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美聯(lián)儲加息前景
2004年5月以來，美聯(lián)儲就開始表示將逐步提升利率，最終在6月底付諸實施，并且采用了“謹(jǐn)慎有序”的措辭方式。當(dāng)時市場對于“有序”這個詞的理解還不夠清晰，而現(xiàn)在“有序”這個詞就直接代表著再次加息25基點，這就是最規(guī)范的“謹(jǐn)慎有序”。
從美聯(lián)儲利率決策制定者關(guān)注的焦點——“通貨膨脹”來看，現(xiàn)在美國通貨膨脹數(shù)據(jù)并不會在短期內(nèi)給美聯(lián)儲帶來改變“有序”措辭的理由，特別是不會變更為更為穩(wěn)健的措辭。從當(dāng)前市場的情況看，對美聯(lián)儲繼續(xù)穩(wěn)步加息的做法幾乎沒有爭議，每次加息25基點甚至已經(jīng)成為習(xí)慣。
美聯(lián)儲的上一次加息是在2005年3月22日，年內(nèi)還有6次利率會議，雖然不能就此下絕對的結(jié)論美聯(lián)儲還將提升利率1.5個百分點，將基準(zhǔn)利率提升到4.25%水平，但顯然提升利率的步伐還沒有結(jié)束，在接下來5月3日的利率會議上美聯(lián)儲還有望提升利率25基點至3%水平，實現(xiàn)一年內(nèi)利率增兩番的空前成就。2005年，預(yù)計美聯(lián)儲的利率水平有望升至4%一線。最近利率會議上，市場最關(guān)注的可能還是美聯(lián)儲是否會將加息的措辭變得更為激進(jìn)，加息步伐是否會擴大。
持續(xù)加息對匯市的影響
2004年6月至今，美聯(lián)儲已經(jīng)在連續(xù)的7次利率會議上宣布加息25基點，基準(zhǔn)利率從半個世紀(jì)低點的1.00%回升到了2.75%水平，這不僅成功超越了歐洲央行和加拿大央行，也進(jìn)一步縮小了與澳大利亞、英國等高息貨幣的利率差異，更與零利率的日本央行拉大了距離。在美聯(lián)儲利率覺得歷史上，最近一次連續(xù)5次加息還只是出現(xiàn)在1988年11月至1989年2月間，94-95年的升息周期只是幅度更大，但不連續(xù)，而現(xiàn)在美聯(lián)儲有著更持續(xù)、更大幅度升息的潛力。
美聯(lián)儲持續(xù)提升美元基準(zhǔn)利率的做法，在外匯市場所帶來的直接影響即是提升了美元資產(chǎn)的吸引力，當(dāng)然這個吸引過程是隨著加息進(jìn)程的逐步延伸和美國經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇而逐步跟進(jìn)的，在影響到外匯市場時有著明顯的滯后性，這也表現(xiàn)在當(dāng)前美元匯率長線跌勢未盡，加息周期已經(jīng)提前到來，但美元指數(shù)已經(jīng)接近底部，有理由相信美元匯率將在2005年上半年后期逐步進(jìn)入震蕩筑底階段，而在接下來幾年有望轉(zhuǎn)入長線的升勢，與經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇保持同向運動。
美元指數(shù)長期走勢圖解
從美元指數(shù)月線圖長期走勢看，均線系統(tǒng)仍然向下呈空頭排列，這表示美元長期下跌的方向到現(xiàn)在還沒有改變，但隨著美元加息周期的延伸以及整個經(jīng)濟(jì)層面的持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及技術(shù)面所體現(xiàn)出來的底背離跡象，預(yù)計美元指數(shù)將逐漸表現(xiàn)出更明顯的筑底跡象，下次回落探底的幅度將會受到此前低點的限制，突破的空間會比較有限，震蕩筑底是今年美元指數(shù)運行的主要基調(diào)。
從外匯市場的操作上講，針對今年行情，操作上已經(jīng)不能再向前3年一樣追漲非美，買賣最好都守在寬幅震蕩筑底過程中的兩頭去進(jìn)行，如果匯價處在震蕩區(qū)間的中間部位，則盡量采取規(guī)避的態(tài)度。另外，非美貨幣出現(xiàn)多年高點的時間很可能有差異，這將在接下來幾個月走勢中具體地表現(xiàn)為非美運行節(jié)奏的顯著差異，局部貨幣強弱分化將較為嚴(yán)重。
外匯通交易部——敬松
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