中國社會科學院經濟學博士發展研究中心中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　6月18日，匯價震蕩盤跌。

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　　日本央行副行長武藤敏郎(Toshiro Mutoh)在日本中部城市金澤(Kanazawa)會見當地商界領袖時表示，日本消費者物價指數(CPI)跌幅正在收窄，但04財年日本消費者物價指數仍將小幅下滑。他認為，現在討論結束現行寬松的貨幣政策還為時尚早。盡管目前日本經濟表現較預期強勁，但在通縮結束前，央行仍將繼續執行現行的寬松政策。

　　美國商務部數據顯示，2004年第一季度美國經常帳目赤字由上一季度的1270億美元上漲至1449億美元，較2003年同期的1382億美元大幅增長，并創下美國歷史上最大經常帳目赤字記錄。此前經濟學家的平均預期為1415億美元。在第一季度的美國經常帳目赤字中，商品及服務貿易赤字為1369億美元占其絕大多數，并且較上一季度的1255億美元有所增長。第一季度美國商品進口額為3447億美元，較上一季度的3263億美元增長了184億美元，其中大部分增長是來自于工業供應以及消費、資本類商品。另一方面，第一季度美國商品出口額為1939億美元，較上一季度的1869億美元增長70億美元。

　　美國財政部長約翰.斯諾(John Snow)在接受CNBC電視頻道采訪時表示，美國貿易逆差反映了美國經濟的強勢，從根本上說，這反映出美國經濟增速快于其他工業貿易伙伴的事實。斯諾還表示，經濟數據表明，美國仍處于低通貨膨脹的環境中。花旗集團(Citigroup)18日在美國公布第一季度經常賬戶赤字后表示，這一數據支持該公司此前的觀點，即美元兌歐元及日圓將進一步走低。

　　花旗集團全球貨幣策略部門負責人辛奇(Robert Sinche)表示，近期公布的經常賬戶赤字等跡象表明，海外投資者對美元資產的需求增長正在放緩，美元匯率可能會面臨更大風險。據《歐洲貨幣》雜志(Euromoney magazine)的排名，花旗集團是全球第三大貨幣交易商。花旗集團預計歐元兌美元將在三個月內升至1.24，六個月及十二個月內升至1.27和1.32；預計美元兌日元在上述時期內將分別跌至107、104、102。

　　匯價日高109.71，日低108.52，尾盤在108.70附近整理；匯價日升跌率-0.767%，日漲跌幅-0.84，收于108.73點。上周匯價的周最高價111.46，周最低價108.52，周升跌率-1.244%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由橫行纏繞轉而已呈緩跌空頭排列之勢，匯價位于其下附近及30日均線之下，顯示短線與短中線向空的概率繼續增大。匯價受壓于109.20之下則短線向空，下擋支撐位于108.20、107.70，不排除繼續震蕩盤跌的可能；站穩于109.20之上則上擋壓力位于109.70、110.20，繼續上破短線向多。109.20與110.20分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統有擺脫纏繞呈死叉之勢，且其與30周均線有呈纏繞態勢，匯價位于其下附近、30周均線之上附近，顯示匯價若持續位于109.10之下則周線向空，若站穩于109.10之上則上擋周線壓力位于110.60、112.20，繼續上破周線向多；下擋周線支撐位于108.20、106.70。109.10與112.20分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至今，已運行27個交易日；匯價若受壓于109.20之下且下破108.30，則下跌目標可看至107.50附近或更低水位。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力109.70，弱壓力109.20；強支撐107.70，弱支撐108.20。

　　歐元/美元

　　6月18日，歐元下探支撐后大幅盤升。

　　德國5月生產者物價指數月增0.5%年增1.6%。隨著能源和原料成本增長，德國5月生產者物價指數連續第4個月上漲。

　　德國央行公布的修正數據顯示，德國4月工廠訂單上升1.9%，國內訂單修正后月率上升0.5%，出口訂單修正后上升3.4%。

　　意大利4月貿易赤字2700萬歐元，此前預期為172億歐元，數據大幅低于預期。意大利4月對歐盟貿易赤字3.88億歐元，3月歐盟貿易赤字由7.13億歐元修正至6.83億歐元。

　　歐元區4月貿易盈余為60億歐元，2003年同期為27億歐元。歐盟統計局同時將3月貿易盈余從102億歐元修正為108億歐元。4月貿易盈余低于之前預計的80億歐元。經季節性調整，歐元區4月出口月率增長1.8%，進口增長4.8%。

　　雷曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)表示，美元兌歐元及日元可能持續走低，直到美聯儲提升利率至其他國家利率相近的水平。雷曼兄弟駐倫敦全球外匯研究主管表示，他相信美聯儲的緊縮政策會刺激美元匯率上升，但是只有等到美聯儲利率升高到更具競爭性的水平，效果才能完全體現出來。雷曼兄弟公司預測歐元兌美元將會在一個月內升至1.23水平，三個月和十二個月內會升至1.24和1.30水平。同期美元兌日圓將分別跌至109、108和99水平。雷曼兄弟還表示，新西蘭元兌美元匯率7月將會下跌，他們還將新西蘭元的一個月預測從先前的0.64調低至0.61。雷曼兄弟還預測美元兌瑞郎和加元也將走低。

　　瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)將歐元兌美元匯價預測上調，該行擔心在各個國家央行不同程度加息的情況下，美元資產無法對投資者產生足夠吸引力。瑞士信貸第一波士頓將歐元兌美元的三個月、十二個月目標匯率分別從1.20、1.26上調至1.25和1.28。

　　西班牙央行行長卡魯阿納(Jaime Caruana)表示，歐元區經濟復蘇在2004年將加速。卡魯阿納稱，受益于擴張的出口市場和逐步復蘇的國內需求，預計歐元區經濟將較2003年出現明顯大幅增長。

　　西班牙央行(Bank of Spain)在其發布的2003年年度報告中表示，預計2004年的全球經濟將在美國與亞洲的帶動下強勁增長，但美國的巨額貿易赤字問題將令全球經濟面臨重大風險。報告認為，巨額貿易赤字令美元面臨“無序調整”的風險，如果美聯儲上調長期利率水平，那么全球經濟復蘇將受到損害。

　　匯價日高1.2145，日低1.1971，尾盤在1.2140附近整理；匯價日升跌率0.781%，日漲跌幅0.0094，收于1.2136點。上周匯價的周最高價1.2168，周最低價1.1950，周升跌率1.083%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有呈纏繞之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價仍有望在較寬幅震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短中線向多的概率增大，短線有望在1.2090-1.2180區間震蕩整理尋求突破方向。匯價若站穩于1.2180之上則短線向多，上擋壓力位于1.2230、1.2280，若上破1.2280(波段高點2月18日日高1.2927與6月8日日高1.2351的連線位于1.2280附近)則反彈目標可看高一線。匯價若下破1.2090則下擋支撐位于1.2050、1.2010。1.2010與1.2180為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統呈橫行纏繞之勢，匯價位于短期周均線系統之間偏上、30周均線之下，顯示匯價有望在較寬幅震蕩中尋求周線運行方向。匯價若站穩于1.2150之上則周線向多，上擋周線壓力位于1.2250-70；若受壓于1.2150之下則下擋周線支撐位于1.2030、1.1910，繼續下破周線向空。1.1910與1.2150為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束5波下跌，共運行89個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；反彈1波為3波(3-3-5)結構，至5月28日日高1.2294結束；自1.2294進入3波(3-3-5)下跌波動之中，可能已于6月14日日低1.1950進入5波反彈之中，但若匯價不盡快上破1.2200、1.2280一線，且若受阻下破1.2000則此種波動的概率減小。市場對匯價盤升受阻回落后持續震蕩盤跌、下破1.1950、1.1850、1.1750支撐的可能性保持警惕，即自6月8日日高1.2351進入C波3下跌的可能性保持警惕。由于波計數有多種可能，故出現不同認識、多空分歧、寬幅震蕩局面，匯價在1.1800/50-1.2300/50的450-500點波幅區間寬幅震蕩尋求中線運行方向，面臨中線方向抉擇。

　　本周，匯價有望寬幅震蕩尋求中線突破方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.2230，弱壓力1.2180；強支撐1.2040，弱支撐1.2090。

　　英鎊/美元

　　6月18日，英鎊震蕩整理、略升。

　　英國央行數據，5月份M4貨幣供應月率增加1.2%，年率增加7.9%，M4貸款月增0.7%，年增10.9%。5月份英國M4貸款增加96億英鎊，相當于月增0.7%年增10.9%。

　　美林(Merrill Lynch & Co.)預計，2004年底歐元兌英鎊可能升至0.70，05年底歐元兌英鎊可能進一步升至0.78。美林駐倫敦高級外匯策略師表示，英鎊走勢減緩，但確實正在從“泡沫”階段走向“困境”，盡管英國央行收緊利率周期早于其他國家開始，但是該國經濟增長及房地產市場已經觸頂回落，市場對未來英國央行進一步的加息舉措已經有所保留。歷史數據顯示，英國加息周期持續時間平均為十個月，這意味著英國目前的加息周期正在接近尾聲。美林稱，未來投資者將更好的利用英國的疲弱前景沽售英鎊兌歐元。美林預計，04年底英鎊兌美元可能升至1.85，05年底該匯率可能跌至1.72。

　　巴克萊資本(Barclays Capital)認為，英鎊兌美元被高估，投資者已經從英鎊資產的溢價中獲得收益。巴克萊資本認為，英國央行再次加息的預期已被市場充分消化，因此目前看淡英鎊是大勢所趨。據《歐洲貨幣》雜志(Euromoney magazine)的排名，巴克萊資本目前是全球第七大貨幣交易商。該公司預計英鎊兌美元一個月內將跌至1.75，三個月、六個月及十二個月目標匯價則為1.70、1.67和1.64。

　　匯價日高1.8403，日低1.8247，尾盤在1.8380附近整理；匯價日升跌率0.131%，日漲跌幅0.0024，收于1.8376點。上周匯價的周最高價1.8403，周最低價1.8037，周升跌率1.128%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由橫行纏繞轉而有呈金叉之勢，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率增大。匯價若站穩于1.8370之上則短線向多，上擋壓力位于1.8450、1.8520，且不排除向1.8600方向測試壓力的可能；下擋支撐位于1.8300、1.8230，繼續下破短線向空。1.8230與1.8370為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統與30周均線有擺脫橫行纏繞呈金叉之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價若站穩于1.8290之上則周線向多，上擋周線壓力位于1.8450、1.8700，下擋周線支撐位于1.8030、1.7770。1.7770與1.8290為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中，其反彈波動可能為3-3-5態勢；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結構的反彈第一波；1.8486至今運行于3波結構的下跌波動之中，現運行于上行3-2末段，目標在上破1.8500后可看至1.8600，即不排除強勢B波的可能，但盤升若受阻則進入3-3下跌波動的概率增大，下跌目標在下破1.8000后可看至1.7900甚或1.7750附近。同時，市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩的可能性保持警惕，即若匯價盤升受阻下破1.8200，則可能以1.7900為目標測試支撐。匯價若上破1.8600或下破波段低點1.7477則上述波計數需作修正。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.8520，弱壓力1.8450；強支撐1.8230，弱支撐1.8300。

　　澳元/美元

　　6月18日，澳元下探支撐后大幅盤升。

　　匯價日高0.6908，日低0.6796，尾盤在0.6890附近整理；匯價日升跌率1.205%，日漲跌幅0.0082，收于0.6887點。上周匯價的周最高價0.6992，周最低價0.6771，周升跌率-0.376%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈空頭排列之勢，匯價位于其間，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線有望在0.6860-0.6920區間震蕩整理。匯價若受壓于0.0.6860之下則短線向空，下擋支撐位于0.6810；若站穩于0.6920之上則上擋壓力位于0.6970。0.6860與0.6970分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線繼續呈空頭排列之勢但跌勢趨緩，匯價位于其下附近及30周均線之下，顯示匯價若受壓于0.6900之下則周線向空，下擋周線支撐位于0.6810、0.6700；若站穩于0.6900之上則上擋周線壓力位于0.6950、0.7050、0.7200。0.6900與0.7200為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，其波動受交叉盤大幅走弱等因素影響走勢較弱，但仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標暫看0.7200附近；若匯價有效上破0.7000則此種波計數成立的概率增大；但若匯價有效下破0.6790支撐，則下跌目標可看至0.6700或更低水位，則上述波計數需重新修正。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求突破方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.6970，弱壓力0.6920；強支撐0.6810，弱支撐0.6860。

　　歐元/日元

　　6月18日，匯價震蕩整理、略升。

　　匯價日高132.20，日低131.09，尾盤在132.00附近整理；匯價日升跌率0.015%，日漲跌幅0.02，收于132.03點。上周匯價的周最高價134.48，周最低價131.09，周升跌率-0.144%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列，匯價位于其下附近及30日均線之下，顯示短線與短中線向空的概率增大，短線超賣有整理要求。匯價若持續位于131.90之下則短線向空，下擋支撐位于131.50、131.00；上擋壓力位于132.50、133.00。131.90與133.70為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統與30周均線呈纏繞之勢，匯價位于其下附近，顯示匯價有望在較寬幅的震蕩中尋求周線運行方向。匯價若受壓于133.20之下則向131.00方向運行的概率增大，繼續下破周線向空；若站穩于133.20之上則向135.20方向運行的概率增大，繼續上破周線向多。131.00與135.20為周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大，且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動之中。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力133.00，弱壓力132.50；強支撐131.00；弱支撐131.50。

　　(圖表截止至2004年6月21日6：40)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。) (人民網北京6月21日訊)