新債發行在即 歐元走強搶盡匯市風頭

　　本周以來，歐元借美國風災、日股走弱以及歐元發債之機，搶盡匯市風頭。周五亞洲匯市，歐元兌日元和美元上漲，原因是下周將發行一筆以歐元計價的巨額債券，這促使日本投資者和海外對沖基金及模型基金入場買進歐元。尾盤，歐元上漲至1.2410美元一線；英鎊也受小幅提振，穩守于1.8358美元上方。

　　升息周期仍將延續

　　市場普遍預計卡特里娜颶風將迫使美聯儲（FED）本月晚些時候暫停加息，我們認為，加息行動最早有可能在11月1日的貨幣政策會議上恢復。

　　因為以往促使FED采取非常規行動的，都是那些將威脅到美國金融體系運轉的事件，如“9·11”事件和1998年夏秋之際的全球金融危機。此次卡特里娜颶風雖然使美國蒙受了嚴重損失，但其銀行和金融市場卻完好無損。

　　據此，我們認為，即使FED真的決定在9月份暫停加息，預計它將重申美國目前的貨幣政策仍屬刺激性政策這一觀點。

　　英鎊中線跌勢難阻

　　英國央行周四晚如市場預期，維持利率不變，但英鎊的下行風險可能增大。首先，本周新公布的數據顯示，英國7月份工業產值較前月下降0.3%，降幅遠遠超出0.1%的預期。英國工業聯合會對消費服務業的最新季度調查，也支持了貨幣政策委員會批評人士的觀點。該調查顯示人們大多對未來3個月的經濟增長持悲觀態度。

　　其次，雖然英國零售商協會最新調查顯示行業前景有所改善，但該協會提醒人們，勿將此視為新的上行趨勢的開始，而是夏季持續的大幅降價帶來的樂觀情緒。換言之，消費者購物的原因只是降價。

　　當然，住宅價格上漲速度進一步放緩也將對英鎊構成壓力。

　　根據OECD報告稱，英國經濟表現欠佳，在應對近期油價上漲方面的能力不如美國或日本。這或許將保證英鎊在美元近期走軟時獲得的漲幅會較為有限。短線雖然英鎊仍可能漲至1.85美元的高點，但預計會在這一水平裹足不前。英鎊應跌破1.8375元，才可確認回調頂部已經生成。

　　作者：農行（上海）邵杰