日本9月大選結果難料 但可能不會改變市場預期

　　盡管日本9月份大選結果難以預料，政治前景撲朔迷離，但憑藉穩定的市場和增長的經濟作后盾，大選結果可能不會改變市場對日央行將在06年上半年的某個時間結束其定量寬松貨幣政策的預期。

　　綜合外電8月23日報道，據接近日央行的人士透露，盡管日本政壇領導層在9月11日大選之后可能更迭，但日央行預計金融市場將保持穩定，日本經濟將繼續復蘇，從而為央行

向取消超寬松貨幣政策的目標邁進奠定基礎。

　　上述的一位接近日本央行的人士稱，大選結果難以預料，政治前景撲朔迷離，但憑藉穩定的市場和增長的經濟作后盾，結束寬松貨幣政策的進程可能不會受大選結果影響。

　　私營領域的分析師認為，日央行可能最早于06年第一季度開始取消定量寬松貨幣政策。但也有一些人預測，央行的政策調整可能延遲到第二季度。

　　日本首相小泉純一郎(Junichiro Koizumi)在自己領導的自民黨(Democratic Party)黨內參議院(Upper House)議員也參與投票否決了

　　政治分析人士最初認為，自民黨內可能發生重大分裂，因此在野黨日本民主黨(Democratic Party of Japan)可能將獲得大選勝利。但到目前為止的民意調查顯示小泉純一郎有著很高的支持率，可能將繼續領導自民黨獲勝。然而，自民黨還需獲得執政聯盟日本新公明黨(New Komeito)的支持以取得眾議院的多數席位。

　　對日央行來言，最令人擔心的大選結果是可能導致投資者，尤其是外國投資者，對日本結構性調整的預期減弱并從日本資產市場撤資。但這種結果的可能性不大。分析人士稱，不管哪個黨執政，結構性調整都可能繼續進行，因為近期的民意調查顯示公眾強烈支持結構性調整。這意味著，日本消費者價格指數(CPI)變動及經濟廣泛持續復蘇將決定日本央行結束自2001年3月開始實施的定量寬松貨幣政策的時間表。

　　日央行決定，結束寬松貨幣政策的前提之一是國內核心消費者物價指數較上年同期增幅穩定在零或零以上水平。前提之二是貨幣政策委員會委員們必須確信通貨緊縮不會卷土重來，且沒有其他原因需要維持該政策。

　　Totan Research首席經濟學家Izuru Kato稱，第一個前提條件在06年第一季度可能滿足。只要核心消費者物價指數較上年同期增幅超過0.3%，第二個前提也就可能得以滿足。

　　結束寬松貨幣政策已經指日可待的預期令人振奮。日央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)對經濟前景保持樂觀。此外，日央行和日本政府于8月9日雙雙上調對經濟的評估。當時，經濟財政政策擔當大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)稱，日本經濟已走出低迷。福井俊彥也發表了同樣樂觀的評論。

　　Izuru Kato預計，日央行可能于06年4月左右宣布結束寬松貨幣政策的時機成熟。

　　分析人士稱，影響消費者物價指數的一次性因素(包括去年大米降價和部分公用事業費用降低)將不會計入今年秋天的CPI增幅核算中。

　　定于11月底公布的10月份CPI數據可能將顯示較上年同期出現增長，但央行在調整貨幣政策之前還需進一步關注接下來幾個月內的CPI數據。在10月份CPI數據出爐之前，預計央行貨幣政策委員會委員們將在10月31日公布的半年度前景報告中稱，經濟增長和價格漲幅遠高于他們4月份編寫半年度報告時的預期。

　　基于對10月份報告如此樂觀的預期，若日央行在06年1月的中期評估報告中繼續保持樂觀態度，這就將促使投資者將定量寬松貨幣政策結束的預期考慮進資產價格。

　　另一位接近央行的人士稱，這將為央行在不造成金融市場混亂的情況下調整貨幣政策創造有利的環境。