恒生銀行：美元兌日圓似乎已完成短期升勢

　　市況回顧　

　　由于市場憂慮油價高企拖累經濟增長，美元兌歐元及兌日圓從兩個月來高位的回落。美元原受正面消息的支持，當中包括聯儲局發表強硬的言論、兩年期國庫債券拍賣的反應良好，并且八月份耐用品訂單亦較預期強勁，曾一度帶動美元錄得升幅，歐元兌美元(資訊 論壇)匯價一度下探1.20　附近，兌日圓亦曾觸及113.50　附近。然而，油價回升令市場開始

擔憂其對美國經濟的影響，促使美元備受沽壓。各主要貨幣中，商品貨幣的表現強勁，加元和澳元兌美元(資訊 論壇)均錄得超過0.4%的增幅。由于加拿大為石油凈出口國，因而令加元受到油價高企的支持，后者則受惠于黃金和銅價走高的帶動。日本方面，一位央行高級官員表示該國長達七年的通縮情況將近尾聲，同時央行將放棄“超寬松”的貨幣政策，暗示可能于未來提高息口，有關消息帶動日圓造好。紐約交易時段尾段，歐元兌美元和美元兌日圓(資訊 論壇)分別報1.2025　和113.20　附近。

　　由于投資者響應正反兩面的消息，美股的走向較為參差。杜指上揚17個點子，而納指則下挫1 點。美國國庫債券方面，市場預期息口將繼續提升帶動較短年期孳息上升，但油價高企拖累經濟增長放緩的擔憂則令較長年期孳息率下跌。孳息曲線呈走平之態，2／10　年息差收窄至17　個點子。

　　經濟分析

　　美國八月份耐用品訂單繼于上月減少5.3%后，大幅反彈至增加3.3%，增幅遠較市場預期的0.7%強勁。除了軍事設備外，其它各類耐用品的訂單均見上升，當中商用飛機訂單增幅明顯，達9.4%，而計算機需求亦強勁躍升11%，至于電子設備及機器訂單則分別上升8.1%及3.5%。報告反映美國商業開支在颶風破壞前正穩步增長，雖然市場一般預期風暴的影響只屬短暫性，但預料美國第三季的投資開支將因此而放緩。

　　在英國，第二季國內生產總值增長預估終值確定為按季上升0.5%及按年上升1.5%，為超過12　年最慢的按年增長。同時，年增幅較八月時預估的1.8%大幅偏低，主要受較弱的公共、國防及運輸開支拖累。另外，第一季的經濟增長亦由按季上升0.4%及按年2.1%向下修訂為按季上升0.3%及按年上升1.7%，并為自2000　年第四季以來首次出現英國增長落后于歐元區。與此同時，Confederation of British Industry 的一項調查顯示，英國零售銷售在九月份錄得22　年來最大跌幅，零售商報銷售下跌較報升者多出24　個百份點，為該調查自1983　年開始進行以來最差的結果。明顯地，英倫銀行在八月初減息25　個基點未能令消費開支有所提升。不過，由于通脹風險加劇，英倫銀行可能未能于短期內再提出任何放寬銀根政策。

　　技術分析

　　1.2000證實為

　　與此同時，美元兌日圓似乎已完成短期的升勢。匯價將作向下調整至112.50，接著為112.00。匯價反彈則于昨晚的高位113.37　遇上阻力。

　　美元兌加元(資訊 論壇)方面，盡管于早前交易日形成低位造高形態，但目前的升勢相信為短暫性。匯價于短期內將向下突破1.17　以下水平，然后再下試9　月22　日的低位1.1623，至于阻力位則在1.1800。

　　此外，在成功上穿自九月中旬起建立的下降趨勢線后，紐元兌美元仍然維持漲勢，下一目標為0.6950　(為近期跌勢的50%回吐水平)。支持位在0.6850／30。