今年5月11日，珈偉股份在深交所創業板上市，上市當日股價大漲18.45%。然而，業績地雷已悄然埋藏。登陸創業板只有兩個月的珈偉股份2012年上半年業績快速“變臉”。面對更為嚴峻的下半年，公司全年業績“成績單”或將更加難看。上半年實現凈利潤240萬元至340萬元，同比下降94.12%至95.85%。公司去年同期凈利潤高達5780萬元。公司今年一季度實現凈利潤1800萬元，以此計算，公司二季度凈虧損約1500萬元。
對于突如其來的業績下滑，珈偉股份表示，由于公司在傳統銷售旺季第一季度受美國市場訂單下降的影響，以及國內市場尚處于培育和開拓階段，公司整體銷售收入同比下降；同時，為了盡快開拓國內市場，開發適合國內市場需求的產品，公司自去年下半年以來持續擴充研發團隊，打造國內市場銷售團隊，報告期內增加了研發支出和國內銷售費用。
招股書顯示，公司太陽能燈具產品的主要原材料之一為殘次太陽能電池片，其主要供應商為SUNPOWER，其2009年至2011年占珈偉股份采購殘次太陽能電池片金額的比例分別為100%、96.67%和100%。除SUNPOWER外，公司僅向無錫尚德、奧特斯維等太陽能電池生產商采購少量傳統雙面殘次太陽能電池片用于生產。而公司對前五大客戶(均為連鎖零售商和家居產品超市)的銷售收入占營業收入的比重分別為83.14%、77.45%、79.39%，客戶集中度也較高。
珈偉股份主營太陽能燈具產品，其銷售收入的來源主要集中于北美地區的美國和加拿大。2009年至2011年，公司來自北美地區的收入占主營業務收入的比例分別為98.28%、98.77%和91.73%，公司境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為99.47%、99.96%和93.68%。2009年至2011年，珈偉股份的營業收入分別為39579.23萬元、60205.67萬元和60434.89萬元，實現凈利潤分別為2593.28萬元、5567.57萬元和5731.55萬元。由此可見，珈偉股份2010年業績處于高速增長時期，進入2011年則增長乏力。而2011年開始光伏行業整體進入“寒冬”。
還有一個細節是，招股書披露，珈偉股份2011年上半年凈利潤為5780萬元，而全年凈利潤為5731.55萬元。全年凈利潤竟然比上半年低，由此可推斷，自2011年下半年開始，珈偉股份業績已經出現大幅下滑，甚至虧損。業績下滑在上市前就已顯現，為何在上市后才披露出來？
翻閱珈偉股份招股文件，這一切不是沒有信號。珈偉股份上市公告書顯示，公司今年一季度凈利潤1800萬元，比上年一季度的2499萬元下降28%。根據業績預告上半年利潤最多340萬元，這意味著珈偉股份在4~6月期間不僅沒賺錢還虧了不少，而去年4~6月其凈利潤超過3000元。
自然，保薦機構可以拿來作為解釋的理由不少，比如說上市公告書的一季度利潤未經審計；比如說國際經濟形勢低迷不振殃及池魚；比如說2011年的美國自然災害等等。可沒有什么能夠阻擋旁觀者疑云叢生，特別是，招股文件的披露日期是4月20日，距離上半年最后一個報告日不過71天，已是珈偉股份傳統上銷售旺季的尾聲。
根據相關規定，如公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上時，證監會可根據情節輕重自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。
珈偉股份的保薦機構為國泰君安證券。大同證券投資顧問張誠表示，創業板企業所處行業及生產產品多為新興行業及特殊行業生產及消費類產品，投資者對其的了解更多來源于保薦機構的招股說明書等報告，保薦機構及公司自身應更加真實、及時、充分地提示公司經營存在的風險。在目前審批上市的前提和格局下，監管機構也應加大對此類上市即變臉的上市公司及其保薦機構的監管力度，如發現有披露不充分、隱瞞公司實際經營情況、風險提示不及時的情況，應予以懲罰。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也表示，除去市場本身所具有的偶然性因素，在上市這么短時間內公司業績出現大幅變臉，公司理應有所預期，這也說明了公司在風險提示方面不夠充分。另外，作為擬上市公司信息披露的“主要包裝者”，珈偉股份的保薦機構負有不可推卸的責任，如果投資者認為公司在信披方面出現欺詐行為，可運用法律手段進行索賠。從制度建設方面看，他建議發行人和保薦人應各擔其責，如出現業績變臉等問題，能依法給予嚴懲。
作為珈偉股份的保薦人，國泰君安有可能因此付出不菲的代價。根據珈偉股份風險提示公告，每年11月至次年4月為銷售旺季，2009年到2011年上半年凈利潤占全年之比分別為90%、87%、101%。若此規律在2012年再度應驗，則下半年幾無利潤，與此同時，業績預告中提及的導致利潤銳減的原因之一系“擴充研發團隊，打造國內市場銷售團隊”，這些費用相對剛性。諸多因素合并考慮則“公開發行證券上市當年即虧損”的監管紅線一觸即發。
涉嫌造假上市的新大地波瀾未平，珈偉股份風波又起，而負責審計這兩家公司的均為大華會計師事務所。新股業績“變臉”，作為審計機構的會計師事務所難辭其咎。在當前新股發審制向注冊制轉變的熱議中，以及IPO萬馬蹄急的趨勢下，會計師事務所的審計工作也顯得愈發重要。服務于公司，還是服務于公眾，對于會計師事務所而言，是值得思考的問題。
在2011年上市的282只新股中，截至3月8日，已經公布業績快報的227家公司中，有67家凈利潤下滑，其中有30家凈利潤下降20%以上。這30家公司中，涉及18家審計機構，其中由大華會計師事務審計的公司最多，有5家公司，占其當年審計的16只新股的31%，凈利潤平均下滑32%。
“上市公司財務造假，保薦機構和會計師事務所將負主要責任。招股說明書的財務部分主要由會計師負責，而保薦機構和保薦代表人則負責盡職調查。”投行保代告訴記者。
知名財稅專家馬靖昊在接受記者采訪時說：“由于現行制度的缺陷，企業與審計機構直接聯系，企業是審計機構的衣食父母，這使得事務所缺乏獨立性，與企業存在強烈的依存關系。一般情況下，會計師事務所的審計報告都會先給企業的董事會過目，董事會滿意，事務所才可以披露。現行的制度亟待變革，未來，管理層可以考慮將上市公司審計費用交給民間審計署，由民間審計署來安排會計師事務所進行審計，以保證審計機構的獨立性。”
結語：由于首發申請人以往未曾在資本市場亮相，投資者了解其質地、前景在很大程度上倚重首發申請人的誠信、中介機構的盡職。如今，新大地波瀾未平，珈偉股份風波又起，創業板首發申請人與中介機構的信譽背書連遭重創，不禁令人冷汗。創業板的中介機構做好準備擔起這份差異里包含的責任了嗎？ 【我來評論】
