恒生銀行：美元兌日?qǐng)A將進(jìn)一步下探108.90

　　市況回顧

　　受強(qiáng)勁的資金流向報(bào)告支持，美元兌歐元進(jìn)一步上升，同時(shí)歐元在$1.25前遇強(qiáng)大沽壓亦令此歐盟貨幣表現(xiàn)不振，歐元兌美元(資訊 論壇)自上周五的兩個(gè)半月高位回落，并下穿1.24關(guān)口，在紐約交易時(shí)段末段于1.2360/70附近徘徊。美元兌其它主要貨幣則表現(xiàn)參差。美元兌瑞郎(資訊 論壇)上升0.6%，而兌日?qǐng)A則下挫至六星期以來(lái)的低位109.21。日?qǐng)A的升

勢(shì)始自上周，并主要受該國(guó)正在好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)前景支持，加上本地股市造好，以及市場(chǎng)對(duì)即將在9月11月舉行的選舉憂慮開始減退，均令日?qǐng)A造好。目前，市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中于今晚公布的美國(guó)通脹及樓市報(bào)告，以確定未來(lái)的加息步伐。然而，普遍來(lái)說(shuō)美元情緒仍然偏弱。

　　受惠于油價(jià)從歷史高位回落，美股揚(yáng)升。杜指及納指分別上升34.07點(diǎn)及10.14點(diǎn)至收?qǐng)?bào)10,634.38及2,167.04。另一方面，由于油價(jià)下滑及紐約州制造業(yè)數(shù)據(jù)較預(yù)期強(qiáng)勁，美國(guó)國(guó)庫(kù)債券價(jià)格下挫。孳息率全線上升3至4基點(diǎn)，當(dāng)中十年期孳息從上周五的4.24%上升至昨晚收?qǐng)?bào)4.28%。

　　經(jīng)濟(jì)分析

　　剛公布的美國(guó)資金流向報(bào)告較預(yù)期強(qiáng)勁。六月份外國(guó)投資者購(gòu)入美元資產(chǎn)增加712億美元，顯示市場(chǎng)對(duì)美元債券及股票的需求仍然龐大。資金流入凈額攀升至四個(gè)月以來(lái)的高位，亦足以支撐當(dāng)月的貿(mào)易赤字，令市場(chǎng)對(duì)該國(guó)結(jié)構(gòu)性赤字問(wèn)題的憂慮得以稍作舒緩。在各項(xiàng)美元資產(chǎn)中，投資者對(duì)高息企業(yè)債券的興趣遠(yuǎn)較美國(guó)國(guó)庫(kù)債券為大，購(gòu)入企業(yè)債券凈額從五月份的204億美元增加至六月份達(dá)522億美元。相對(duì)地，由于日本及加勒比海金融中心獲利平倉(cāng)，美國(guó)國(guó)庫(kù)債券的凈需求僅為79億美元，為自2003年9月以來(lái)的低位。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)內(nèi)地對(duì)美債需求下滑的情況尚未浮現(xiàn)，但在人民幣脫鉤后，較為明顯的影響可能會(huì)見于七月份的數(shù)據(jù)之內(nèi)。

　　與此同時(shí)，另一份報(bào)告顯示美國(guó)制造業(yè)仍然處于復(fù)蘇之路。八月份紐約州制造業(yè)指數(shù)靠穩(wěn)于23.0，較市場(chǎng)預(yù)期的自23.9回落至18.5為佳。當(dāng)中新增訂單、未完成訂單及就業(yè)等組成元素明顯出現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，顯示指數(shù)的升幅較為廣泛。由于預(yù)期制造業(yè)能維持?jǐn)U張，市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)認(rèn)為第三季的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將錄得強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

　　技術(shù)分析

　　歐元兌美元已形成一溫和頂部。倘若未能穩(wěn)守于1.2310/00，為八月初的低位，匯價(jià)將進(jìn)一步撤回至1.2250。雖然如此，由于匯價(jià)于較長(zhǎng)遠(yuǎn)而言仍然看漲，其下滑至此水平后將會(huì)重現(xiàn)升勢(shì)。阻力位則在1.2400/50。美元兌日?qǐng)A(資訊 論壇)相信會(huì)進(jìn)一步下探108.90(為6月24日低位)附近，但下滑的速度將會(huì)減慢。匯價(jià)反彈則受限于110.00。

　　另一方面，英鎊兌美元(資訊 論壇)可能已見頂，于短期內(nèi)將向下調(diào)整至1.8000。至于匯價(jià)的升幅則受制于1.8177，為8月12日的高位。相反地，美元兌瑞郎向上突破自七月尾建立的下降趨勢(shì)線，顯示匯價(jià)將會(huì)上試1.2600/30區(qū)域。支持位在1.2500，然后為8月12日的低位1.2435。

　　恒生銀行