市場中人民幣升值預期卷土重來將提振日圓走勢

　　由于中國對美國的貿易順差增速加快，在美國財長斯諾本周訪華之際，市場中人民幣升值的預期卷土重來，此預期料將提振日圓走勢。

　　綜合外電10月10日報道，在美國財政部長約翰·斯諾(John Snow)即將于本周訪問中國之際，市場中關于人民幣進一步升值的猜測也隨之卷土重來。

　　斯諾此前已承認，他將繼續向中國施壓，要求中國進一步增加人民幣匯率機制的靈活性。與此同時，中國央行行長周小川也在上周表示，由于中國的貿易順差仍然在繼續攀升，人民幣可能需要進一步升值。

　　周小川上周表示，隨著貿易順差增速加快，如何看待

　　周小川發表上述講話之際，正值中國商務部(Commerce Ministry)公布2005年貿易順差預期數據。商務部預計，中國今年貿易順差最高將有望增至1,000億美元，相當于上年的320億美元的3倍。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)駐倫敦首席外匯策略師任永力(Stephen Jen)表示，由于今年中國對美國的貿易順差可能會超過2,000億美元，高于2004年的1,620億美元，因此美國政府，尤其是美國國會(Congress)或將會在今年晚些時候向中國施加更大的壓力，這種情況在明年年初可能還會重演。而中國政府對于這種局面也已相當清楚。

　　Calyon Corporate and Investment Bank的外匯策略師Sebastien Barbe表示，中國政府可能已經在為人民幣的進一步升值做準備。他指出，上周多數時間，美元兌人民幣幾乎一直持平，這是自7月21日宣布人民幣匯率重估以來首次出現這種情況。

　　此外，Barbe還表示，他們仍然預計，人民幣兌美元匯率的升值速度將有所加快。盡管人民幣或將通過每日的外匯交易實現小幅上漲，但也不能排除一次性升值2%-3%的可能性。

　　Barbe表示，中國政府正開始為人民幣下一步匯率重估作準備，人民幣的升值將有助于暫時緩解來自國外的政治壓力。

　　然而，也有一些分析師認為，上述預期對于人民幣的升值時間估計過早，此外升值幅度應該也不會像預期中的那么大。

　　首先，尚不成熟的中國金融市場仍需進一步深化發展，而中國政府此前也已向外界表示，將確保國內金融市場成功適應

　　此外，顯而易見的是，中國并不希望外界認為自己屈從了美國的壓力。

　　例如，摩根士丹利的Jen就指出，中國總理溫家寶3月份曾在電視上公開承諾，今年將保持人民幣匯率基本穩定。

　　Jen認為，如果中國政府堅持在2006年之前不進一步重估人民幣匯率，就等于信守了溫家寶的上述承諾。Jen稱，進入2006年，局勢將發生重大轉變。他稱，人民幣遠期市場目前的價格反映出市場預計，屆時中國銀行體系的流動性增強，出口商和進口商也將在應對外匯風險和進行對沖交易方面獲得更多的經驗。

　　看起來，美國已接受中國必須放慢

　　美國要到11月份才會公布這一名單，但許多人認為，即便是到了那個時候，中國也不會被列入名單之中。

　　瑞士銀行(UBS)駐倫敦的首席外匯策略師Mansoor Mohi-uddin稱，瑞士銀行認為，盡管美國政府內部的少數人士對中國匯率改革的步伐橫加指責，但美國政府將會承認這一事實，即中國匯率改革雖進展緩慢但卻在穩定地向前推進。因此，美國政府不會將中國視為操縱匯率的國家。

　　如果一切正常的話，中國推遲進一步重估人民幣匯率將為中美雙方贏得時間。

　　然而，這將不會阻止投機人士評估中國出人意料采取行動的風險。

　　摩根士丹利的Jen表示，雖然他相信中國不會屈服于美國的壓力，但政客們對中國的批評之聲可能導致美元兌亞洲貨幣再次面臨投機壓力。

　　市場人士認為，由于投機資金的參與，日圓兌美元已在周一歐洲匯市早間獲得支持，從而使美元未能延續上周五公布非農就業人數報告后上揚的態勢。報告顯示，美國9月份非農就業人數僅下降3.5萬人，而市場此前預計非農就業人數將因颶風卡特里娜(Katrina)的影響而大幅下降17.5萬人。

　　市場對中國重估人民幣匯率的猜測往往會使日圓從中受益，原因是人民幣升值將提高日本商品的競爭力。