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• 中信證券：從政策推動到業績預期
• 09年GDP增長8.2%，全年經濟走勢前低后高，呈“U”型走勢，下半年開始經濟逐步回升。預期09年A股市場總體將震蕩反彈，投資機會明顯多于08年，下半年迎來長期建倉機會。投資策略上由被動防御轉向主動波段操作。上半年仍以短期反彈為主，反彈迅速但是持續時間較短，而振蕩時間將較長，操作上以波段操作為主。隨著宏觀經濟環境的好轉，下半年基木而將好于上半年，有望迎來長線建倉的機會。[PDF研報]
• 申銀萬國：順周期轉換 逆周期整合
• 我們基于對本輪經濟下行周期大“U”型判斷決定配置方向，目前我們仍處于衰退期左側，至少要到2009下半年衰退中期后我們才會轉向相對積極的股票戰術配置。對經濟呈現“W”型波動的判斷，影響到我們的配置結構，所謂順周期的轉換。我們認為在09上半年主要由財政投資驅動的經濟上行階段投資品會具有超額收益；但經濟底部仍需要醞釀，經濟敏感型行業趨勢性回升要等到09年4季度。[PDF研報]
• 海通證券：穿越寒冬
• 08年，A股估值基本上呈現出單邊下滑的狀態，整體A股的市盈率從43倍附近的高位回落到13倍附近。單純從靜態市盈率的水平看，已和998點時的水平相近了，不過，由于未來的宏觀經濟走向變數重重，上市公司盈利的不確定性大大增加，這使PE的估值方法遇到了困難；相比較而言，凈資產要比盈利的可確定性大一些。因此，在目前指數點位所對應的PB估值仍明顯高于上證綜指處998點時對應PB估值的狀況下，意味著當前市場并不具備足夠的安全邊際。[PDF研報]
• 國信證券：斷崖之下涉淺灘
• 通過與A股市場上輪熊市低點的比較分析，A股市場的估值水平仍有下行需要，最低點位也許會到達1200點。運用當前的55家AH股上市公司的股價對比分析，可以發現，如果AH股股價現在接軌，則指數仍將大跌�？紤]到當前市場處于恐慌情緒籠罩之下，對經濟運行前景可能過于悲觀，并且由于新會計準則的實施及現金流量壓力逼迫下的“超賣”，A股底部運行區間會在1300-1500點。[PDF研報]
• 中金公司：走入盈利低估 股市能否“脫熊”？
• 我們也注意到盡管09年經濟未必見底，但是盈利有可能在09年見底。即便10顯著改善的情況，企業盈利不太可能出現大幅度的連續惡化。10年我們預計整體上市公司的盈利為2.4%，與09年盈利相比基本持平。當前市場從市盈率、市凈率、分紅收益率及隱含風險溢價率來講皆接近歷史估值底部范圍，估值風險釋放比較充分，企業盈利如果在09年到2010年見底，大盤于09年觸底可能性很大。[PDF研報]

• 國泰君安：市場將緩慢回暖
• 09年上半年中國面臨較大的通縮壓力，但隨著央行已經和進行中的大幅放松貨幣政策，在投資者信心恢復之后，逐步進入溫和通脹周期，轉變的時點樂觀的估計是09年下半年。結合通縮背景，上半年A股可能只有結構性機會，并探尋業績底，隨著國家刺激內需政策效果逐步顯現、房地產市場3季度見底轉暖和國際經濟形勢逐步趨好，下半年市場可望迎來上漲，09年上證指數合理波動區間1800-2800點，市場上漲的主要動力來自估值水平提升。[PDF研報]
• 上海證券：而今邁步從頭越
• 2009年A股市場將在對業績預期的擔憂和對政策的強烈預期二股推動力下交錯盤橫，因2008年A股市場已就2009年的業績預期悲觀提前做出反應，且A股金融資產價值的吸引力已經開始顯現，因此指數再度大幅下跌的動力和空間較為有限。綜合各項因素我們對2009年指數運行格局的看法是前低后高、震蕩格局。上證綜合指數的核心運行區間在1600~2800點，滬深300指數的核心運行區間是 1600~2600點。2009年A股整體估值區間在（18X、29X），將回升至歷史中值區域。[PDF研報]
• 國海證券：透過動蕩 循著政策的軌跡前行
• 實證分析的結果顯示，2009 年可能松動的大小非籌碼僅比2008 年多出13%，遠非想象中的可怕。市場一時缺乏繼續做空的新故事。綜合考慮A 股市場的估值水平、股息收益率趨勢，A 股市場估值趨于合理，1664 點演變為市場底部的概率加大，預計2009年上證指數運行區域為1600-2700 點，市場情緒相對樂觀的一季度和經濟形勢漸趨明朗的四季度走出上揚行情的幾率更大。[PDF研報]
• 西南證券：把握經濟修復的全球機遇
• 2009年的投資我們建議分上下半場，上半場關注國內經濟刺激政策帶來的投資機會，資產配置以債券和政策刺激性行業如鐵路、建筑、醫藥與消費類股票為主；下半場增加金融、地產和資源性股票，全年關注以新能源、新材料、通訊、生物技術為代表的科技股的投資機會。因此，未來的3-6個月可能是經濟的冬天，但也應該有春天的萌芽。投資者可以在經濟危機的安全孤島中尋找棲身地，在政策刺激的可增長行業中尋找投資機會。把握經濟修復中的機遇，2000點區域以上還有28％-50％上漲空間。[PDF研報]
• 興業證券：A股市場投資策略 無畏的希望
• 2009年A股市場的流動性將得到大幅改善。首先，2009年中國貨幣政策的放松程度會超出當前市場的預期，這是經濟困難程度決定的。其次，海外金融市場有望出現階段性好轉，資金將再次轉向風險資產和新興市場。2009年A股市場的機會將在一片悲觀和疑惑中中反復震蕩出現。擇時，控制波段操作的風險很重要，但是，上證綜指3000點甚至更高，并非不能期待。[PDF研報]

    各機構的所選擇的2009年股票池和2008年相比有了明顯的不同，突出政策利好受益品種成了各機構股票池的共有特征�？傮w而言，各機構股票池的主要品種都是根據這一投資思路發掘的藍籌個股。藍籌品種由于其業績優良、成長性良好，是長期投資以及價值投資的理想選擇。但是，也應該看到，藍籌品種一般股價處于相對高位，而如果忽視股票的絕對價位而一味追求其業績的話，也存在著很大的片面性。綜合各機構的觀點，09年的行業配置和投資組合主要發掘以下主線：1.受益于政府加大投資力度的部分投資品行業，包括鐵路相關行業、水泥、工程機械、電力設備、3G 設備及計算機服務子行業等；2.受益于煤價下跌的電力行業和可能推出成品油定價機制改革的部分化工子行業等；3.增速受GDP 回落影響微小的消費品行業，包括醫藥生物制品、中低檔的食品飲料、傳媒與文化、零售百貨等。同時，具有以下特點的板塊也存在不錯的投資機會：分紅率具有吸引力的個股；“大小非”減持壓力比較小，業績不會大幅下滑同時估值合理的行業或個股；有望在2009 年里國家新出臺的利好政策中受益的行業和個股，如增值稅轉型改革等。

• 中信證券
• 十大成長金股：平高電氣、海螺水泥、中國鐵建、中聯重科、保利地產、雙鶴藥業、中興通訊、八一鋼鐵、青島海爾、偉星股份。
• 申銀萬國
• 十大優選股：中國海誠、用友軟件、工商銀行、招商銀行、雙匯發展、上海機場、蘇寧電器、中國移動、恒瑞醫藥、云南白藥。
• 海通證券
• 十大藍籌股：中國石油、中國石化、金風科技、特變電工、上海醫藥、獨一味、天壇生物、恒瑞醫藥、東軟集團、航天信息
• 國信證券
• 十大潛力股：晉西車軸、中國南車、中國鐵建、思源電器、冀東水泥、三一重工、武鋼股份、萬科、國電電力、浦發銀行
• 中金公司
• 十大成長金股：招商銀行、金地集團、保利地產、合肥百貨、時代出版、天威視訊、承德露露、雙匯發展、康緣藥業、一汽轎車、
      十大藍籌金股：中國石化、中國石油、華能國際、國電電力、廣深鐵路、上海機場、置信電氣、安徽合力、太原重工、中國聯通、中興通訊、萬科A。

• 國泰君安
• 十大績優藍籌：華能國際、國電電力、南海發展、恒瑞醫藥、雙鷺藥業、云南白藥、魚躍醫療、華東醫藥、青島啤酒、貴州茅臺
      十大價值精選：瀘州老窖、雙匯發展、張裕A、的天威視訊、博瑞傳播、廣電網絡、歌華有線、新華傳媒、保利地產、萬科A、華僑城A、招商地產、金融街、張江高科
• 上海證券
• 十大趨勢優選：川大智勝、遠望谷、科大訊飛、北大荒、民和股份、三全食品、中興通訊、武漢凡谷、中創信測、青島啤酒、
      十大重磅藍籌：：貴州茅臺、瀘州老窖、莫高股份、一汽轎車、濰柴動力、福田汽車、中國重汽、海爾電器、南京銀行、招商銀行
• 國海證券
• 十大成長金股：恩華藥業、康源藥業、遠望谷、中興通訊、蘇寧電器、北大荒、西山煤電、華新水泥、海螺水泥
• 興業證券：
• 十大潛力藍籌：中石油、中石化、中海油服、海油工程、一汽轎車、宇通客車、寧波華翔、岳陽紙業 晨鳴紙業 太陽紙業
• 長江證券：
• 十大金股：中國玻纖、北大荒、三一重工、武鋼股份、賽馬實業、烽火通信、恒瑞醫藥、雙鷺藥業、白云機場、特變電工
• 中信建投：
• 二十大牛股：冀東水泥、時代新材、天馬股份、天威保變、川投能源、中國聯通、中興通訊、中國石化、芭田股份、天壇生物、恒瑞醫藥、科大訊飛、用友軟件、安信信托、 北京銀行、步步高、北大荒、雙匯發展、山東黃金、葛洲壩