恒生銀行：歐元兌美元下一目標為1.25/1.26

　　市況回顧

　　在自民黨于周日舉行的日本眾議院選舉中獲得壓倒性勝利后，日圓兌美元從上周五紐約交易時段收市的109.80，揚升至周一亞洲交易時段早段的109.32附近。據最新的投票結果顯示，自民黨與其執政聯盟新公明黨在480個議席中取得327個，遠超于眾議院解散前的283個，這將有助于小泉純一郎繼續推行有利于日本長遠經濟發展的改革。事實上，自民黨的勝利已為市場預料之內，日圓于上周五紐約交易時段的走向尤為強勁，兌美元及歐元分別上升0.8%及0.6%。此外，上周五商品貨幣的表現亦甚為突出，澳元及加元兌美元分別上升0.3%。

　　在公布加拿大八月份的新增職位較預期理想后，美元兌加元(資訊 論壇)曾一度觸及2005年的低位1.1728。上周加拿大央行11個月以來首度將隔夜目標利率調高至2.75%后，市場預期該行將會進一步加息。與此同時，澳洲近期公布的數據顯示該國的經濟增長將較預期強勁，促使澳洲聯邦銀行減息的機會下降，令澳元受惠。

　　于上周五紐約交易時段尾段，美元兌加元及澳元兌美元(資訊 論壇)分別收報1.1775及0.7740附近。由于市場預期聯儲局于本年余下的一至兩次會議中將不會調高息口，上周五美股及美債均揚升。杜指及納指于上周分別上升2.2%及1.6%。另一方面，美國國庫債券孳息錄得溫和跌幅，當中10年期孳息收報4.12%。孳息曲線呈走平之態，2/10年息差收窄至25基點。

　　經濟分析

　　日本第二季國內生產總值以年率計從＋1.1%向上修訂至＋3.3%，主要受資本開支的增長遠較預期為快以及消費開支持續造好所致。該兩項開支取代凈出口成為日本經濟增長的主要動力。此外，剛公布的美國入口價格報告顯示該國的通脹壓力正在上升。八月份整體入口價格以五個月以來最快的速度揚升，按月及按年分別錄得1.3%及7.6%的升幅，主要為受油價急升的影響所致。燃油類產品的入口價格按月及按年分別上升7.1%及42.5%，至于其它入口產品的價格如食品及消費品等實際上則下滑。因此，扣除燃料成本的核心入口價格按月及按年分別下跌0.2%及1.2%。

　　另一方面，受惠于蓬勃的房地產市道，加拿大的勞工市場進一步改善，令市場對該國央行將會加息的預期提升。八月份的新增職位上升27,500個，至于失業率仍然維持在6.8%。就業職位的增長主要源于樓市表現突出令建造業錄得可觀的職位增長，以及商品價格上升帶動油類及采礦企業的資本開支上升所致。制造業及服務業的情況則變動不大。與此同時，一份報告顯示英國的經濟增長相信不能依賴凈出口得以反彈。該國貿易赤字從六月份的42億英鎊擴大至七月份的51億英鎊。逆差擴大是受到尤其是對非歐盟區的國家如美國和中國內地等地出口減少的影響。由于英國消費開支減緩，當月的入口與六月份持平。

　　技術分析

　　歐元兌美元(資訊 論壇)尚未堅定上穿1.2400關口，但由于下跌風險正逐漸消散，匯價預料將突破至較高水平整固，下一目標波動范圍為1.2500/1.2600。

　　至于美元兌日圓(資訊 論壇)，其大幅下滑似乎跌勢未止，并蓄勢向技術支持位108.70/80進發，至于在110.50則會遇見強大阻力。

　　由于歐元及日圓于本周均可能轉強，歐元兌日圓相信將于窄幅波動，大致在134.70/136.90區間上落。

　　另外，美元兌加元的下降軌尚未出現疲態，若加元的強勢持續，下一目標將為2004年11月26日的低位1.1718，匯價反彈在1.1850/00將遇初步阻力。

　　支持位阻力位

　　歐元兌美元1.2330 1.2370 1.2455 1.2500

　　美元兌日圓108.70 109.20 110.45 111.25

　　英鎊兌美元(資訊 論壇)1.8275 1.8335 1.8435 1.8480

　　美元兌瑞郎(資訊 論壇)1.2350 1.2390 1.2470 1.2510

　　澳元兌美元0.7685 0.7720 0.7770 0.7790

　　紐元兌美元0.7010 0.7045 0.7100 0.7120

　　美元兌加元1.1675 1.1730 1.1835 1.1885

　　歐元兌日圓135.10 135.60 137.10 138.10

　　歐元兌英鎊0.6725 0.6735 0.6765 0.6780