鑫語匯評：2005年歐元展望

　　作者：鑫匯網站長 鑫語

　　今天是我們在年后的第一個正式工作日，我們預期用2周的時間來發貼闡述6大貨幣在本年度內的中長期走勢，希望對大家能有所幫助。

　　這是歐元的周線圖：從紅色三角形ABC中我們可以清晰的看到歐元在1999年7月至2002年6月間，匯價在0.8250--0.8600之間完成了長線階段性筑底，而后在1.00萬點大關回落整理后開始了真正的大五浪上揚。從扇型分割線形成的3個夾角空間已經證明歐元目前處于第五浪最后的上揚。我們預期歐元經過此次中長線的衰竭上揚，最早將在2005年的夏秋之交，最晚在2006年的春夏之交完成最終的上揚繼而轉頭向下進入漫長的下跌期。所以本年度內的上半年行情對于廣大實盤操作者而言將是萬分寶貴的，希望大家善加把握！從技術面分析，只要歐元不跌破扇型線的下邊支撐，那么中線做多歐元的策略將維持不變。根據以往對歐元歷史形態的觀察，我們認為歐元后勢形成大雙頂的幾率大于70%，因此我們有理由相信歐元將在本年度內再摸一次1.36甚至是創出新高在1.40附近。如果歐元能夠到此目標位后我們希望實盤操作者應該立即結清手中所有的頭寸，進而把外匯投資目光鎖定在個別回報率較高的國債之上，以期保持資產穩定增長的最終目的。就短線而言，歐元在1.2750探底成功后迅速反彈，本周上行的第一阻力位在1.3335，最終阻力位在1.3475；第一回擋支撐位在1.30千點大關附近，強立支撐位在1.2910。

　　消息面顯示：就在多位歐洲央行官員對通貨膨脹的警告逐漸升溫﹐并表示他們傾向于加息時﹐歐元區第四季度的經濟增長率卻因疲弱的國內需求和產值而出人意料地放緩。 在上周二的數據中﹐尤為值得人們注意的是德國﹑意大利﹑荷蘭等國的經濟增長率在2004年第四季度出現實質性下降，而這四個國家的產值卻占據了整個歐元區的55%，這嚴重地擾亂了歐洲央行預期的加息計劃。但是較低的經濟增長率并不能完全否定歐洲央行副行長及理事會成員們對通貨膨脹的強硬立場的合理性。他們在接受新聞界采訪時均不止一次強調：在經濟領域中貨幣流通量過大是一種威脅﹐并回應了此前歐洲央行對資產價格泡沫可能繼續擴大的警告。由此可見，僅管歐元區經濟增長疲弱﹐但他們對歐元區部分地區出現通貨膨脹的擔憂并非毫無道理。歐洲央行的經濟學家克雷默也表示﹐盡管這不至于引發該地區的消費者價格普遍上漲﹐但卻可能導致資產價格泡沫。 因此他認為歐洲央行應盡可能阻止目前的資產價格上漲。在德國方面，聯邦統計局于2月15日公布，德國04年第四季度GDP經季節性調整季比意外下降0.2%，未經季節性調整年比增長1.5%。此前經濟學家平均預期，德國04年第四季度GDP季比將增長0.2%，年比將增長2.0% 。稍后政府經濟顧問委員會主席威加德17日表示， 鑒于04年最后三個月德國的經濟增長表現令人失望，委員會可能下調05年經濟增長預期。此前，該委員會在04年11月17日時對05年德國實際GDP預期增幅為1.4%。 威加德同時表示，委員會將于本周召開會議討論經濟增長預期。但市場上也有一些利好消息：據德國市場研究機構Gfk稱，德國消費者購買意愿正在逐步提高，對目前經濟負面報道的敏感度較04年下降。此前該機構將2月消費者景氣指數從初值4.1，向上修正至4.2。展望3月，Gfk預計該指數將進一步升至4.8。同時，2月購買傾向指數從1月的-14.4，上升至-12.2，創02年采用歐元以來最高水平。但Gfk稱，德國消費者對經濟已經從低點復蘇仍不確信。其2月經濟展望指數從1月的攀升12.4點，轉為下降7.1點。此外，2月收入預期指數下滑6.7點，至長期平均0水平，該機構認為這歸結于1月失業率數據。德國歐洲經濟研究中心(ZEW institute)周二發布的2月份經濟預期指數出乎意料地強勁, 從1月份的26.9升至35.9。

　　由此，環球視點的經濟學家阿徹在綜合研究報告中稱﹕“我們預計歐元區經濟至少在短期內難以繼續獲得明顯的增長動力﹐原因是歐元走強﹑油價處于相對高位及預計2005年全球經濟增速將低于2004年。” 盡管對西班牙和法國的價格過熱存在一些擔憂﹐但歐元區總體消費者價格指數增速卻出現了下降﹐1月份增幅跌至2.1%﹐低于12月份的2.4%﹐這使主張加息的市場人士很難繼續向特里謝進言要求上調利率。因此未來歐元區利率水平很有可能和過去的20個月一樣保持不變。瑞士銀行經濟學家法林克拉格在研究報告中也表示﹕歐洲央行不能忽視第四季度GDP數據再次走軟的現象。因此我們繼續認為實際經濟狀況不太可能迫使歐洲央行今年加息。

　　綜上所述，由于歐元區受通漲威脅及經濟衰退幾率的日漸加大，將很大程度上限制歐元在2005年度內的垂直大幅走升。對此廣大投資者應予以必要的關注！