分析師建議不要草率拋出美元多頭頭寸

　　分析師們稱，卡特里娜颶風對油價及美國經濟的直接影響加重美元匯率壓力。但一些分析師警告，不要草率得出結論或目前階段就輕易拋出美元多頭頭寸。

　　綜合外電9月1日報道，卡特里娜(Katrina)颶風不僅摧毀了房屋，吹斷了輸電線，掀翻了體育場屋頂，而且還威脅到美元05年上漲的支柱--美國經濟的強勁增長。

　　考慮到卡特里娜對油價的影響及其對于美國經濟的直接影響，分析師們不禁擔心，美國經濟增長或許會出現某種程度的減速。目前已有種種跡象顯示出，美國經濟在進入第三季度后，其增長動力沒有原先預想得強勁。如果美國經濟增長放緩，則美元就會開始漸漸失去相對于歐元和日圓在經濟增長方面的優勢。

　　長期以來，油價上漲對于美元

　　盡管如此，由于美聯儲(Fed)依然放出話來要加息，而美國的經濟數據遠未達到一團糟的境地，況且油價走高和颶風卡特里娜對于經濟方面的影響其實還是未知數，因而目前就宣判美元的死刑還為時過早。

　　外匯市場對于美國經濟增長可能放緩的反應一直比較遲鈍，從美元過去幾周來還微幅走高可明顯感覺到這一點。與外匯市場相反，美國國債價格卻在上漲，收益率一直在回落，表明利率市場對于高油價侵蝕消費者和企業信心這一點更為擔憂。

　　基準10年期國債收益率跌至4.00%之低；而聯邦基金期貨合約目標走勢則表明，市場預計隔夜目標利率年底將跌破4%，較幾周前的4.10%又有所下跌。

　　美元匯率無疑也開始漸識人事，在31日紐約匯市早盤美國第二季度國內生產總值(Gross Domestic Product，　簡稱：GDP)數據從3.4%向下修正至3.3%后溫和走低；在8月份芝加哥采購經理人從7月份的63.5跳水至49.2后跌勢更猛。歐元則受數據提振上漲1.5美分，在紐約匯市后市兌美元升至1.2358美元的兩周高點。美元兌其他主要貨幣亦告下挫。

　　匯豐(HSBC)駐紐約外匯策略師Robert Lynch表示，雖然8月份芝加哥采購經理人指數是引發美元拋盤的“催化劑”，但美元的下跌受到了債市走勢的極大影響；國債市場上對于Fed利率政策最為敏感的短期國債收益率微幅走低。他表示，匯市最終見到了短期國債收益率下跌對于美元匯率的影響。

　　美國國債收益率走低使得美元資產對于投資者的吸引力相對下降，因而往往會對美元匯率造成壓力。10年期德國國債和美國國債的收益率之差31日為94.5個基點，低于1個月前的104.3個基點。

　　造成國債收益率下降的原因在于對美國經濟增長的擔憂，而這才正是美元匯率面臨的真正威脅。8月份芝加哥采購經理人數據，上周7月份耐用品訂單數據大幅下滑，以及美國第二季度GDP數據向下進行修正，這些均是第三季度美國經濟開局可能并不像預想中強勁的警示性跡象。

　　若果然開局不利，則美國經濟狀況可能已相當惡化。即使是在颶風卡特里娜造成破壞以前，近月交割的

　　紐約銀行(Bank of New York)外匯策略師Michael Woolfolk表示，颶風卡特里娜的影響，尤其是對于油價和美國經濟增長的影響，的確已成為美元匯率所面臨的一個問題。他表示，市場對于美國經濟基本面的信心及Fed對于通脹的擔憂超過經濟增長擔憂的觀點已經被徹底顛覆，這引起了美元人氣的突變。

　　但一些分析師警告，不要草率得出結論或目前階段就輕易拋出美元多頭頭寸。

　　高盛(Goldman Sachs)駐紐約全球市場經濟學家Jens Nordvig稱，對于Fed將暫停加息的預期在不長的時間內獲得了廣泛的響應，而這并不一定有道理。他指出，并非所有美國經濟數據都令人失望，比如，雖然油價飆升，但本周公布的8月份消費者信心指數就意外上升。現在就得出結論，認為近來的事態發展將導致消費很快下降似乎為時有點過早。

　　其他人士指出，8月30日公布的Fed 8月9日會議紀要并未顯示出即將很快停止加息的跡象。Fed理事在討論時表示，通脹壓力有所加大，05年年底前可能就不會再有閑置產能，有節制加息政策有望繼續維持。

　　若市場人氣再度發生轉換，則美國國債收益率可能會反彈。由于目前并無明確跡象表明，歐洲或日本已有效解決了其經濟增長中所面臨的種種問題，或歐央行和日本央行將很快上調長期以來凍結的利率，因而利率優勢將再度向著有利于美元的方向變化。

　　目前來看，支撐美元上漲的主要支柱或許有所動搖，但并未轟然倒塌。