A股從來都不缺“韭菜”，但也不缺“神話”。

    2011年他揣著5000萬和兩個小伙伴成立了一家袖珍型私募，五年間，他所管理的基金規模最高達到120億。2015年在“杠杠牛市”最瘋狂的5000點巔峰他一聲令下全部清倉，成功逃頂。當股災來臨時，他已經手持70億現金和團隊在陽光沙灘悠閑度假了。

    2016年4月，在空倉蟄伏十個多月后，當滬指在3000點下方反復震蕩盤整之時，他像一匹嗅到肉味餓狼，毅然滿倉滿倉抄底、并直言已融資加倉。

    他，是澤泉投資的董事長：在股市殺伐決斷十余年的83年私募黑馬基金經理辛宇。

    是什么給了辛宇清倉離場的信號？又是什么原因驅使他滿倉抄底？ 澤泉投資董事長辛宇做客新浪財經《對話私募掌門人》。

    “快”、"準"、“狠”三個字用來形容辛宇每次出手再合適不過了。時間倒回到2015年6月12日，上證指數一度沖高至5178點的行情最高點，夏日的驕陽里彌漫著一種“馬上就能發財”的味道。然而就在前一個交易日，辛宇卻果斷下令將旗下A股產品陸續清倉，他換回了70億的現金，讓旗下澤泉景渤財富”凈值在6月逆市暴漲127.22%，成功保留住249.98%的上半年累計收益。

    辛宇表示，三方面預警信號讓他果決離場。首先，從2013年到2015年中旬的兩年半內，A股已經累積了巨大的漲幅，最明顯的標志就是創業板指數上飆漲7倍，市場已經實現了一輪完整的牛市漲幅；其次，去年從5月開始，政策面發生改變，從管理層積極查配資杠桿就能初見端倪；最后，在滬指5000點的最后沖刺階段，市場已經陷入了狂熱的狀態，全民炒股，身邊都是股神。

    逃頂后，在長達10個多月的時間里，澤泉旗下多只產品凈值一直呈水平線狀態，辛宇表示有投資者多次對他們的“無所作為”抱怨甚至是施壓，但他不為所動，直到今年4月8日澤泉多只空倉產品凈值開始小幅增長。

    “不管別人抄沒抄底，反正我是抄底了。”辛宇鎮定自若地說道。

成功逃頂后空倉十月 今年70億滿倉抄底再融資加倉

　　今年自3月初以來，大盤慢慢開啟了一波反彈行情，滬指從2687點一路攻上3000點，隨后在附近震蕩。5月6日滬指受中概股暫緩回歸等傳聞影響開始大幅回落，一度擊穿2800點，而辛宇恰在此時建倉了。

　　“我們不是小幅建倉，而是滿倉。5月6月大盤中午下跌，在兩點半以后，我又加了點倉，目前整體倉位在九成以上。”辛宇淡定地說道：“不管別人抄沒抄底，反正我是抄底了。”去年果決清倉的是他，現在“滿倉”的也是他，辛宇似乎在兩種“極端”中切換得游刃有余。在辛宇看來，3000點雖然不一定是最低點，但一定要比4000點、5000點安全得多。

　　今年第一波抄底后，市場似乎很不給辛宇面子，連續下跌。但辛宇似乎“愈挫愈勇”，隨后又融資幾個億繼續加倉。“我沒有減倉，反而還加倉了，加了杠桿。具體的融資規模我沒統計，因為我們很多產品不能做融資，但是幾個億估計有吧。”他認為目前大盤處在底部區間，越是下跌越是買入的絕佳機會。

3000點以下都是買入機會 戰略上絕對看多

　　投資大師巴菲特有句名言：“別人恐懼的時候我貪婪，別人貪婪的時候我恐懼”。對于執掌70億資管規模的辛宇而言，現在就是貪婪的最佳時機。

　　在二級市場做投資，就像在刀刃上舔血，永遠都是風險與機遇并存。但在辛宇眼中，投資要學會抓主要矛盾。“3000點以下即使大跌也都是機會，因為股價下跌過程本身就是風險釋放的過程。雖然我們過去一直空倉，但在戰略上我是絕對看多的。很多投資者5000點學會加杠桿、融資融券，跌到3000點以下后學會控制倉位了。這是非常不科學的。5000點的時候人應該恐懼、降杠桿，甚至空倉，3000點學會加杠桿，這才是對的。投資這‘一加一減’一定要加在股票點位低、股價便宜的時候，而不是加在大家所謂的市場好的時候，這個時候往往股價較高，風險更大。”

　　作為投資者辛宇是貪婪的，作為交易者的辛宇是現實的。對于滿倉抄底是否有些激進，他認為沒有人能預測未來，但只要你能在一個大的區間內踩準節奏，就能夠賺錢。 “大家如果都希望永遠買在最低點，這是不現實的。只要能買到一個底部區間，逃到一個頂部區間，就已經非常非常成功了。”

　　至于今年的頂部，辛宇表示很難預測，因為股市從2007年的6000點跌下來已經10年，A股大牛途不用懷疑，點位不斷創新高也是是可以期待的，這只是一個時間與過程曲折性的問題。

堅定看好國企改革 八成股票布局中小市值國企改殼資源

　　市場在連續走低后，題材股喪失昔日活力，板塊輪動呆滯，市場缺乏亮點。對于今年最看好的板塊，辛宇毫不猶豫地表示是國企改革。

　　自2014年以來的牛市被冠以“改革牛”的標簽，但實際上國企改革的進程和速度遠低于市場的預期。2014年底的南北車合并，一度吹響了牛市的號角；而中國中車泡沫的破滅，也成了壓垮牛市的最后一根稻草。2016年全國兩會上的政府工作報告中明確國企5項改革試點，今年國企該可能將正式進入實操階段。

　　辛宇表示，今年從政策導向來看，國企改革會加速：“經過我們調研分析，今年國企改革速度會很快。而且春節以后很多國企的股票都停牌重組，下半年這個速度只會越來越快。”

　　從具體內容來看，辛宇最看重的國企改革中的兼并重組和資產證券化，因為這兩塊帶來的股價彈性最高。目前，澤泉投資八成的股票是國企改革殼資源股。辛宇表示：“在近一周，中小市值的國企改殼資源股價平均下跌了10%，甚至有一批股票跌到了20%多。況且，證監會澄清了“跨界定增”的傳言。”

精彩對話實錄摘要：

　　新浪財經：您之前是空倉了10個月，為什么選擇在這個點入場？

　　辛宇：畢竟市場跌了10個月了，經歷了股災1.0、2.0、3.0，市場回落在3000點一下，應該是機會大于風險。我一般從來不指望自己抄在最低，用我偶像林奇的一句話講：“與其反復抄底，反復被套，不如等待底部走出來我再慢慢買進去。”所以，我們一直等待底部確認企穩，3000點站穩，進入盤底震蕩區進我們開始慢慢加倉，到現在基本上加滿。

　　新浪財經：您覺得現在對于普通投資者而言他們可以抄底了嗎？

　　辛宇：反正我是抄底了，普通投資者沒法建議，我只能管好我自己。大家投資一定要糾正一個觀點，很多投資者在5000點的時候學會了加杠桿、學到了融資融券，跌到3000點以下的時候學會控制倉位了，這是非常不科學的投資。5000點的時候應該恐懼，應該降杠桿，甚至應該空倉。3000點的時候才學會加杠桿，這是對的。投資的一加一減一定要加在市場點位低股票便宜的時候，而不應該加在市場好的時候，市場好的時候往往是股價更高、風險更大的時候。

　　新浪財經：您覺得今年還會暴漲暴跌嗎？

　　辛宇：暴漲我覺得不至于，從經歷了股災之后，從國家對股市的態度，包括各種人心所向，大家都是個追力量力求穩定。暴漲暴跌不符合大家一致對股市的理想，尤其是市場引入了國家隊以后，暴漲反而更難了，但是它會趨向穩定。3000點其實暴跌下去也是機會，只要大家對國家稍微有點信心，對習主席的政治局會議稍微有點信心的話，都應該看到機會。

　　新浪財經：您空倉十個月，主要在干嗎呢？

　　辛宇：我空倉是為下一輪牛市打基礎，為下面買的股票做一些研究，這是我主要的工作，規范公司的管理和建設團隊。除了在外面旅游休假之外，基本上每天都在看盤，看盤是我最大的樂趣。

　　新浪財經：之前您講過自己交易核心是價格交易、價差收益，自詡為職業倒差價的人。您能具體解釋一下嗎？怎么倒這個差價？

　　辛宇：其實我們是一個很樸實的一個市場的角色的定位。因為作為二級市場的參與者，實際上是這個生態鏈上比較屌絲的環節。我們賺不到一二級套利的錢，我們也做不了大小非，我們只能二級市場買入，在二級市場賣出，對不對？說一千道一萬，到二級市場買入，到二級市場賣出，任何理論基礎最后都會變成我說的倒差價這幾個字。大家賺的都是什么？是同一箱體不同價格之間交易的點，沒有別的獲利途徑，只有這一條路，對不對？倒差價最簡單的做法就是指數低的時候，市場大家不看好的時候你要敢買，股票便宜的時候你要敢買。

　　新浪財經：上周（5月9日至13日）下跌時，您有減倉嗎？

　　辛宇：沒有，我還加倉了，加了杠桿。具體的融資規模我沒有加起來，因為我們很多產品不能做融資，幾個億估計有吧。

　　新浪財經：您個人一直看好國企改革，但目前看來好像這一板塊還沒有開始啟動，您為何堅定看好國企改革？

　　辛宇：今年從政策導向來看，國企改革會加速。在過去兩年，國企改革這一板塊的股票基本沒怎么動過。也就是說大家有很多預期，但時機未到，它需要各級政府自上而下都動起來。經過我們調研分析，今年國企改革速度會很快。而且春節以后很多國企的股票都停牌重組，下半年這個速度只會越來越快。從上層建筑的與國家經濟形勢的要求，各界都迫切需要國企改革，國家戰略不容懷疑。國企改革包括很多方面，我們比較看重的是兼并重組和資產證券化，因為這兩塊帶來的股價彈性最高。

　　目前我們八成的股票是國企改革殼資源股票，因為他們相對來講比較安全的買點。在近一周，中小市值的國企改殼資源股價平均下跌了10%，甚至有一批股票跌到了20%多。況且，證監會澄清了“跨界定增”的傳言。

往期回顧

    【第一期】從容投資呂俊：全面牛市還沒到來