8月22日/26日瑞富RGR每周評論

　　觀察

　　美元全面需求再現。美國經濟數據預示美聯儲將更多次加息的猜測等為美元提供支持；美國生產物價指數PPI高于預期則激發最新一波美元漲勢。此外，美國TIC資金流數據表現不錯、通脹上升等也利多美元。　另一方面，商品價格下滑則令美元在兌澳元、加元市場買盤增加。

　　上周美元持續走強，交叉市場和美國TIC資金流數據強勁等都為美元提供上漲動力。日圓兌歐洲貨幣在上周亦上漲，主要受以下因素推動：1)

　　美國TIC資金流數據顯示，6月美國外資凈流入712億美元，高于預期的650億。這有助于緩解市場對美國貿易赤字擴大及對赤字提供資金支持問題的擔憂。

　　匯市關注點重新回至美聯儲貨幣政策前景上。RGR認為，將要公布的美國經濟數據可能將反映高油價及美國利率上升的對美國經濟的負面影響，從而發出美國經濟增勢放緩的信號，而這將限制目前美元的反彈勢頭。

　　RGR傾向于逢高做空歐元/日圓，并在8840價位做空9月美元指數期貨，目標位8700，止損位8890。

　　本周將公布的各國主要經濟數據和經濟活動包括：

　　8月22日　歐盟國際收支和外貿數據；加拿大零售額；

　　8月23日　日本第三產業指數；德國GDP、ZEW指數；美國舊屋銷售；加拿大經濟領先指數LEI；

　　8月24日　美國耐用品訂單、新屋銷售；

　　8月25日　日本貿易數據；德國IFO指數；上周美國登記失業人數；

　　8月26日　日本消費物價指數CPI；歐盟貨幣供應；美國Michigan消費心態指數；加拿大消費物價指數CPI；

　　附表1：上周五美國現鈔市場收盤匯率

　　美元兌日圓　　歐元/日圓　　歐元兌美元　　歐元/英鎊　　英鎊兌美元　

　　11041　　　　　13434　　　　12161　　　　6771　　　　17969

　　歐元/瑞郎　　美元兌瑞郎　　美元兌加元　　澳元兌美元　　　　　

　　15501　　　　　12739　　　　12117　　　　7515

　　每周匯市(美元兌日圓　歐元/日圓)

　　1)預期(美元兌日圓)

　　3個月　　　　　　6個月　　　　1年　　　

　　11000　　　　　　10800　　　　10600　　

　　2)主要影響因素

　　--　日本政局不穩：自民黨內部出現新的政治派系，但首相小泉民意支持率上升

　　--　日本財務省資金流數據表現不錯

　　--　歐元/日圓趨向走低

　　3)操作建議

　　建議在11200價位做空美元兌日圓，目標位10900，止損位11400，美元兌日圓有可能跌至10800；建議逢高在13600做空歐元/日圓，目標位13200，止損位13700。

　　4)觀察

　　美元兌日圓市場主要關注點是9月11日的日本眾議院大選、人民匯率前景、日股走向和日本央行貨幣政策前景等。RGR傾向于逢高在11200價位做空美元兌日圓，逢高在13600做空歐元/日圓。日經指數強勁、日本核心機械訂單增長、零售開支上升、人民幣升值預期再現等均為日圓提供支撐，而日本政局不穩因素和美聯儲加息猜測則是日圓面臨的主要風險因素。

　　5)分析

　　日本首相小泉純一郎民意支持率上升、人民幣走強、中國工業產值強勁等推動上周日圓在交叉市場上漲。

　　7月中國工業產值勁升16.1%。市場對9月人民幣再度升值1-2%的猜測加劇也利多日圓。

　　民意調查顯示，小泉支持率上升14點，是5月份以來首次超過50%。上周五公布的最新民調則顯示，日本自民黨內部已有64%的成員支持郵政民營化改革，而自民黨則已通知反對郵政改革的37位成員脫離該黨。小泉領導的自民黨承諾，如果在9月11日的眾議院大選中獲勝，將設法通過《郵政民營化相關法案》。如果小泉的民意支撐率繼續上升，日本郵政民營化改革的可能性也將隨之增大。日本政局不穩是拖累前期日圓走弱的主要因素。

　　日本央行正在為明年加息做準備的市場猜測是刺激日圓在交叉市場走強的主要因素。目前日本貨幣市場反映了日本央行在06年9月份加息25個基點的預期。日經指數勁升至4年新高也利多日圓。此外日本財務省數據顯示，在日本國內政局不穩的情況下，上周外資凈買日本證券66億日圓。

　　UJF將05年日本GDP增長預測從之前的0.9%上調至1.5%。6月日本經濟領先指標LEI從60上修至63.6，其中的同時指數為100。LEI高于50預示著日本經濟在擴張。

　　本周將公布的日本重要經濟數據包括：

　　8月23日　6月第三產業指數，預計升0.5%，上月跌1.5%。

　　8月25日　7月貿易數據，預計盈余6,000億日圓，上月8,730億。

　　8月26日　8月消費物價指數CPI，預計跌0.1%，上月跌0.5%。

　　附表1：美元兌日圓技術指標

　　支撐位　　　　美元兌日圓　　9月日圓期貨　

　　S1　　　　　　　10905　　　　9048

　　S2　　　　　　　10850　　　　8973

　　S3　　　　　　　10790　　　　8915　

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　11110　　　　9202　

　　R2　　　　　　　11190　　　　9298　

　　R3　　　　　　　11240　　　　9377