日央行可能將在06年4月或5月結束寬松貨幣政策

　　野村

　　綜合外電8月22日報道，野村證券公司(Nomura Securities)首席債券策略師Naka Matsuzawa在最近接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)采訪時表示，到06年6月之前，日本國債市場的關注焦點將是日本貨幣政策。日央行(Bank of Japan)自從01年3月開始實施定

量寬松的貨幣政策，就

　　Matsuzawa稱，日本央行料將下調往來帳戶余額的流動資金目標，其意圖顯然是要在06年4月或5月重新開始實行設定短期利率目標的貨幣政策。他認為日央行將在發(fā)布其評估經濟增長實力的短觀調查報告(tankan)后采取這一舉措。這一措施意味著日央行將結束定量寬松的貨幣政策。短觀調查報告是日本央行按季度發(fā)布的商業(yè)景氣調查。

　　Matsuzawa預計，日央行將在宣告通縮結束的同時改變貨幣政策。

　　Matsuzawa表示，在采取這一措施后的幾個月內，日央行將使往來帳戶余額的流動資金減少至10萬億日圓左右，足以使無擔保隔夜拆息維持在0%的水平，從而為向基于利率的貨幣政策的轉變鋪平道路。他還補充稱，日央行可能在05年11月下調往來帳戶余額的流動資金目標，雖然這樣將允許12月的往來帳戶余額低于目標區(qū)間，但并不意味著整體政策的轉變。

　　Matsuzawa預計日本國債收益率將在截至06年3月31日的財政年度上升，因市場參與人士已經開始考慮日央行改變貨幣政策的可能性了。

　　Matsuzawa認為，到06年3月31日，最新的10年期日本國債收益率可能將上揚至1.7%左右，而這一水平將充分反映出日央行政策即將發(fā)生的任何變化的影響。到05年12月底，10年期日本國債收益率可能將從9月31日的1.4%左右小幅升至約1.55%的水平。22日東京市場，最新的10年期日本國債收益率收盤上揚6個基點，至1.470%。

　　Matsuzawa表示，盡管日本投資者有能力買入更多日本國債，但這一需求并不足以阻止收益率的上揚。

　　Matsuzawa還表示，消費者物價指數(shù)可能很快將實現(xiàn)較上年同期的增長，從而滿足日央行自行設定的結束定量寬松貨幣政策的一個前提條件。預計日本全國核心消費者物價指數(shù)將最早于10月實現(xiàn)較上年同期的增長，該數(shù)據(jù)將于11月25日發(fā)布。但日央行政策委員會(BOJ policy board)只可能在06年3月初才會開始考慮宣布通縮結束的時間。屆時日本將公布1月消費者物價指數(shù)數(shù)據(jù)。

　　特殊因素停止影響日本消費者物價指數(shù)后，日本1月消費者物價指數(shù)年率可能上升0.5%，這將清楚地表明，日本擺脫了通縮。此外，強勁的經濟運行也將有助于貨幣政策實現(xiàn)轉變。

　　Matsuzawa補充稱，鑒于貨幣政策已成為國債市場參與人士的關注焦點，其他政治因素如眾議院(Lower House)將于9月11日進行選舉等可能不會對市場產生很大影響。