外匯街：美元兌日元突破重要阻力 下行風險漸至

　　作者：王冀平

　　市場分析：

　　紐約匯市周五尾盤美元收盤走低，此前在較預期溫和的美國9月份核心消費者價格指數數據以及普遍不佳的其他美國經濟數據是美元匯率一度走低的罪魁禍首。

　　在這次數據中，美國9月份消費者價格指數(CPI)上升1.2%，但不包括食品和能源(消除能源價格的波動以及食品的季節性因素)的核心CPI僅上升0.1%，普遍預期是上升0.2%。受此結果影響，美國債價格走高，收益率下降(價格與收益率成反比關系，當收益率上升且價格低企時，會對市場資金產生吸引力，從而對美元有利)。其次，美國9月份零售銷售上升0.2%也對美元匯率構成壓力，市場此前預計9月份零售銷售將增長0.4%。隨后公布的工業產值更是遠不及預期，9月份下降1.3%，8月份為增長0.2%。最后，密歇根大學(The University of Michigan)10月中旬消費者信心指數降至75.4，低于9月份的76.9，也低于市場80.0的預期。

　　筆者認為下周牽動匯市神經的因素仍然來自聯儲官員講話，市場也預期聯儲官員下周可能會重申其加息意圖，但在核心通貨膨脹數據發布之際，正值美元走勢對日元趨于有利的利率因素極度敏感之時，面對此次多個重要經濟數據的持續疲軟，市場是否開始懷疑

　　筆者另外認為，日元近期未有效跌破115的原因有很大成分來自近期政治因素的支撐。日本議會上院以134-100投票通過了

　　在美國貿易赤字方面，8月份的貿易逆差達到了有史以來第三高的水平，美國8月份貿易逆差增長1.8%，擴大至590.3億美元，主要原因是石油價格上揚、以及對中國的貿易逆差進一步擴大。然而市場此前卻對數據結果反應平淡，不過，在下周的美國TICS資本流動即將出臺之際，如果TICS小于8月份590.3億美元貿易赤字，入不敷出的跡象再度出現的話，美元有可能會再度面臨一定的回調。

　　美元/日元面臨的另外一個風險來自于人民幣升值的議題。筆者從美國這次貿易赤字結果推斷，8月份的貿易逆差數據將具有政治敏感性的中美經濟關系再度推到了臺前，由于對8月份美國對中國的貿易逆差達到了創紀錄的184.7億美元，較7月份上升了4.65%，布什政府可能利用它作為新的籌碼向中國施壓，要求中方解決中美之間的貿易失衡問題，同時，此次對中國的貿易逆差進一步擴大也是造成上周四中美紡織品談判再度失敗的重要原因。

　　綜上所述，根據筆者以上對眾多經濟數據以及事件的闡述，市場確信下調美元/日元看漲預期初露端倪。但在短期時間內，美元/日元波幅不大，匯價將在113.50 -115區間內進行。

　　技術分析：

　　日元周線圖：

　　日元周線圖中，上周美元/日元受阻在115重要支撐位附近，從圖中我們可以看出，115這個阻力位值的重要性。這個位置曾分別是02年7月14日，03年5月18日以及04年5月9日的高點及低點價位，目前這條水平線已經成功與MA200重合，美元/日元沖破這個重要阻力可謂困難重重，因為技術指標顯示其上行動力在逐漸削弱。KD隨機指標，其指標線已經處在80以上的超買區域，接近90，并已經開始出現掉頭回轉的跡象，快線開始形成下穿慢線的預期(死叉的形成)。RSI與MACD目前漸漸形成頂背離趨勢(頂背離預示匯價上行動力得到抑制)，筆者認為，MACD的頂背離遲早要出現，但從目前來看，MACD的快線(藍色)還未出現鈍化，并掉頭朝下與慢線(黃色)匯合，另外，ADX趨向指標，多方力量線(黃色)壓過空方力量線(紅色)，助長線也沒沒有出現鈍化并掉頭回轉之意，這都為美元/日元回調起到了一定的延遲作用。這也正是筆者預期匯價短期回落并集中波動于在113.50 -115區間內的論斷依據。但筆者仍然相信MACD的成功頂背離與ADX趨向指標中，多方力量的削弱(助長線，多方線的鈍化)必將受到日元日線圖中走勢的策動。

　　日元日線圖：

　　日元日線圖中，美元/日元一直運行于的上升通道即將面臨被突破的風險。匯價面臨的下一個支撐位于113.70附近，也就是05年7月20日高點。技術指標上也給匯價突破下軌的預期提供依據。目前RSI與KD隨機指標顯現出頂背離的預期(頂背離預示匯價上行動力得到抑制)，KD指標末端也已經開始從80超買區域掉頭回落。在ADX趨向指標中，多空雙方的力量線有交替的預期，這里表現的是，空方力量線(紅色)有替換掉多方力量線(黃色)并主宰市場力量的預期，但成功與否還需進一步觀察，這里只是預期在形成。從MACD指標力量來看，目前零軸上方的快線與慢線已經成功匯合，并走出平緩的頂部，這說明美元/日元匯價上行動力趨于節制。總體來說，美元/日元能否有效告破下軌支撐需要下周一系列重大財經事件結果以及市場反應的進一步確認，然而從技術走勢來看，美元/日元回調的基本雛形已然形成。