刀烽：美元很難走出長期下跌行情

　　2005年8月13日，新浪外匯和瑞富集團在中旅大廈聯合舉辦了2005年分析師年會，以下為知名外匯分析師刀烽先生部分觀點，詳細情況可以留意新浪外匯頻道活動看板欄目，我們將在近期一一公布出來。

　　日元也是大家比較關注的貨幣，稍候可能有朋友談這個貨幣，我談一個非常長期的走勢，談兩個話題，第一從03年給大家提示的日元千點區間，第二就是日元長期的走勢，現

在講的長期不是三個月五個月，是十年二十年日元長期的走勢，從圖中可以看到，我先介紹的圖形是周線圖，現在光標指到的位置是2003年9月份，這時候日元突破115，出現千點區間的概念，在未來兩年半，到今年的年底日元還是要運行在115到105的區間。為什么會出現這種情況，在過去日元03年9月突破115之前，非常清晰整體上就是115到125運行，其中有一次跌到130多，這么非常密集，非常規模大的形態被突破之后，運行幅度大體上一千點左右，之前整理的也大體上1千點，事前是115到125。之后運行到115到105區間是非常正常的，這是空間的判斷，僅僅空間的判斷就不會有投資者在105以上都不會進行日元長期的投資買入，如果有投資者看到這圖都不會這么做，就是因為日元長期的區間被限定在這，所以要進行日元的交易非常簡單，就是在日元接近113到115的時候，買進，突破109向105進發就逐漸賣出來，每次5、6百點機會出現了多次，這一次出現了多次，日元突破110漲到109多的時候，風險就不知怎么控制了，我只能說這中間是112以上都可以關注的。

　　所以如果你看到這張圖的話，根本就不會出現這一代反復買步日元這是一個拋出的位置。那時間上當時判斷日元的反彈，在105到115區間運行會持續多長時間？我們認為會持續兩年甚至兩年半？但是凡事都留一點余地，如果持續兩年半，意味著要持續2006年3月份，我覺得這是第一，如果保守一點認為只持續兩年，這區間要延續到今年9月份之前，日元還在這區間內運行。我是傾向保守一點，日元在03年9月到今年9月在這運行，我7月幾號做評論，所有行情都在低點，我說拿著日元投資短線不要怕，這市場不是沒有機會，是缺少發現機會的勇氣和信心，當時所有貨幣在空間上都已經到達了極限，時間上歐系貨幣時間上運行支撐，有阻力，在時間上阻力轉化為支撐歐系貨幣，當時看得很清楚，那比較復雜的。

　　既然我們判斷日元在05年9月在這區間運行不得不說05年9月之后怎么運行？這是有一個判斷的，我覺得這個判斷首先要基于9月份行情怎么演化，我們先說一個非常長期的，從長期的眼光來看，日元沒有投資機會的，日元在過去幾十年走出持續上漲行情，過去幾十年只要買日元就掙錢，但是從90年代到現在，最近這十年時間，日元從長期的上漲轉為長期的振蕩，后期轉為長期下跌的過程，在未來十到二十年，匯率可能從最高點80到120區間演化到1：200，甚至更多的水位，未來10年日元是長期下跌的行情，在一兩年之內是這樣，還是看這圖，這圖在日元突破115之前一度運行到130多，也就是日元曾經突破這個區間，所以我們現在不能判斷日元將來會突破105突破100運行到90多，這判斷堅決不能下的，它的資金支撐也非常不好，所以這情況下完成對稱的角度考慮，日元確實有可能運行到突破100，但那是一個中期的投機機會，我的判斷是什么？

　　如果日元突破100，不管人民幣匯率怎么變化，運行到95、98、96，甚至更高水位的時候，當市場認為日元要創出歷史高點的時候，投資者可以在突破90以后進行長期的分批拋售，日元至少要回落到115以下，至少賺幾千點機會沒有任何問題，如果有足夠耐心可以長期拋售可以賺更多的機會，短期提供這思路就是提供一個啟示，日元漲101，102的時候，我當時說了一句話，我說大家都判斷今年日元會突破100，我說我不判斷，但是我講，101、102能不能買日元，很難判斷，101、102拋日元肯定賺錢的，因為肯定回到109到110，這原因在哪兒？就是05年9月份之前還是在這區間運行，中位就是109到110，所以當時在年初1月份這么一個判斷，雖然你沒有看到盤中畫特別明確某天某月支撐，當所有格局在你心里你操作上大的思路就非常的清晰。

　　今天支撐和阻力位置就說到這。最近投資者問得非常多的話題，最近非美貨幣反彈比較多了，還會反彈到多少，這反彈會不會轉化為反轉，有沒有可能經過調整之后再次走出轟轟烈烈的行情？這次行情怎么走取決市場氣氛，市場焦點，我們先看看市場焦點是什么？可能美國的經濟數據美國經濟好壞，石油的問題，油價高或低都是焦點，但這些全都不是目前市場的主線。這個主線才是引發今年剩下時間以及明年行情的關鍵，市場主線是什么呢？說之前可以看看，現在大家回想一下目前哪些貨幣上漲非常好的，這一次非美反彈之前，上漲非常好的是澳元，澳元高點可能也就5%，整個歐洲貨幣中前面強調了，是本輪主角，歐洲貨幣領軍是誰？是英鎊，這一次非美貨幣上漲，先是澳元然后是英鎊，是誰啟動的，是日元最后上漲的，你發現這上漲依據一定順序的，這與美國的貿易赤字無關，與石油的價格也無關，這上漲依據順序是各國貨幣的利率，澳元利率非常高，率先走出非常好的行情，即便目前在高位處于穩定的狀態，歐洲貨幣上漲率先突破了英鎊，最后誰上漲，整個非美貨幣出現大幅度反彈的時候，日元還在112多運行的時候，沒有辦法，看到所有貨幣都上漲的時候，要買一個非美貨幣，一些利率非常好的都上漲非常多，這時候只好把日元推起來，所以整個市場潛在的主線，不是那些經濟數據是利率的問題。

　　現在誰的利率未來非常高，不是非美貨幣是美元，基于這種判斷，當市場投機的力量，市場熱情關注利率的時候，美元很難走出長期連續性的下跌，同時貨幣轉世三個信號沒有出現，因此非美上漲是一次反彈，在時間空間上繼續講，時間上講歐元，歐元現在已經反彈了六周，道理上連續上漲的周數應該有八周，尤其本周保持穩定以后，上漲空間進一步增大，上漲余地就不談了。在這情況下為什么講八月行情，如果這樣在八月份之前歐系貨幣在緩慢上漲四周，八月份也是四周，9月份之后的行情實際上值得警惕的概念。可能有人覺得不是很舒服，但是事實如此，今年我們看到歐洲貨幣大幅度調整的時候，投資者也不是很舒服，當時如果進行合理的操作，把歐元買掉，或者插入加元都是上千點的行情，從長期來看再次拋售美元的機會要等美元的利率見頂，或者市場對美元的利率是否會持續，出現分歧的時候是再一次拋售美元的時候，美聯儲上周升息，市場沒有任何反映，市場忽略了美元絕對的提高，只是認為是絕對之中的，但是美元的利率絕對提高，如果每年2月份達到4.25或者更高，這么高息的貨幣很難連續下跌，后期非美貨幣最好行情就是寬幅度振蕩，今天如果延續6月份判斷非美反彈的觀點，我觀點還是沒有變，6月份時候說歐元1.20到1.24任何位置買入歐元都不會套住，因為未來兩到四個月包括八月，1.20到1.24都不是什么絕對的高點。剩下的行情中，各個非美貨幣都有機會出現低點，但這不是一兩個月，因為上漲的幅度非常大的，這是對市場行情總體的判斷，至于具體的行情，每天都已經有非常多的咨詢，但是我想告訴投資者，在這種行情下，你調整思路的速度要非常快的，你要不斷判斷行情調整，操作行情思路，比如行情預情思路變化你也要變化。另外你要警惕整個非美貨幣如果繼續反彈兩周，行情可以設想一下多么壯烈，但是最壯烈的時候要警惕。第三還是七月初說的話那樣，市場不管上漲還是下跌，包括歷史上歐元下跌最多的時候，最猛烈的時候，同樣有非常豐富的套利的機會，市場永遠不缺少機會，缺少是發現機會的勇氣和眼光。