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 上圖為英鎊兌美元波浪分析圖
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近期匯市投資者的關注焦點多集中在歐元和日元上，然而正當大家不知不覺之際，英鎊在過去3周內已經狂瀉800余點，驀然回首，不免令人瞠目結舌。
其實細細想來，英鎊此番下跌也并非意外。
首先，如下圖所示，從技術面來看，英鎊與歐元目前可能同處A浪調整末期。英鎊于
去年12月中旬開始對前期大5浪上揚進行回調，12.16-01.18為A1浪，01.18-03.09為A2浪，03.09-07.08為A3浪，07.08-09.05為A4浪，09.05至今為A5浪。而A5浪內部又可細分為：09.05-10.12為A5(1)浪，10.12-10.27為A5(2)浪，10.27-11.18為A5(3)浪。由此可以看出，技術因素是英鎊前期下跌的重要因素之一。
從基本面來看，英國年內經濟增長緩慢也是英鎊下跌的重要原因。橫向比較，英國經濟增長速度明顯慢于美國。美國今年1、2季度GDP分別為3.8%和3.3%，而英國同期GDP僅為2.1%和1.5%；美國3季度GDP初值為3.8%，而英國3季度GDP初值僅為1.5%，尚且不及美國的一半�？v向比較，英國04年4個季度GDP均維持在3.0%左右／以上，2季度年率增長3.7%，為近4年以來最高水平；但是進入05年以來，英國經濟增長持續放緩，1、2季度GDP年增長率分別僅為2.1%和1.5%，而且3季度GDP初值仍維持在1.5%，也就是說英國經濟近期的增長速度也僅為去年同期水平的一半，所以英鎊／美元豈有不跌之理。
另外，雖然歐元和英鎊前期都在下跌，但是英鎊較歐元下跌更為猛烈的主要原因在于二者加息預期有別。近來，有關歐元區加息的傳聞可謂沸沸揚揚，甚至讓人感覺呼之欲出。特里謝上周五在歐洲銀行大會上演講稱，歐洲央行目前已經為加息做好準備。“利率已經在歷史低位徘徊了兩年半，我認為執委會已經為調整利率做好準備�！彼硎荆酉⒂兄诮洕掷m增長，增加就業。外界普遍分析認為，特里謝此番講話用意十分直白，他們已經將歐洲央行12月1日加息的可能性上調至80%。雖然周一特里謝表示，歐洲央行尚未進入緊縮周期，令加息預期有所降溫，但是歐元區近期經濟表現使得外界相信加息只是時間問題。的確，歐元區近期通脹率維持在2.5%，失業率已經從年初的8.9%降至8.4%，采購經理人指數位于13個月高點，IFO企業景氣調查指數升至4年高點，所以市場普遍預期歐洲央行遲早會加息。
英國則不然，上文提到歐元區利率已經在歷史低位2.00%徘徊了兩年半，所以加息當數正常，然而英國利率前期在4.75%的高位徘徊了1年有余，更是于今年8月下調至4.50%，雖然有人認為8月降息有點操之過急，但是英國近期經濟表現令人難有加息預期。剛才已經說到，英國年內經濟增長緩慢，但是受油價影響，通脹居高不下，已經從年初的1.6%升至2.3-2.5%，照此趨勢發展，不免讓人擔心英國經濟是否會出現“滯脹”局面。與此同時，英國失業率年內也是不斷惡化，已經從1月的2.6%激增至9月的4.7%，如果菲力普斯曲線尚未失效的話，英國抑制通脹的舉動很可能招致失業率進一步提升。所以說英國目前的利率預期是利空英鎊的，至少不支撐英鎊，這就是為什么英鎊前期跌幅較歐元更劇烈的原因。
有人也許會問，既然歐元區和英國利率預期相反，那么歐元和英鎊走勢是否會分化呢？從大趨勢來看，目前至少我們還沒有看到二者有走勢分化的跡象，但是仔細觀察近期走勢，我們可以發現英鎊走勢總是落后于歐元：雖然英鎊和歐元均于10月28日開始回落，但歐元11月3、4兩日連續拉出兩根大陰線，跌幅不到300點，而英鎊僅11月4日的跌幅就達到的250點；歐元11月10日下跌130余點，而英鎊直到11月16日才突然補跌200多點。正是由于英鎊的這種滯后性，增加了投資者對于歐元和英鎊后勢的研判難度。目前有一種判斷認為，歐元昨日開始的回調不會跌破前期低點1.1640，近日窄幅震蕩之后，重拾升勢，則英鎊在隨后幾日可能出現一波補漲過程，也許會通過以空間換時間的方式，達到與歐元同步的目的；但是如果歐元一旦跌破1.1640，或者近期震蕩周期過長，則英鎊很可能追隨歐元繼續下探。
總之，英鎊前期的表現已經足以引起廣大投資者的關注，或許英鎊正處于“不在沉默中爆發，就在沉默中‘滅亡’”的關鍵時刻。不知英國將于周五公布的3季度GDP數據能否帶給我們一份意外的驚喜？
外匯通——楊峻
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