市場普遍認為 美聯儲9日將再次加息25個基點

　　市場普遍認為，美聯儲9日將再次加息25個基點，并發表不溫不火的政策聲明，因為目前尚沒有跡象表明美聯儲要調整類似“有序”、“適應性”加息之措辭。

　　綜合外電8月9日報道，美國聯邦儲備委員會(Fed)的利率決策機構聯邦公開市場委員會(FOMC)將于9日召開會議，市場普遍認為在本次會議上聯邦基金利率將被再次調高25個基點，從3.25%升至3.50%。如果市場的預期成為現實，這將是2004年6月利率處于1%的歷史低點

以來Fed的第十次加息。

　　在Fed本輪加息周期中，政策聲明中的關鍵措辭基本上沒有變化，反復強調應該“有序”加息，并始終認為貨幣政策是“適應性”的。Fed還在描述經濟狀況時作了一些溫和調整，以此來證明這些關鍵措辭的合理性。預測者們認為，有充分的理由相信Fed本次會議聲明的措辭不會有顯著變化。

　　不過，雷曼兄弟(Lehman Brothers)經濟學家埃森.哈里斯(Ethan Harris)說，在近期公布了一系列強勁的經濟數據后，Fed很有可能發表一份升息立場更為強硬的聲明。但他認為，即使Fed改變措辭，也只會是通過更樂觀地評估經濟形勢的方式來進行微調。

　　哈里斯和其他預測者普遍認為，Fed如果現在調整“有序”、“適應性”這些措辭將預示著加息的步調將會發生重大轉變。他認為，沒有什么跡象表明Fed現在希望做這些調整。哈里斯表示，Fed可能會用更樂觀的語調來描述就業市場的狀況，或許還會暗示金融體系整體上仍處于寬松狀態，以此來表明有必要加大升息的力度，同時避免顯著改變利率的短期前景。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐紐約的首席經濟學家布賴恩.法布雷(Brian Fabbri)贊同哈里斯的觀點。他表示，從政治角度考慮，現在并非是調整措辭的適當時機，因為這可能會傳遞出錯誤的信息。只有在看到進一步的經濟數據之后，Fed才會有足夠的動力來調整政策措辭。

　　Fed恐怕需要花上一段時間才能讓市場了解它對加息所持的更強硬的立場。因為在相當長的一段時間內，市場和經濟學家都認為Fed會在年底前把利率調高至4%-4.25%，并且在2006年的大部分時間里維持利率不變。

　　但這種觀點受到了諸多經濟數據的挑戰。例如，近期對以往經濟數據的向上修正經濟體系中的通貨膨脹壓力實際上比原先想象的更為接近Fed所能容忍的極限。與此同時，近期公布了一系列不錯的經濟數據，如制造業活動的重拾升勢以及7月份就業人數的顯著增加等。此外，盡管最新公布的數據顯示物價壓力仍在掌控之中，但生產率在持續下滑，而且不少經濟學家認為今后幾個月通貨膨脹率將上升。

　　考慮到上述種種因素，許多人士認為Fed或許有必要以超過原先預期的力度加息。Fed所謂的“中性水平”始終貫穿于本輪加息周期，但實際上利率政策可能會從“中性”最終演變為抑制經濟增長。

　　道瓊斯通訊社對華爾街幾家大銀行的調查顯示，一級交易商對2006年年底時聯邦基金利率的預期中值為4.50%。越來越多的交易商開始相信Fed最終的加息幅度將超過他們原先的想象。一些銀行甚至相信，Fed將在2006年把利率調整至5.50%的高位。

　　Comerica駐底特律的首席經濟師德納.約翰遜(Dana Johnson)認為，只有在聯邦基金利率升至4%附近之后，Fed政策聲明中的措辭才會發生顯著的改變。這是因為利率在升至4%附近時才符合所謂的中性標準──既不刺激也不抑制經濟的增長。舊金山聯邦儲備銀行行長珍尼特.耶倫(Janet Yellen)近期曾表示，在她看來，中性水平是指利率在3.5%-5.5%之間。

　　約翰遜表示，利率在升至4%附近后，Fed的決策受經濟數據影響的趨勢更加明顯，他們不得不在聲明中更加清晰地反映這種趨勢。