鑫語匯評：歐元兌美元短線分析

　　如圖所示：這是短線的歐元4小時圖，我們以低點M做扇型分割線，以N為起點做圓弧分割線和費波納奇黃金分割線，三線交點分別為A，B兩點。就短線而言，點A和點B對歐元匯價走勢形成支撐和壓力。由此技術位推斷出：掛單在1.3140買進歐元；止損1.3110；目標1.3255，1.3290。

　　消息面：歐盟財政部長達成一致，同意放寬歐盟的預算赤字規定，這意味著今后那些財政赤字突破規定上限的國家將無面臨懲罰之虞。但此舉同時加重了人們對歐元區利率上升、經濟增長放緩以及政治紛爭加劇的擔憂。 歐洲央行對20日晚間歐盟財政部長同意放寬預算赤字規定的舉動“深表關切”，稱歐盟財政部長對《穩定與增長公約》所作的調整為成員國違反財政赤字占GDP比重不得突破3%上限提供了便利的借口。這些調整包括：只要是為了“歐洲的統一”、“促進國際社會的團結”等語義含糊的目標，即使突破上限也可免于受到懲罰。預計22日在布魯塞爾召開的歐盟領導人峰會上這些調整將獲得通過。

　　21日歐洲政府債券價格走低，收益率隨之上升，一些交易員表示，在傳出歐盟將修改《穩定與增長公約》之后，持有歐元證券的風險加大了。如果歐元區成員國的財政赤字擴大，他們就會發行更多的債券以填補資金缺口。

　　另外有些經濟學家也預料到了歐盟將修改《穩定與增長公約》、放寬財政赤字規定。盡管04年財政赤字占GDP的比重達3.7%，但德國仍然表示，05年赤字占GDP的比重將略低于3%，符合新規定。但該規定意味著德國今明兩年財政赤字突破規定的可能性加大了。經濟學家預測歐元區各成員國的平均赤字每增加1個百分點，就會導致基準債券的平均利率上升0.1-0.2個百分點，進而加重企業的借貸成本。首席歐洲經濟學家朱利安.卡洛表示，這種局面不利于經濟的增長且警告說，修改《穩定與增長公約》等于是為擴大債券發行鋪平了道路。經濟學家布瓦耶表示，信貸評級機構可能會下調德國、意大利甚至還有法國的評級。根據改革提議，一度不可侵犯的財政赤字規定如今有形同虛設的危險，因為憑借一些冠冕堂皇的借口，那些財政赤字突破3%上限的國家就可以躲過懲罰。

　　例如，德國可以把在德國統一后對東德居民的援助作為財政赤字違規的擋箭牌，因為這些援助“有利于歐洲的統一”。其他國家也可以找到反映具體國情的特殊理由。用于兩德統一的費用相當于德國全年GDP的4%。歐盟此次修改《穩定與增長公約》對于德國總理施羅德來說無疑是個勝利，因為布魯塞爾的預算監管機構不會在05年的大選之前糾纏施羅德了。但施羅德也在試圖打消人們對德國是否準備增加債券發行的疑慮，他在接受德國媒體的采訪時表示，擴大債券發行不符合德國的利益。法國也可以用承擔了聯合國維和行動的成本為由解釋為何去年財政赤字高達GDP的達3.7%，因為這符合“促進國際社會的團結”。此前，法國曾主張聯合國應該削減用于海外維和行動的支出。意大利也能從中受益。意大利去年的財政赤字相當于GDP的3%，而且還有向上修正的可能。

　　其公共債務占GDP的比重達到105%，遠遠超過了《穩定與增長公約》中規定的60%的上限。在修改《穩定與增長公約》的初期磋商中，曾有人提議各成員國每年都應削減一定金額的債務。但該提議隨即遭到意大利總理貝魯斯科尼的反對。極力主張應放寬財政預算赤字規定的貝魯斯科尼指責這樣一個提議將束縛意大利的經濟增長。

　　由于歐元區有10個成員國違反了預算赤字規定，法國和德國更是連續3年違規而并未受到懲罰，從這個角度來講，這次改革只不過是把歐盟在預算赤字問題上的立場從幕后擺上前臺。經濟學家謝偉民表示，即使做出新的規定也不會改變各國財政政策的本質。

　　一些經濟學家對預算赤字并不怎么感到擔心，他們真正擔心的是怎樣才能使長期增長乏力的歐元區經濟實現強勁增長。ING預計，歐元區05年的預算赤字占GDP的比例為2.7%，這個比例低于美國的4%。但美國經濟去年第四季度的增長率高于任何一個歐元區國家，也遠遠超過整個歐盟的平均增長率。

　　歐洲央行暗示，如果不加節制的財政政策引發通貨膨脹抬頭，該行會毫不猶豫地加息。該行表示，將堅決履行抑制通貨膨脹的使命。歐洲央行稱，正確的財政政策和旨在實現物價穩定的貨幣政策是歐元區走向成功的基石。

　　1997年問世的《穩定與增長公約》旨在使歐元區成員國的財政政策實現同步。但隨著近幾年來成員國違反規定的現象層出不窮，歐盟財政部長決定著手修改公約。在經過長達數月的馬拉松談判之后，歐盟財政部長達成了普遍的共識。但日內瓦國際學院研究生院經濟學教授查爾斯.韋普洛茨稱，經過修改后《穩定與增長公約》的約束力已經明顯下降，恐怕再也不能起到約束作用了。

　　綜上所述，我們認為歐元中長線的下跌風險已經日趨增大，但短期內相信歐元走勢仍當以震蕩格局為主。