德國政府組建遇阻拖累歐元走勢

　　德國聯合政府組建過程中遇到的困難重新成為外匯市場關注的焦點，并可能再次拖累歐元走勢，市場擔心德國會重新回到選舉階段，而政局不確定性的增加被視為不利于歐元的因素。

　　綜合外電11月2日報道，本周迄今為止，推動德國聯合政府組建的兩位關鍵人物宣布退出。10月31日，社民黨(Social Democrat Party)主席Franz Muentefering宣布將辭職。

11月1日，基社盟(Christian Social Union)的Edmund Stoiber也放棄了加入未來內閣的計劃，而他此前一直是經濟部長的內定人選。

　　Muentefering和Stoiber的離開，距離基民盟(Christian Democratic Union)及其合作伙伴基社盟以微弱優勢贏得大選而被迫與社民黨協商組建聯合政府之時僅有六周之遙，而距離基民盟領袖默克爾(Angela Merkel)向總理職位的邁進取得初步進展更是沒有多長時間，表明仍有許多不確定性因素威脅著這個歐元區最大的經濟體。這對于歐元而言可能是一則不利的消息，正如9月18日選舉結果公布后兩大政黨之間的口角為歐元帶來壓力一樣。在選舉結果公布后的三周，歐元匯率下跌了大約2%，加快了早些時候的跌勢，創下自6月份以來的最低水平，且距離03年12月以來的最低水平僅有數點之差。

　　盡管到目前為止歐元對組閣進程遭遇困難的消息幾乎是置若罔聞，特別是由于10月份制造業采購經理報告表現強勁等樂觀經濟數據及歐洲央行(European Central Bank)的強硬措辭掩蓋了政治方面消息的影響。但這些積極因素也未能在最近幾周推高歐元匯率。在超過五周的時間內，歐元始終圍繞著1.20美元的水平振蕩。考慮到近來美元匯率總體上受到投資者的青睞，任何更多的負面消息都將增加美元兌歐元匯率進一步向上突破的可能性。

　　Medley Global Advisors駐紐約的首席執行長Sassan Ghahramani表示，人們都在關注政治局勢；雖然還不完全清楚事態將如何發展，但它非常重要。人們憂心忡忡，擔心德國會重新回到選舉階段；人們希望德國能迅速采取行動，進行必要的改革，提升德國在國際市場的競爭力，但倘若德國需要重新選舉，這種希望就有可能破滅。

　　盡管兩位關鍵人物本周的退出對于組建聯合政府的最終影響尚不能確定，但分析師普遍認為，德國真正意義上的政府成立時間可能將因此而推遲。分析師及歐洲媒體廣泛將上述危機視為社民黨的分裂，這可能最終會鼓舞基民盟。但與此同時，艱難的組閣進程也將進一步拖延。

　　在最好的情況下，這意味著德國政府的組建及迫切需要的改革措施的實施將進一步推遲。而在最糟糕的情況下，這可能意味著各方無力組建新政府，從而將重新進行選舉，而改革耽擱的時間將更久。

　　倘若危機的深化導致最惡劣情形的發生，或是可能出現無限期拖延的局面，則市場也許將別無選擇，只能犧牲歐元。對于一個典型的先行動后提問的市場而言，這意味著外匯市場目前可能低估了聯合政府組建形勢惡化對歐元的影響。

　　05年以來，市場一次又一次低估了政治因素對匯率的影響力，尤其對于歐洲的政治因素。德國的選舉就是其中之一，而目前風聲四起的狀況與當時的情形相比也似乎是換湯不換藥。

　　目前對德國政局反應的匱乏，與今年5月份法國和荷蘭對歐盟憲法進行全民公決前外匯市場自以為是的局面如出一轍。盡管在全民公決前進行的調查已然表明憲法不會獲得通過，但市場在事前一直滿懷希望，而事件剛發生時，分析師則紛紛預計事件基本上不會對歐元產生影響。

　　但當法國和荷蘭選民在5月底否決了歐盟憲法后，歐元迅速從表決前幾天的1.26美元跌至6月中旬的1.2020美元，且迄今未能收復失地。而這不過是延續了歐元05年早些時候因另一次政治挫折而引發的跌勢。當時，歐盟不愿放寬《增長與穩定公約》(Growth And Stability Pact)中有關赤字的規定。

　　Katzive補充道，正如05年早些時候一樣，不確定性的增加被視為不利于歐元的因素。

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