外匯通：風(fēng)雨飄搖的美元

　　颶風(fēng)“卡特里那”對于生活在美國路易斯安娜州、密西西比州和阿拉巴馬州的居民無異于是一場惡夢，一番狂風(fēng)暴雨之后，他們真正明白了什么叫作“一貧如洗”。然而，與流離失所的災(zāi)區(qū)難民一同在風(fēng)雨中飄搖的還有美元。

　　美國總統(tǒng)乘坐直升飛機對災(zāi)區(qū)視察之后，對于災(zāi)情之重深感震驚，他說，“我們目前正面臨美國歷史上最為嚴重的自然災(zāi)害之一，因此必須全力向災(zāi)區(qū)的無數(shù)災(zāi)民提供幫助”，他表示災(zāi)區(qū)的恢復(fù)工作也能需要數(shù)年的時間。雖然目前尚無法得知“卡特里那”造成的具體經(jīng)濟損失，但是據(jù)保險業(yè)人士估算索賠金額可能高達250億美元，僅次于1992年颶風(fēng)Andrew所造成的260億美元的損失。但是，如果綜合考慮此次颶風(fēng)所引發(fā)的潛在或者間接經(jīng)濟損失，“卡特里那”很可能當(dāng)之無愧的成為“歷史上最為昂貴的颶風(fēng)”。

　　首先來看此次颶風(fēng)對美國經(jīng)濟增長帶來的負面影響。我們不妨將“卡特里那”和去年同期的“伊凡”做一比較。颶風(fēng)“伊凡”在2004年9月襲擊了阿拉巴馬州的海岸。美國04年第三季度GDP為4.0%，而第四季度和05年第一季度分別跌至3.3%和3.8%。颶風(fēng)“卡特里那”的規(guī)模和破壞力遠大于“伊凡”，因此有經(jīng)濟學(xué)家綜合考慮本次颶風(fēng)對商業(yè)和就業(yè)造成的負面影響以及災(zāi)后重建對美國經(jīng)濟的推動作用的利弊得失后，認為美國4季度GDP可能下調(diào)1.0%至2.5%左右。如果預(yù)期屬實，該數(shù)據(jù)將成為自2003年2季度以來最低水平(03年1季度GDP終值為1.9%)，勢必動搖美元景氣。

　　此前我們在《透視聯(lián)儲加息》一文中就曾指出，

　　(注：另有觀點認為，油價高漲對于美國經(jīng)濟的作用類似緊縮性貨幣政策，而颶風(fēng)導(dǎo)致的財政撥款和災(zāi)后重建的作用類似擴張性財政政策，如果按IS-LM模型分析，二者綜合作用的結(jié)果可能最終導(dǎo)致美國利率提升。但是由于無法做定量分析，只給出示意圖供投資者參考。)

　　此次颶風(fēng)嚴重影響了美國原油生產(chǎn)。“卡特里那”所經(jīng)之處正好是美國原油生產(chǎn)的主產(chǎn)區(qū)——墨西哥灣地區(qū)，目前該地區(qū)的88%的原油日產(chǎn)受阻，3／4的天然氣生產(chǎn)暫停。美國國內(nèi)汽油價格已經(jīng)升至25年新高3.00美元／加侖。由于該地區(qū)可能再次遭受颶風(fēng)襲擊，預(yù)計油價高漲局面暫時難以緩解。由于油價與美元通常成反比關(guān)系，油價高漲理論上利空美元。另外，油價高漲可能抑制美國消費，擴張貿(mào)易赤字，對美元也將產(chǎn)生一定負面影響。

　　再來看看本次颶風(fēng)對美國就業(yè)和消費的影響。預(yù)計美國就業(yè)和消費可能呈現(xiàn)先抑后揚的局面，也就是說短期內(nèi)颶風(fēng)可能造成失業(yè)人數(shù)和申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)增加，受災(zāi)地區(qū)購買力下降，消費低靡的局面。仍以颶風(fēng)“伊凡”為例，去年“伊凡”掃蕩美國之后，美國4季度個人消費支出從3季度的4.4%降至4.3%，05年1季度更是降至了3.5%，估計目前情況類似。但是長遠來看，伴隨災(zāi)后重建工作的開展，該地區(qū)的就業(yè)和消費將會逐步提升。

　　“卡特里那”對美國的雙赤字也構(gòu)成了嚴重壓力。全美國25%的石油和天然氣供應(yīng)來自墨西哥灣，此次颶風(fēng)侵襲該地區(qū)造成國際油市嚴重恐慌，油價一舉突破70美元／關(guān)口。由于原油依然是美國重要的進口物資，油價高漲可能導(dǎo)致美國進口額增加，貿(mào)易赤字將因此惡化。此外，美國20%的貿(mào)易是通過墨西哥灣的港口進行的。新奧爾良是美國出口煤炭、大米和谷物的中心，也是主要的咖啡、化學(xué)制品、紙張和鋼鐵的進口中心。而美南地區(qū)的受到的沖擊，除了會提高美國原油、糧食、飼料等價格以外，還將波及包括谷物、棉花、大豆、鋼鐵、肥料、鐵礦砂等范圍廣泛的全球貿(mào)易。當(dāng)然，面對如此災(zāi)情，美國政府不可能無動于衷。總統(tǒng)布什9月1日敦促國會盡快批準向災(zāi)區(qū)提供105億美元的緊急救助資金，同時接受來自世界各國的援助。他同時提醒議員們，此次的105億美元援助款只是颶風(fēng)災(zāi)難救援款項中的第一筆，在對災(zāi)情進行全面評估之后，白宮將要求國會撥出更多的救援款項。眾所周知，美國財政近年入不敷出，僅今年7月財政赤字就高達528億美元，此番撥款令本已捉襟見肘的美國財政當(dāng)局雪上加霜。

　　最后，需要指出的是，雖然颶風(fēng)“卡特里那”令美元中長線承壓，但是短線來看，非美貨幣近期位于超買區(qū)域，有潛在回調(diào)需求，而且由于“卡特里那”的出現(xiàn)，非美貨幣中線回調(diào)的動能根本沒有得到徹底釋放。近期對美元而言，可能出現(xiàn)“利空出盡是利好”的局面。此次“卡特里那”颶風(fēng)給美國造成的損失如此慘重的原因之一就是人們對潛在風(fēng)險的重視程度不夠，因此“卡特里那”也為我們的投資操作敲響了警鐘，如果我們做好投資風(fēng)險防范，那么無論美元是漲是跌，我們都可以“不管風(fēng)吹浪打，勝似閑庭信步”。

　　外匯通——楊峻