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梁大偉
最近市場炒作的焦點是美元利息至少仍有0.75%上升的空間，即美元利息會持續上調至4.5%才有可能見頂。但要注意的是,美元利息若要持續上升，這取決于美元的通脹率會否進一步惡化以及經濟情況未有明顯放慢。既然美國聯邦儲備局一再表明擔心美國通脹惡化多于經濟放緩，這使市場清楚知道美國的加息周期仍有一段路要走。因此絕大多數投資者仍樂
意追捧美元及看好美元利息的走勢。近期美元利率一直上升，這使美元匯價蒸蒸日上，反而一些較預期差的重要美國經濟數據，往往亦未有動搖美元的樂觀氣氛。
現任美聯儲主席格林斯潘在明年1月底退休，而他的接班人已有人選。美國提早公布格林斯潘的繼任人為剛于今年年中轉任為美國白宮經濟顧問委員會主席的卓越經濟學家伯南克(BenBernanke)。即使新官上任，相信亦不會令美國目前的貨幣政策有重大改變。市場對伯南克被委任的直接反應是美股上升，因為短期不確定性減低，而另一方面，伯南克被視為利率溫和派人士，不會像大部分公開市場委員會成員對通脹有恐懼態度，因此他或可接受比現時為低的聯邦基金利率目標。由于格林斯潘即將退休，在伯南克上任的首半年，為免對金融市場帶來動蕩，故美聯儲在明年1月后可能放緩加息，這樣或將不利美元整體走勢，因此在格林斯潘退休前夕，美元再出現急升的機會不多，反而較有可能維持區間波動市情況。
投資者要注意的是，在新任美聯儲主席上任時，市場會否對新主席的政策不太熟悉而使一些資金在新主席上任前離開美國，為美元帶來壓力。而伯南克曾經就美國龐大的財政赤字及經常賬赤字提出過長期調整的方法就是讓美元下跌。
格林斯潘在任美聯儲主席十八年，他的功績大家有目共睹，繼任者要追上其影響力有一定難度，加上目前美國經濟增長受到高油價及高利率等因素拖慢，明年如何處理亦是一個難題，若美國經濟數據一旦不好，美元將承受一定壓力。德國最近公布十月份IFO商業信心指數升至98.7的5年來最高水平,遠遠超出預期。這令市場揣測歐洲央行可能在明年2月份后作出加息的準備。
(本文不代表本報觀點，作者為英國渣打銀行有限責任公司中國區首席投資總監）
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