恒生銀行：歐元下跌風險依存 下一目標1.2200

　　市況回顧

　　盡管美元兌其它貨幣的波幅仍在近期范圍內，但其依然維持強勢。美國公布的數據較為參差，并不能為將于本月20 日舉行的聯邦公開操作委員會內會否調高息口提供清晰的方向。美國七月份貿易赤字較預期為小，反映美國經濟在颶風卡特里娜吹襲前表現穩健。然而，八月份生產價格顯示除能源層面以外并無明顯得通脹壓力。交易商將焦點集中于貿易報告

之上，并預期倘若美國經濟表現理想，聯儲局將繼續其加息步伐。受該加息預期的推動，令美元獲支持，美元兌歐元、日圓均小幅上揚。

　　于紐約交易時段尾段，歐元兌美元(資訊 論壇)、美元兌日圓(資訊 論壇)分別收于1.2275 和110.63 附近。雖然如此，美元兌加元(資訊 論壇)未能受惠于美元的強勢。由于市場預期加拿大央行將會進一步提高其利率水平，并且原油價格維持在每桶60 美元以上，促使加元好倉涌現。昨晚公布加拿大的貿易盈余較預期為大，亦令加元受追棒，兌美元于紐約交易時段上升0.5%至收報1.1810。

　　市場憂慮卡特里娜吹襲過后會令經濟增長放緩以及影響企業盈利，美股下挫。杜指及納指分別下跌0.80%及0.51%。此外，由于生產物價報告顯示通脹仍然受控，美國國庫債券孳息全線下跌3至6 基點。10年期孳息收報4.13%。

　　經濟分析

　　美國貿易赤字出乎意料地收窄，由六月份經修訂歷來第二高的595 億美元下降至七月份只有579 億美元。由于油價持續上升，市場原本預期赤字會擴闊至598 億美元。事實上，石油進口于七月份確實攀升至歷年新高的153 億美元，但高油價對打擊本地需求的影響遠比推高進口油價明顯，七月份整體貨品及服務進口下跌0.7%，其中以藥品、衣履以及飛機的入口跌幅最大，但另一方面，受惠于中國對美國貨品需求增加，出口在月內穩定上升0.4%至創新高的1,062 億美元。雖然貿赤改善有助支持美國國內生產總值在第三季有可觀增長，但大部份經濟學者對美國出口在颶風侵襲后能否維持強勢表示懷疑。與此同時，另一份報告指美國生產物價在八月份按月上升0.6%，較預期為少，扣除食品及能源價格的核心指數更錄得零增長，顯示在批發層面的通脹尚未引致市場過度憂慮。

　　相反在英國，八月份消費物價指數年增長報2.4%，增長為超過八年來最快速者，主要由油價上升帶動，由于現水平遠較英倫銀行的目標2%為高，通脹已成為決策官員最關注的不穩定因素，令年內進一步減息的機會更為渺茫。

　　技術分析

　　倘若歐元兌美元能穩站于1.2250 水平以上，匯價將會作向上調整至1.2350。否則，匯價往下走的風險依然存在，下一目標為1.2200。

　　與此同時，美元兌日圓的升勢相信會受制于111.20/30，為自七月中旬起建立的下降趨勢線。支持位在110.00。

　　此外，美元兌瑞郎(資訊 論壇)仍然處于自九月初建立的上升管道之內。匯價將會試攻1.2700，然后為8 月30 日的高位1.2745。回吐則于1.2545(為目前升軌的23.6%回吐水平)獲支持。

　　另一方面，加元的強勢將繼續令美元兌加元被推低至1.18 水平以下，并蓄勢再試昨晚的低位1.1765 ，接著為2005 年的低位1.1727 。匯價反彈則受限于1.1890/00。

　　支持位 阻力位

　　歐元兌美元 1.2205 1.2235 1.2305 1.2350

　　美元兌日圓 109.70 110.15 111.10 111.55

　　英鎊兌美元(資訊 論壇) 1.8155 1.8190 1.8255 1.8285

　　美元兌瑞郎 1.2505 1.2560 1.2655 1.2695

　　澳元兌美元(資訊 論壇) 0.7650 0.7665 0.7705 0.7725

　　紐元兌美元 0.6985 0.7005 0.7045 0.7070

　　美元兌加元 1.1720 1.1770 1.1875 1.1930

　　歐元兌日圓 134.90 135.35 136.20 136.70

　　歐元兌英鎊 0.6705 0.6720 0.6750 0.6770