瑞典5月貿易盈余為158億瑞典克郎，2003年同期為153億瑞典克郎。瑞典5月出口總額為697億瑞典克郎，進口總額539億瑞典克郎。5月份與歐盟以外國家的貿易盈余為140億瑞典克郎，與歐盟的貿易盈余為18億瑞典克郎。經季節性調整后的5月貿易盈余為154億瑞典克郎，而4月為153億瑞典克郎，3月為151億瑞典克郎。1至5月的貿易盈余為779億瑞典克郎。1至5月出口產值年率增長5%，進口產值年比持平。

　　歐盟委員會建議放松歐元區國家的預算赤字限制，向德法兩國提出的重點轉向促進經濟增長的建議讓步。歐盟委員會貨幣事務委員Joaquin Almunia表示，歐元區國家應該獲得更充裕的時間來削減赤字，采取降低債務或者執行結構性改革等措施。Almunia在布魯塞爾的新聞發布會上稱，各國政府應該保持經濟增長和削減財政赤字方面采取更為積極的措施。

　　歐洲央行理事派多亞夏歐帕(Tommaso Padoa-Schioppa)接受報紙采訪時表示，沒有令人信服的分析可以確定貨幣政策要為經濟低增長負責。要對抗經濟增長長期疲軟的情況，歐央行只能確保物價穩定。歐元區經濟增長疲軟不能歸咎于歐央行不把利率調降至2%以下。 歐元區經濟增長不振，是因為歐元區國家缺乏彈性，無法應對美國的科技競爭力，還有亞洲低工資的優勢。

　　東京三菱銀行全球外匯研究部門主管切特科夫(Paul Chertkow)表示，日本財務省和日本央行近日發表講話后，匯市波動較前兩周更為明顯，但目前尚未發現日本官方入市干預的跡象。切特科夫認為，美聯儲將于6月底加息25個基點，屆時投資者將買入美元。他預計，歐元兌美元今后半年內可能會最多跌到1.05。

　　匯價日高1.2188，日低1.2037，尾盤在1.2170附近整理；匯價日升跌率0.654%，日漲跌幅0.0079，收于1.2167點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈收斂纏繞集聚之勢，匯價位于其上，顯示匯價仍有望在較寬幅震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線向多且短中線向多的概率增大。匯價若站穩于1.2030之上則短線向多，上擋壓力位于1.2220、1.2270，若上破1.2270(波段高點2月18日日高1.2927與6月8日日高1.2351的連線位于1.2270附近)則反彈目標可看高一線。匯價若下破1.2130則下擋支撐位于1.2090、1.2040。1.2040與1.2130為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束5波下跌，共運行89個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；反彈1波為3波結構，至5月28日日高1.2294結束；自1.2294進入3波下跌波動之中，可能已于6月14日日低1.1950進入5波反彈之中，但若匯價不盡快上破1.2220、1.2270一線，且若受阻下破1.2000則此種波動的概率減小。市場對匯價盤升受阻回落后持續震蕩盤跌的可能性保持警惕，即自6月8日日高1.2351進入C波3下跌的可能性保持警惕。匯價在1.1850-1.2300的450點波幅區間寬幅震蕩尋求中線運行方向，面臨中線方向抉擇。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.2270，弱壓力1.2220；強支撐1.2080，弱支撐1.2130。

　　英鎊/美元

　　6月24日，英鎊下探支撐后盤升。

　　英國央行(Bank of England)行長金恩(Mervyn King)在向英國議會財政委員會作證時表示，強勁的零售數據和持續高企的房屋價格，對英國央行貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)6月份加息0.25%的決策有一定的影響。此外，強勁的制造業數據也是英國央行決定加息的原因之一。金恩認為，房地產及石油等資產價格的走勢仍存在很大的不確定性，它們對英國經濟的影響也很難預料。金恩預計，英國住宅價格未來將面臨較大的回調風險。他表示，這種回調將遏制通脹的升勢，導致通脹率降至央行設定的2%的2年目標水平下方。金恩表示，通漲壓力正在增加，經濟增長的剩余空間不會很大。他預計英國經濟會與全球經濟復蘇同步。金恩認為，歐元兌美元的匯率將很大程度上影響歐元區的經濟。

　　由于預期英國房價增速放緩，摩根大通、匯豐銀行、高盛和美林證券6月21日當周建議投資者賣出英鎊。摩根大通、高盛和美林證券建議賣出英鎊兌歐元，而匯豐銀行建議賣出英鎊兌美元。

　　匯價日高1.8288，日低1.8096，尾盤在1.8250附近整理；匯價日升跌率0.512%，日漲跌幅0.0093，收于1.8248點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有呈纏繞態勢，匯價位于其間，顯示有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，短線有望在1.8180-1.8330區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于1.8250之上則向1.8330方向運行的概率增大，繼續上破則短線向多，上擋壓力位于1.8400；匯價若受壓于1.8250之下則向1.8180方向運行的概率增大，繼續下破則短線向空，下擋支撐位于1.8100。1.8180與1.8330為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中，其反彈波動可能為3-3-5態勢；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結構的反彈第一波；1.8486至今運行于3波結構的下跌波動之中，現運行于下行3-3波動之中的概率較大，下跌目標在下破1.8000后可看至1.7900甚或1.7750附近。同時，市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩或收斂三角形態的可能性均保持警惕，即若匯價盤升受阻下破1.8200，則可能以1.7900為目標測試支撐；也不排除在1.8180-1.8330之間窄幅波動后再尋求突破方向的可能。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.8400，弱壓力1.8330；強支撐1.8100，弱支撐1.8180。

　　澳元/美元

　　6月24日，澳元大幅盤升。

　　新西蘭統計局公布，2003財年經常帳赤字擴大至57億紐元，2004年第一季度經常帳盈余收窄至1.74億紐元，不及預期；數據顯示由于新西蘭失業率降至16年新低，加之房價不斷攀升，消費者對汽車、設備及其他進口商品支出增加，新西蘭03財年經常帳赤字擴大。為放緩消費者支出增長并抑制通脹風險，新西蘭央行04年已3次升息至5.75%。第一季度零售銷售以7年來的最快步伐增長，進口年率大幅上揚21%，出口也攀升了8.4%。大多數經濟學家預計新西蘭央行將于04年再度升息。經常帳赤字占GDP的4.2%，與上年同期相當，03年赤字占GDP的4.5%。新西蘭央行6月曾預計，經常帳赤字將于04財年擴大至占GDP的5.75%，05財年至6.25%。統計局還公布，貿易赤字從03年同期的5.9億紐元擴大至5.97億紐元。服務盈余從14.5億紐元收窄至11.9億紐元，主要由于旅游者停留時間縮短，加之消費減少。投資收入赤字自67億紐元下降至64.8億紐元。第一季度經常帳盈余為1.74億紐元，上年同期2.67億紐元，市場預計為2.5億紐元。貿易盈余自03年第一季度的3.91億紐元下降至3.84億紐元，出口年率增長2.5%，進口上升2.7%。服務盈余自15.4億紐元收窄至12.8億紐元。投資收入赤字則從16.3億紐元減少至14.2億紐元。

　　澳大利亞資源和產業部長Ian Macfarlane22日在出席政府機構舉辦的討論中國資源和制造業前景的一次會議上稱，澳大利亞已經做好增加礦物和能源(特別是液化天然氣)出口的準備，以滿足中國迅速擴大的需求。Macfarlane表示，澳大利亞在滿足中國商品需求方面較其他許多國家處于更有利的地位。Macfarlane稱，鑒于中國經濟基本面的增長強勁，可以預計，中國對澳大利亞礦產的需求仍將持續一段時間。

　　匯價日高0.7016，日低0.6861，尾盤在0.7000附近整理；匯價日升跌率1.848%，日漲跌幅0.0127，收于0.6999點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈金叉之勢，其與30日均線有呈纏繞或金叉之勢，匯價位于其上，顯示匯價有望在較寬幅的震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，短線與短中線向多的概率增大，短線稍顯超買故盤升若受阻則有整理要求。匯價若站穩于0.6950之下則短線向多，上擋壓力位于0.67050、0.7100，且不排除向0.7200方向震蕩盤升的可能；若下破0.6950則下擋支撐位于0.6900、0.6850。0.6850與0.6950分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標暫看0.7200附近；若匯價有效上破0.7000則此種波計數成立的概率增大。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7100，弱壓力0.7050；強支撐0.6900，弱支撐0.6950。

　　歐元/日元

　　6月24日，匯價震蕩盤跌。

　　匯價日高131.19，日低130.09，尾盤在130.40附近整理；匯價日升跌率-0.625%，日漲跌幅-0.82，收于130.36點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列，匯價位于其下及30日均線之下，顯示短線與短中線向空的概率依然較大，短線超賣故下探若受到支撐則有望進入整理或反彈。匯價若受壓于130.70或131.10之下則短線向空，下擋支撐位于130.00、129.50，且不排除繼續震蕩盤跌的可能；若站穩于131.10之上則上擋壓力位于131.60、132.00。131.10為匯價短線向空的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動，目標暫看129.50-130.00，但不排除在震蕩整理后繼續震蕩盤跌的可能。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力131.20，弱壓力130.70；強支撐129.50；弱支撐130.00。

　　(圖表截止至2004年6月25日6：30)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　(人民網北京6月25日訊)