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□本報記者 李巧寧
風險控制制度是期貨市場穩健運行的重要保證。為了使市場平穩運行，防止市場操縱行為，針對玉米期貨特點，大商所建立了一套完整、有效的風險控制制度。據大商所有關負責人介紹，這套制度體系由保證金、限倉、強行平倉、漲跌停板及大戶報告等幾大制度構成。
據介紹，作為風險控制制度體系中重要的組成部分，玉米期貨合約采用了較為嚴格的保證金制度。合約最低交易保證金為合約價值的5%；當合約進入交割月份前一個月后，分交易時間段逐步提高交易保證金，這樣既能引導投資者轉向遠期合約進行交易，還能提高擬進行實物交割投資者的履約能力，避免交割月份合約出現較大風險；當合約進入交割月份后，交易保證金提高至合約價值的30%，用以抵償投資者或會員因交割違約而需要支付的5%的違約金和征購、競賣中25%的溢折價損失。
此外，保證金還根據合約持倉量進行調整，并將合約提高保證金的持倉基數設定為60萬手。對此，這位負責人分析認為，這既可以滿足玉米合約上市初期的交易規模，又為市場規模進一步擴大留下了一定空間。他說，當合約持倉量超過60萬手后，市場出現風險的可能性會相應增加，提高交易保證金，一來，能夠提高投資者抵御市場風險的能力；二來，交易所也可以通過提高合約交易成本引導投資者轉向其他月份合約進行交易，以保證市場的資金和持倉分布較為合理。
該負責人指出，為與保證金制度相配套，大商所在制定玉米合約漲跌停板制度時遵循了以下幾個原則：一是合約漲跌停板幅度應能夠滿足價格波動需要；二是漲跌停板幅度應略小于保證金標準，以有效地控制當日價格波動風險；三是盡量避免連續3個同方向漲跌停板的出現；四是當市場價格連續出現3個同方向漲跌停板時可采取強制減倉等風險處理措施。
他認為，這種保證金、漲跌停板幅度的設計及配套的強制減倉等風險控制措施，可以保證在三個交易日內有效地控制和化解市場產生的價格波動風險，將減少市場出現連續三個交易日漲跌停板的情況。
限倉制度也同樣起到控制風險的作用。這位負責人說，結合大豆(資訊 論壇)期貨合約限倉制度的相關規定，根據合約不同交易時間段對玉米期貨合約實施持倉限量控制。同時，在參考目前大豆期貨合約限倉制度確定玉米期貨合約的限倉數額時，對相應的一般月份及臨近交割月份的限倉數值作了向上調整，以與玉米較大的現貨規模相匹配。
就強行平倉制度的設計，據介紹，因為大商所采用的是與CBOT相同的“每日無負債”結算制度，所以對玉米期貨合約的強行平倉制度也采取了接近于CBOT的做法。即，玉米期貨在兩種情況下將進行強行平倉：一是因會員或客戶持倉量超出其限倉規定的；二是當會員結算準備金余額小于零且未能在規定時限內補足的。
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