美聯(lián)儲前官員們都認為美聯(lián)儲可能9月份暫停加息

　　為了能有足夠時間來評估卡特里娜颶風(fēng)造成的各種影響，并確保本已受損的經(jīng)濟不會因加息而雪上加霜，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和一些美聯(lián)儲前官員們都認為，美聯(lián)儲可能在9月份暫停加息。但多數(shù)分析師仍對美國經(jīng)濟持樂觀態(tài)度。

　　綜合外電9月2日報道，經(jīng)濟學(xué)家和美聯(lián)儲(Fed)的前任官員們加入了債市投資者的陣營，現(xiàn)在也宣稱卡特里娜颶風(fēng)造成的影響將導(dǎo)致Fed暫停加息。Fed很有可能在9月20日召開

的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上就作出這一決定。如果真是這樣，那將標(biāo)志著美國的貨幣政策前景出現(xiàn)了驚人轉(zhuǎn)變。

　　Fed最新一次加息是在8月9日，當(dāng)時Fed加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率將從3.25%升至3.50%，這是Fed連續(xù)第10次加息。

　　多數(shù)分析師仍對美國經(jīng)濟持樂觀態(tài)度。事實上，F(xiàn)ed暫停加息是為了能有足夠時間來評估卡特里娜颶風(fēng)造成的各種影響，并確保本已受損的經(jīng)濟不會因加息而雪上加霜，況且將加息推遲幾個月進行是件輕而易舉的事情。

　　Fed前理事、現(xiàn)任斯坦福華盛頓研究集團(Stanford Washington Research Group)高級經(jīng)濟顧問的萊爾.葛姆利(Lyle Gramley)稱，局勢的不明朗性或許足以使Fed在年底前將加息減少一到兩次。他認為，F(xiàn)ed在9月份暫停加息的幾率是50%，因為它要等待事態(tài)進一步明朗。

　　這就是說，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和一些Fed前官員們都認為，卡特里娜颶風(fēng)短期內(nèi)將對美國的經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。而鑒于Fed的首要任務(wù)就是與通脹作斗爭，因此它不能對自己現(xiàn)在十分擔(dān)憂的物價壓力置之不理。

　　Fed官員們一直對卡特里娜颶風(fēng)襲擊美國一事保持沉默，這一點并不令人意外。這場風(fēng)暴在美國登陸后唯一發(fā)表過公開講話的是費城聯(lián)儲總裁安東尼.桑托默羅(Anthony Santomero)，他說自己對美國的經(jīng)濟和就業(yè)形勢大體感到樂觀。但他也表示，卡特里娜颶風(fēng)所造成的損害目前很大程度上還是個未知數(shù)，這為美國利率未來的走向平添了一些不確定性。

　　圣路易斯聯(lián)儲總裁普爾(William Poole)1日通過該行一位發(fā)言人對道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)說，即將召開的FOMC會議將就卡特里娜颶風(fēng)及其影響展開討論。普爾表示，在決定自己的貨幣政策立場前他將考慮所有相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　目前確實是貨幣政策制定者們面臨的一個嚴峻時刻。卡特里娜颶風(fēng)使本已處于高位的

　　美國供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)1日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，即使在卡特里娜颶風(fēng)襲來前，工廠運營商們已表示不斷飆升的能源價格是他們的一個主要擔(dān)憂。他們認為，能源價格以如此大的幅度上漲正在威脅到美國制造業(yè)的總體健康。自這份調(diào)查報告編制完成以來，美國的能源價格形勢已更加嚴峻，這進一步加大了人們對美國制造業(yè)形勢的擔(dān)憂。

　　葛姆利指出，已有一些重要經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的下跌，特別是那些顯示制造業(yè)情況的指標(biāo)。這倒不是美國經(jīng)濟的基本面顯示了什么疲態(tài)，但目前Fed暫停加息將使政策制定者有機會搞清楚美國經(jīng)濟的走向。

　　舊金山聯(lián)儲總裁羅伯特.帕里(Robert Parry)同意這一觀點，他認為Fed在9月份不加息的可能性顯然加大了。但他也表示，這是否意味著美國的貨幣政策方向已經(jīng)發(fā)生了永久性改變則是個非常難以回答的問題。

　　帕里說，難辦的是，經(jīng)濟增長率下降和通脹率上升的可能性現(xiàn)在都加大了，而要想通過貨幣政策來避免通脹形勢的惡化，就有可能給美國經(jīng)濟造成更廣泛的負面影響。

　　達拉斯聯(lián)邦儲備銀行前行長、現(xiàn)任得克薩斯州農(nóng)工大學(xué)(Texas A&M University)校長的羅伯特.麥克蒂爾(Robert McTeer)1日接受CNBC電視頻道采訪時表示， Fed只要在利率方面不采取進一步行動就能對美國經(jīng)濟提供幫助。Fed維持目前的利率水平不變實際上就是在放松貨幣政策，因為人們原本廣泛預(yù)計它會不斷上調(diào)利率，而這種預(yù)期已經(jīng)被債券市場所消化。

　　事實上，隨著債券市場開始消化Fed將維持利率不變這種可能性，與債券價格呈反比的債市收益率已經(jīng)在急不可耐地下跌。固定收益產(chǎn)品投資者們現(xiàn)在認為，F(xiàn)ed9月份加息的可能性微乎其微，基準10年期國債收益率這一反映經(jīng)濟活動情況的重要指標(biāo)1日已跌至僅略高于4%的水平。這應(yīng)有助于為按揭市場重新注入活力，相應(yīng)地可使消費者因當(dāng)前和今后能源價格的飆升而被剝奪的支出能力得到一定程度的恢復(fù)。

　　不過，F(xiàn)ed此次面臨的挑戰(zhàn)與最近的困難在性質(zhì)上有顯著不同。以往突發(fā)性事件后，F(xiàn)ed向金融體系注入大量流動資金是為了使市場需求不致萎縮，因為需求萎縮正是當(dāng)時所面臨的危險。但卡特里娜颶風(fēng)給Fed造成的難題卻主要與供應(yīng)方面有關(guān)，源于能源產(chǎn)量和運輸量的下降。而對解決這類供應(yīng)問題貨幣政策卻幫不上多大忙，它只能一定程度上緩解能源價格上漲對家庭財務(wù)所產(chǎn)生的影響。但為了履行自己不使通脹失控的使命，F(xiàn)ed又不能僅僅滿足于發(fā)揮這點作用。

　　物價上漲壓力是確確實實存在的。除了供應(yīng)管理學(xué)會調(diào)查數(shù)據(jù)所傳達出的物價壓力隱憂外，達拉斯聯(lián)儲銀行編制的一個反映通脹情況的特別指標(biāo)正在揭示出實實在在的物價壓力。

　　該行編制的“對消費支出價格指數(shù)(PCE)截尾后取中值的通脹率”在7月份上升了2.3%。這一指標(biāo)會將對價格的推漲和拉跌作用最大的因素剔除出去，以反映真實的通脹情況。編制該指標(biāo)旨在使人們能更好地解讀受到各方密切關(guān)注的PCE指數(shù)。在統(tǒng)計PCE指數(shù)時不會考慮通常波動最大的食品和能源價格。PCE指數(shù)05年7月份的升幅更加和緩，只有0.7%。

　　大和

　　許多人似乎相信，F(xiàn)ed將會冒這種風(fēng)險，至少目前是如此。

　　本月初在卡特里娜颶風(fēng)未襲擊美國前所作的調(diào)查顯示，華爾街經(jīng)濟預(yù)測機構(gòu)普遍認為，F(xiàn)ed本輪加息周期將持續(xù)至05年年底，屆時聯(lián)邦基金利率將進一步調(diào)高至4%或4.25%。但在06年的絕大部分時間里，聯(lián)邦基金利率將保持不變。