德國大選和全球經濟情勢分析

　　德國大選結果的不確定性對解決全球失衡問題造成新的打擊。若德國政治問題加劇了歐元區經濟的弱勢，美國經濟陷入衰退，或者由于決策者無力解決全球經濟失衡問題而使美元跌破關鍵水平，那么日本良好狀況也維持不了多久。

　　綜合外電9月20日報道，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)和世界銀行(World Bank)年會于本周晚些時候在華盛頓召開時，不要指望與會各國央行行長和財政

部長會舉杯像向德國選民表示祝賀。因為，上周日德國進行的激烈大選的結果不僅意味著未來幾周競選各方還必須就執政問題進行私下協商，同時也對那些希望決策者認真解決全球經濟不平衡性問題的投資者造成新的打擊。

　　各國對解決上述問題的分工早已達成一致，至少也會對該問題進行商討。

　　美國必須關注國內低儲蓄率問題，并承諾通過縮小預算赤字加以解決。儲蓄用于填補貿易和財政赤字。受較低本國貨幣匯率支持而享有巨大貿易順差的亞洲國家必須轉向靈活的匯率政策，以使他們能購買更多海外商品，同時使出口商品稍微變得昂貴。歐洲和日本必須進行市場化改革，以加快經濟增長及增加對美國商品的進口。

　　上述聯合行動能夠穩步削減美國的經常項目赤字。該方法優于其他解決美國巨大內部赤字和低儲蓄率的辦法，如讓美元進行新一輪大幅貶值，直至美國出口商品足夠便宜，進口商商品足夠昂貴，或是美國經濟出現全面衰退。

　　由于正好在華盛頓年會召開前幾天進行，因此上周日的德國大選被視為將言語轉為行動的理想轉折點。雖然默克爾(Angela Merkel)領導的基民盟(Christian Democrats)及其競選聯盟基督教社會聯盟黨(Christian Social Union)在選舉前進行的民意調查中的領先優勢下降，但許多人認為她至少能獲得微弱多數的選票，從而組成聯合政府，并同歐洲支持進行市場化改革的國家一起為歐盟(EU)經濟增長提供動力。

　　但基民盟和社會聯盟黨僅以3個席位領先德國總理施羅德(Gerhard Schroeder)領導的社民黨(Social Democrats)，同時無法達到與自民黨(Free Democrats)組成聯合政府的條件。因此目前有多種聯盟的可能性，新政府的確立還需要花費幾周時間。

　　周一市場對競選結果作出了反應，歐元兌美元匯率跌至1個月低點，德國DAX指數下跌1.2%。支持進行改革的歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)呼吁德國盡快組成一個穩定的政府，同時警告稱，沒有德國的強力支持，歐盟經濟不可能擺脫目前的弱勢。

　　目前承諾恢復全球經濟平衡的各方正努力完成各自的使命。

　　中國于7月21日重估了

　　與此同時，美國上半年赤字額超過預期，表明他們離解決財政問題還有很長一段路要走。颶風卡特里娜造成的影響可能使未來幾個月的政府支出增加2,000億美元。分析師預計，06年美國的預算赤字將再次超過4,000億美元。

　　另外，雖然美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已進行了10次加息，但消費者并沒有增加多少儲蓄。本月早些時候，美國公布的個人儲蓄率為-0.6%，創該數據統計以來的最低水平。

　　只有日本官員可能以滿意的笑容出席華盛頓年會。本月日本首相(Prime Minister)小泉純一郎(Junichiro Koizumi)贏得大選，得以繼續推行其核心經濟改革--

　　但是，如果德國政治問題加劇了歐元區經濟的弱勢，美國經濟陷入衰退，或者由于決策者無力解決全球經濟失衡問題而使美元跌破關鍵水平，那么日本良好狀況也維持不了多久。